首檔 AI 幣 ETF 來了！灰度申請 Bittensor ETF 挑戰比特幣

灰度向 SEC 提交 Bittensor Trust（TAO）注册声明，标志美国首次推出 Bittensor 现货 ETF。该产品将在纽约证券交易所 Arca 交易，代号 GTAO，由美国最大合规加密交易所托管。此次申请发生在 Bittensor 12 月中旬完成首次减半后数周，TAO 目前稳定在约 222 美元。

减半后立即申请 ETF 时机引发关注

Bittensor 的减半发生在 12 月中旬，降低了网络中新 TAO 代币的产生速度，这一机制类似于比特币的减半事件。比特币减半大约每四年发生一次，而 Bittensor 作为一个相对年轻的网络，刚经历了首次减半。这种供应量减少的机制在加密货币领域被广泛视为看涨催化剂，因为它在需求不变的情况下减少了新增供应。

灰度选择在减半后数周立即提交 Bittensor ETF 申请，这个时机绝非偶然。从历史经验看，比特币在减半后往往迎来长期牛市周期，尽管短期可能出现价格回调。TAO 减半后价格有所下跌，但根据 The Block 的价格页面显示，目前已稳定在约 222 美元。这种稳定性可能为 ETF 申请提供了更有利的监管审查环境。

更重要的是，减半后的供应机制变化使得 TAO 的经济模型更加成熟和可预测。对于 SEC 而言，评估 ETF 申请时需要考虑标的资产的市场成熟度和价格稳定性。Bittensor 完成首次减半并显示价格稳定，可能增强了监管机构对该资产作为 ETF 标的的信心。

AI 赛道与去中心化计算的双重叙事

TAO 是 Bittensor 的原生代币。Bittensor 是一个去中心化的、专注于人工智能的网络，基于中心辐射型区块链架构构建，支持特定应用的子网。参与者通过贡献运算资源来赚取 TAO，这些运算资源有助于改善和支援这些人工智能驱动的网络。

这种模式在当前 AI 热潮中具有独特吸引力。传统 AI 模型依赖于中心化的云端运算资源，而 Bittensor 提供了去中心化替代方案。随着 AI 应用对运算资源的需求爆炸性增长，去中心化运算网络可能成为重要补充。参与者通过贡献 GPU 等运算资源获得 TAO 奖励，形成了激励相容的经济模型。

Bittensor ETF 的三大独特卖点

AI 赛道叙事：首个专注 AI 基础设施的区块链 ETF，切中市场最热门主题

去中心化计算：提供训练和运行 AI 模型的分散式运算资源，与中心化云端形成差异

子网架构创新：支持特定应用的子网，允许针对不同 AI 任务优化的专门网络

从投资角度看，Bittensor ETF 为机构和个人投资者提供了一个同时布局 AI 和区块链两大趋势的工具。这种双重叙事可能吸引比传统加密货币 ETF 更广泛的投资者群体。

灰度 ETF 版图扩张与山寨币策略

灰度经营一些追踪比特币和以太坊等主要加密货币的最大型 ETF，并且在过去一年中将几个山寨币信托基金转换为 ETF。例如最近推出的 Grayscale LINK 基金，成为市场上第一个 Chainlink ETF。这显示灰度正在积极扩展其 ETF 产品线，从主流币种延伸至功能性更强的山寨币。

自 2024 年起一直处于私有状态的 Grayscale Bittensor Trust 于本月初通过公开交易，开放给更广泛的投资者群体。这种先建立私有信托、再转为公开交易、最终申请 ETF 的路径，是灰度的典型操作模式。这种分阶段推进策略降低了监管风险，同时为产品积累了实际运营数据。

NYSE Arca 挂牌与监管审查路径

Grayscale 的 Bittensor ETF 将在纽约证券交易所 Arca 交易，股票代号为 GTAO。NYSE Arca 是美国主要的 ETF 交易平台，已经托管了灰度的多个加密货币 ETF 产品。选择 NYSE Arca 而非 Nasdaq 或其他交易所，显示灰度希望利用其在该交易所的既有关系和运营经验。

然而，SEC 对加密货币 ETF 的审查历来严格。虽然比特币和以太坊现货 ETF 已获批准，但山寨币 ETF 的审批门槛仍然较高。SEC 主要关注点包括：标的资产的市场成熟度、价格操纵风险、托管安全性以及投资者保护机制。Bittensor 作为相对较新的项目，其市场深度和交易量是否足以支撑 ETF 运营，将是 SEC 评估的重点。

灰度发言人在声明中表示：「我们很高兴迈出这一步，我们将继续扩大投资者可用的工具，并进一步开发 Grayscale 的产品平台，以满足投资者对数字资产敞口日益增长的需求。」这种谨慎乐观的表态反映出，虽然申请已提交，但获批仍需时间和监管机构的认可。