Ketika Federal Reserve dibajak oleh politik, apakah gelombang bull run Bitcoin berikutnya akan datang?

The Fed menurunkan suku bunga, tetapi pasar justru dalam kepanikan.

Pada 10 Desember 2025, The Fed mengumumkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin, dan dalam 30 hari membeli obligasi jangka pendek senilai 40 miliar dolar AS. Secara tradisional, ini adalah kabar baik yang signifikan, tetapi reaksi pasar justru di luar dugaan: suku bunga jangka pendek turun, imbal hasil obligasi jangka panjang tidak turun malah naik.

Fenomena anomali ini menyembunyikan sinyal yang lebih berbahaya: investor sedang menilai risiko struktural dari “kehilangan independensi The Fed”. Bagi investor kripto, ini adalah saat penting untuk meninjau kembali alokasi aset.

Menurunkan suku bunga bukan hal yang sederhana

Secara kasat mata, penurunan suku bunga 25 basis poin adalah langkah rutin untuk mengatasi perlambatan ekonomi. Dari sudut pandang buku teks ekonomi, penurunan suku bunga biasanya dianggap sebagai stimulus ekonomi, menurunkan biaya pembiayaan perusahaan, dan meningkatkan kepercayaan pasar.

Namun, waktunya terlalu “kebetulan”.

Sebelum pengumuman keputusan, asisten ekonomi Trump, calon ketua The Fed yang populer, Kevin Hassett, secara terbuka “memprakirakan” akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Prediksi “akurasi” dari inti Gedung Putih ini membuat pasar harus meragukan: apakah ini benar-benar keputusan independen The Fed berdasarkan data ekonomi, atau sekadar “memberi salam” sebelumnya?

Yang lebih penting, Trump selama lebih dari satu tahun telah berkali-kali menyerang Jerome Powell secara terbuka, menyebutnya “memainkan politik”, bahkan mengancam pencopotan. Tekanan politik yang belum pernah terjadi sebelumnya ini telah melampaui batasan yang pernah ada sejak berdirinya The Fed. Sejarah menunjukkan, bahkan saat krisis ekonomi paling parah sekalipun, jarang ada presiden yang secara terbuka campur tangan dalam pengambilan keputusan bank sentral.

Pasar tidak lagi menganggap penurunan suku bunga sebagai keputusan profesional murni, melainkan hasil kompromi antara kebijakan dan tekanan politik.

Kepercayaan yang runtuh ini jauh lebih menakutkan daripada penurunan suku bunga itu sendiri.

Pembelian obligasi 400 miliar dolar, apakah ini pencetakan uang secara diam-diam?

Selain penurunan suku bunga, yang lebih kontroversial adalah pengumuman The Fed bahwa mereka akan membeli obligasi jangka pendek senilai 40 miliar dolar AS dalam 30 hari.

Penjelasan resmi adalah untuk menjaga kestabilan likuiditas, secara teknis berbeda dari pelonggaran kuantitatif tahun 2008. Tetapi pasar tidak percaya.

Dalam konteks defisit anggaran AS yang terus membesar, investor cenderung menganggap setiap pembelian aset sebagai bentuk pelonggaran kuantitatif diam-diam atau prelud dari dominasi fiskal.

Investor memilih mempercayai skenario terburuk—campur tangan politik menyebabkan pelonggaran diam-diam, dan ketidakpastian jangka panjang semakin meningkat.

Risiko nyata

Independensi The Fed adalah fondasi stabilitas keuangan dan posisi dolar AS di dunia. Menurut “Daily Economic News”, para ahli keuangan secara tegas menyatakan bahwa kehilangan independensi The Fed adalah “membalikkan domino pertama dari hegemoni dolar”, setara dengan menembakkan bom nuklir ke kepercayaan terhadap dolar.

Bagaimana pasar menilai risiko ini?

Riset terbaru dari Standard Chartered menunjukkan bahwa meskipun pasar uang memperkirakan suku bunga jangka pendek akan turun, kekhawatiran terhadap independensi The Fed dan kebijakan fiskal justru mendorong kenaikan suku bunga jangka panjang di AS. Ini adalah penilaian pasar terhadap risiko “dominan fiskal” yang dilakukan lebih awal.

Kenaikan suku bunga jangka panjang bukan sebagai reaksi terhadap kekurangan likuiditas jangka pendek, melainkan permintaan investor akan premi risiko jangka panjang yang lebih tinggi untuk mengantisipasi kemungkinan keruntuhan disiplin fiskal di masa depan. Logikanya: peningkatan campur tangan politik → pasar memperkirakan The Fed akan dipaksa mendukung ekspansi fiskal → peningkatan premi risiko jangka panjang untuk mengantisipasi inflasi → imbal hasil obligasi jangka panjang melonjak.

Begitu kepercayaan hilang, sulit sekali untuk mendapatkan kembali kepercayaan pasar. Lebih berbahaya lagi, meskipun kepercayaan terhadap dolar AS jangka panjang menurun, dalam jangka pendek tetap didukung oleh ketidakpastian geopolitik eksternal.

Dukungan perlindungan jangka pendek ini menutupi kelemahan struktural dan jangka panjang dari kehilangan independensi The Fed terhadap dolar AS.

Dampak pasar kripto

Dalam lingkungan makro yang “longgar + premi risiko” ini, aset tradisional menghadapi situasi kompleks: pasar obligasi menunjukkan perbedaan antara jangka panjang dan pendek, volatilitas saham meningkat, emas meskipun didukung oleh dua faktor, tetap memiliki biaya peluang, dan dolar menghadapi konflik antara perlindungan jangka pendek dan depresiasi jangka panjang.

Bagi peserta kripto, krisis independensi The Fed ini adalah momen penting untuk meninjau kembali nilai alokasi aset kripto.

Bitcoin: “Emas digital” di tengah goyahnya kepercayaan terhadap dolar

Ketika independensi The Fed dipertanyakan dan fondasi kepercayaan terhadap dolar goyah, nilai inti Bitcoin semakin diperkuat secara tak terduga.

Keterbatasan melawan pencetakan uang berlebih: jumlah total Bitcoin tetap 21 juta, tertanam dalam kode, dan tidak bisa diubah oleh siapa pun. Berbeda dengan itu, The Fed bisa saja tunduk pada tekanan politik dan tanpa batas memperluas pasokan uang.

Data historis membuktikan hal ini dengan jelas. Setiap kali The Fed melakukan pelonggaran kuantitatif besar-besaran, Bitcoin cenderung melonjak kuat. Pada masa pandemi 2020, pelonggaran kuantitatif mendorong Bitcoin dari sekitar 3.800 dolar AS ke 69.000 dolar AS, kenaikan lebih dari 17 kali lipat. Ini bukan kebetulan, melainkan bentuk voting nyata pasar terhadap “mata uang keras”.

Meskipun kali ini hanya membeli obligasi senilai 40 miliar dolar AS, jauh lebih kecil dari “pencetakan uang” tahun 2020, kekhawatiran terhadap “dominan fiskal” sudah mulai mengemuka. Jika The Fed dipermainkan oleh politik, bukan lagi 400 miliar, melainkan 4 triliun, 40 triliun. Ekspektasi ini sedang menilai ulang nilai anti-inflasi Bitcoin.

Decentralisasi melawan campur tangan politik: esensi dari kehilangan independensi The Fed adalah politikisasi kebijakan moneter. Sedangkan karakter desentralisasi Bitcoin membuatnya secara alami imun terhadap campur tangan dari pemerintah atau lembaga tunggal manapun.

Tak ada yang bisa memaksa jaringan Bitcoin untuk “menurunkan suku bunga” atau “membeli obligasi”, tidak ada presiden yang bisa mengancam pencopotan “ketua” Bitcoin. Ketahanan ini, di tengah krisis kepercayaan terhadap sistem keuangan tradisional, menunjukkan nilai uniknya. Ketika orang mulai kehilangan kepercayaan bahwa bank sentral mampu menahan tekanan politik, sistem mata uang desentralisasi menjadi pelabuhan terakhir.

Ethereum dan DeFi: Alternatif Infrastruktur Keuangan

Ketika fondasi kepercayaan sistem keuangan tradisional terguncang, keuangan terdesentralisasi (DeFi) menawarkan alternatif yang tidak bergantung pada kepercayaan terhadap kredit satu negara.

Kehilangan independensi The Fed pada dasarnya adalah runtuhnya “kepercayaan”—pasar tidak lagi percaya bahwa bank sentral mampu membuat keputusan profesional secara independen dari tekanan politik. Dalam konteks ini, sistem keuangan yang tidak memerlukan kepercayaan justru menjadi keunggulan.

Protokol DeFi di Ethereum, melalui smart contract, menjalankan otomatisasi eksekusi. Suku bunga pinjaman ditentukan oleh algoritma dan penawaran permintaan pasar, bukan oleh komite yang “dipolitisasi”. Anda menyetor dana, kontrak berjalan otomatis; Anda meminjamkan dana, suku bunga transparan dan dapat diverifikasi. Seluruh proses tidak memerlukan kepercayaan terhadap bank, tidak terhadap bank sentral, cukup kepercayaan terhadap kode.

Karakteristik “aturan sebagai hukum” ini menunjukkan daya tarik unik saat krisis kepercayaan keuangan melanda. Ketika Anda khawatir bank akan membekukan aset karena alasan politik, atau khawatir bank sentral akan mencetak uang berlebihan karena tekanan fiskal, DeFi menawarkan opsi keluar.

Perlu diingat, stablecoin utama (USDT, USDC) tetap terikat dolar AS, dan akan terpengaruh oleh risiko kepercayaan terhadap dolar. Jika dolar menurun dalam jangka panjang, daya beli stablecoin ini juga akan menurun secara bersamaan.

Namun, ini membuka peluang baru: stablecoin desentralisasi (DAI) atau yang terikat pada keranjang aset sedang dieksplorasi sebagai jalan keluar dari kepercayaan terhadap satu negara. Meskipun masih dalam tahap awal, dalam konteks keraguan terhadap kepercayaan dolar, peluang pengembangan baru sedang muncul.

Risiko dan peluang pasar kripto

Perlu ditekankan bahwa pasar kripto sangat volatil, dan tidak cocok untuk semua investor. Fluktuasi 10% dalam satu hari pada Bitcoin sudah cukup menimbulkan kepanikan di pasar keuangan tradisional, tetapi di dunia kripto hal ini biasa.

Dalam lingkungan di mana independensi The Fed sedang dipertanyakan dan aset lindung nilai tradisional menghadapi kontradiksi, aset kripto sebagai “aset tidak berkorelasi” memiliki nilai alokasi yang perlu dipertimbangkan kembali. Dulu, Bitcoin sering dianggap sebagai “aset risiko”, bergerak seiring saham teknologi. Tetapi saat fondasi kepercayaan sistem keuangan tradisional mulai goyah, korelasi ini bisa berubah secara fundamental.

Lebih penting lagi, krisis independensi The Fed ini bisa menjadi titik balik. Dulu, Bitcoin adalah “mainan spekulan”; ke depan, bisa jadi “alat hedging risiko kepercayaan negara”. Perubahan narasi ini akan mendefinisikan ulang posisi aset kripto dalam sistem keuangan global.

Ringkasan

Keputusan The Fed kali ini bukan sekadar penurunan suku bunga, melainkan hasil kompromi antara kebijakan moneter profesional dan tuntutan politik.

Ujian sebenarnya akan muncul saat ekonomi terlalu panas. Jika inflasi meningkat dan The Fed terpaksa menunda kenaikan suku bunga karena tekanan politik, maka independensi akan benar-benar hilang. Saat itu, bukan hanya dolar, tetapi seluruh sistem hegemoni dolar akan menghadapi restrukturisasi.

Bagi investor kripto, jangan terbuai oleh kabar baik jangka pendek dari penurunan suku bunga. Ketika fondasi kepercayaan sistem keuangan tradisional terguncang, peran aset kripto sedang mengalami perubahan fundamental—dari “alat spekulasi” menjadi “pilihan struktural untuk hedging risiko kepercayaan negara”.

Sejarah selalu berputar tanpa disadari. Ketika orang mulai meragukan independensi bank sentral, dan kepercayaan terhadap dolar mulai goyah, sistem mata uang desentralisasi bukan lagi “utopia”, melainkan pilihan yang semakin nyata.

(Konten di atas merupakan kutipan dan reproduksi berizin dari mitra PANews, tautan asli | Sumber: Blockchain Populer)

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk menyampaikan informasi pasar, semua isi dan pandangan hanya sebagai referensi, tidak sebagai saran investasi, dan tidak mewakili pandangan dan posisi Block. Investor harus membuat keputusan dan transaksi sendiri, dan penulis serta Block tidak bertanggung jawab atas kerugian langsung maupun tidak langsung yang timbul dari transaksi investor.