比特幣重返 91,000 美元！上攻空軍的「清醒反彈」與 2026 新局

動區BlockTempo

Market Analysis

2026-01-04 05:50:33

ETH-5,28%

BTC-3,1%

比特幣突破 91,000 美元，但期貨基差僅 4%、槓桿水位低，是 2025 年底洗盤後的現貨買盤主導。
（前情提要：川普下令轟炸委內瑞拉首都！比特幣應聲跌破9萬鎂、ETH緊守3100 ）
（背景補充：2025全球ETF成長「吸金1.5兆美元」，貝萊德比特幣IBIT為前15大唯一虧損）

本文目錄

低基差凸顯現貨買盤
ETF 年底結算後資金迴流
期權市場平靜

時間進入 2026 年 1 月 4 日，比特幣 (BTC) 價格在亞洲早盤時間穩步升破 91,000 美元，創下近三週新高。與常見的情緒拉抬不同，鏈上與衍生品數據顯示，這是一波在 2025 年底深度去槓桿後，由現貨資金主導的「無聲」上漲。

低基差凸顯現貨買盤

比特幣在 3 日受到美國武力攻擊委內瑞拉影響回檔後，在短短 20 小時內收復跌幅。然而期貨市場並沒有同步升溫。CryptoQuant 統計顯示，主要交易所的期貨基差年化溢價僅約 4%，遠低於 2025 年 10 月高點時動輒超過 15% 的水準。同期間未平倉合約較高點縮水近 400 億美元，顯示槓桿倉位明顯收斂。

在槓桿降至中性偏低的背景下，比特幣依舊改寫短期高價，意味價格動能主要來自「真錢」現貨而非衍生品投機部位，市場結構因而更為穩定。

ETF 年底結算後資金迴流

去年 12 月最後兩週，美國現貨比特幣 ETF 經歷 12.9 億美元淨流出，市場一度擔憂機構撤退。不過追蹤的流向顯示，那波拋售與其說是看空，不如說是基金為「稅務虧損收割」與年底資產負債表結算而進行的技術性調整。

跨年後情勢迅速反轉，1 月 2 日單日淨流入即達 4.7 億美元，其中貝萊德佔比最高。資金在短短兩日內回到聖誕節前水位，揭示機構長線配置邏輯沒有大幅改變。

期權市場平靜

衍生品另一端的期權市場同樣缺乏恐慌跡象，目前比特幣 30 日到期的 Put-to-Call Ratio 僅 0.48，低於 0.5 的門檻，代表買權需求大幅高於賣權。專業交易員並未額外購買保險，反應對價格回測的憂慮有限。

同時，選擇權隱含波動率保持在 45% 附近，遠低於 2025 年 10 月觸及三位數的極端水準。成交量集中在 88,000 至 91,000 美元執行價，顯示主要資金在區間內安靜累積部位。

整體來看，當前 91,000 美元的價格並未伴隨高槓桿，也未引發極端情緒。期貨基差低、ETF 資金回流、期權保險需求偏低，共同構成一個去泡沫後的穩定盤面。若後續沒有結構利空消息，市場有機會在低調中建構多頭結構。

新的一週，以上非投資建議。

Disclaimer: The information on this page may come from third parties and does not represent the views or opinions of Gate. The content displayed on this page is for reference only and does not constitute any financial, investment, or legal advice. Gate does not guarantee the accuracy or completeness of the information and shall not be liable for any losses arising from the use of this information. Virtual asset investments carry high risks and are subject to significant price volatility. You may lose all of your invested principal. Please fully understand the relevant risks and make prudent decisions based on your own financial situation and risk tolerance. For details, please refer to Disclaimer.