巴克莱：鲍尔意在打破「必然降息预期」，且数据支持更多降息

巴克莱认为市场对鲍尔表态的鹰派解读系误判，其真正意图是纠正市场「降息已成定局」的过度自信，最新经济数据实际支持联准会继续降息。本文源自华尔街见闻所着文章，由深潮 TechFlow 整理及撰稿。 （前情提要：联准会主席鲍尔：AI不是泡沫，科技公司实质有现金流、经济好不代表马上降息 ） （背景补充：联准会宣布「结束量化紧缩」再降息一码，为何比特币却跌破11万美元？鲍尔说了什么 ） 巴克莱认为市场对鲍尔表态的鹰派解读系误判。 市场对联准会主席鲍尔最新表态的「鹰派」解读或是一场误判。巴克莱认为，鲍尔真正想做的，是纠正市场「降息已成定局」的过度自信。 在 10 月 FOMC 会议后，联准会主席在新闻发布会上表示，通膨短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战，委员会对 12 月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉。市场对这一言论作出了鹰派解读，2 年期美债遭遇抛售，收益率大幅攀升，美股回落。 10 月 31 日，据追风交易台消息，巴克莱银行在最新研报中提出了鲜明的反对意见，认为市场的恐慌可能是一次错判，鲍尔的真正意图并非转向鹰派，而是管理市场过于「确定」的降息预期。 该行分析师 Anshul Pradhan 团队认为，这是一种沟通策略，旨在打破市场认为无论数据如何、降息都已是板上钉钉的假设。最新经济数据显示劳动力需求持续放缓，潜在通膨水准距离 2% 目标不远，这些都支持联准会继续降息。 巴克莱在研报中指出，当前市场定价过于鹰派，未能充分反映劳动力市场可能大幅走弱，以及新任联准会主席可能采取更鸽派立场的风险。 并非鹰派转向，而是打破市场「定论」 巴克莱在报告中指出：「我们认为，其主要动机是反驳市场关于 12 月降息已成定局的假设，而非联准会应对数据方式的鹰派转变。」 换言之，联准会希望重申其决策依赖于数据，而非被市场预期所绑架。鲍威尔明确表示，联准会将对劳动力需求的放缓做出反应，而这恰恰是正在发生的事实。 报告强调，最新的经济数据不仅不支持鹰派立场，反而为进一步降息提供了依据。 劳动力市场方面，包括 Indeed 招聘职位和劳动差额（jobs plentiful vs hard to get）在内的先行指标均显示需求正在放缓。 在通膨方面，鲍尔也承认近期数据疲软。核心通膨指标已显露下行趋势。巴克莱分析认为，一旦剔除关税影响，市场基础的核心 PCE 通膨已接近 2% 的目标。 「综合来看，如果潜在通膨仅比目标高出零点几个百分点，而失业率仅比自然失业率（NAIRU）高出零点几个百分点，那么政策设定就应该是中性的。」 这意味着，在当前数据背景下，限制性的货币政策已无必要。巴克莱观察到，市场目前仅定价到 2026 年 6 月累计 55 个基点的降息，这种看法「过于一边倒」。 当前市场预期到 2026 年 3 月仅降息 35 个基点，到 6 月仅降息 55 个基点至 3.3%。选择权市场隐含的分布显示，市场对 3 月和 6 月的降息次数存在分歧，模态预期是到 6 月仅降息一次。 相关报导 联准会传声筒警告：政府关门让Fed决策艰难，年底摸黑降息或取消？ 联准会9月FOMC会议纪要藏鹰讯：2025还有两次降息、但对通膨限制性不够 美国8月PCE符合预期、市场押注Fed继续降息，比特币、以太坊冲高回落〈巴克莱：鲍尔意在打破「必然降息预期」，且数据支持更多降息〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。