США знову знижує процентні ставки: Великі злиття тривають. Як слід планувати?

17 вересня 2025 року Федеральна резервна система (ФРС) США оголосила про зниження цільового діапазону федеральної фондової процентної ставки на 25 базових точок до 4,00%-4,25%. Це вперше з грудня 2024 року, коли ФРС відновила цикл зниження ставок, що стало знаковим моментом переходу політики випуску з жорсткої на м'яку. Це рішення не стало несподіванкою — ще до засідання ринок оцінив ймовірність зниження ставок на 86%, але сигнали, що стоять за цим, викликали широкі дискусії: ознаки уповільнення економіки, слабкість на ринку праці, рівень безробіття піднявся до 4,3%, а інфляція, хоча і стабілізувалася, все ще залишається вище довгострокової мети в 2%. Голова ФРС Джером Пауелл на прес-конференції підкреслив, що це зниження ставок є заходом управління ризиками, спрямованим на балансування зайнятості та стабільності цін, а не на пряме реагування на рецесію.

Згідно з останнім економічним прогнозом Федеральної резервної системи (ФРС) (SEP), члени комітету очікують, що до кінця 2025 року медіана ставки федеральних фондів знизиться до 3,50%-3,75%, що означає, що протягом року ще буде два зниження на 25 базових пунктів, які будуть реалізовані на засіданнях у жовтні та грудні. До 2026 року ставка може ще більше впасти до 3,25%-3,50%. Ця "точкова діаграма" показує, що з 19 членів 9 підтримують діапазон 3,50%-3,75% до кінця року, лише один (ймовірно, новий член правління Стівен Міллан) виступає за більш агресивний 2,75%-3,00%. Ці прогнози відображають оптимізм ФРС щодо економічного зростання — медіана зростання ВВП у 2025 році підвищена до 1,6%, що вище за червневу 1,4% — але також містять невизначеність: політичний тиск, геополітичні ризики та потенційний сплеск інфляції можуть порушити ритм.

Якщо ви інвестор, цей цикл зниження процентних ставок безсумнівно є ключовою точкою. Протягом останніх 25 років шлях процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) коливався, як на американських гірках: після світової фінансової кризи (GFC) ставки знизилися до майже нуля, стимулюючи відновлення фінансової системи; під час пандемії ставки знову досягли дна, що призвело до стрімкого зростання цін на активи, а іпотечні ставки впали нижче 3%. Політика пом'якшення викликала різке зростання інфляції, тому ФРС перейшла до кількісного згортання (QT) та агресивного підвищення ставок, підвищивши їх до пікового рівня 5.25%-5.50%. У середині 2024 року політика змінилась: було призупинено підвищення ставок, а тепер знову розпочато зниження, що веде до пом'якшення грошової політики. Це не лише коригування ставок, а й сигнал: ФРС надає пріоритет запобіганню ризикам для зайнятості, а не неконтрольованій інфляції.

Історичне віддзеркалення: виступ фондового ринку під час зниження процентних ставок

Щоб зрозуміти поточну ситуацію, не зайвим буде звернутися до історії. Зниження процентних ставок часто є «каталізатором» для фондового ринку, особливо коли ринок наближається до історичного максимуму. Згідно з даними торгового відділу JPMorgan, з 1980 року, коли Федеральна резервна система (ФРС) розпочинає цикл зниження процентних ставок, коли індекс S&P 500 відстає від історичного максимуму на 1%, індекс в середньому зростає майже на 15% протягом року. На 17 вересня, S&P 500 тоді закрився на рівні 6619 пунктів, лише на 0,1% нижче від внутрішнього рекорду, ідеально відповідаючи цій моделі. Аналітики JPMorgan зазначають, що таке «зниження процентних ставок у ненадзвичайній ситуації» сприятиме зростанню індексу приблизно на 17% протягом наступних 12 місяців, що співпадає з фактичними показниками з 2024 року.

Більш детальні статистичні дані підкріплюють цю точку зору. LPL Financial проаналізувала результати S&P 500 після першого зниження процентної ставки за останні 50 років: середня рентабельність становить 4,9% протягом року, ймовірність позитивної рентабельності майже 70%. Але короткострокова реакція м’яка — через місяць після зниження процентної ставки ринок в середньому зростав лише на 0,1%, медіана 0,4%, по суті, це консолідація після "продажу новин". Дані Seeking Alpha показують, що з 1980 року медіанна рентабельність S&P 500 при подібному високому зниженні процентної ставки становить -0,31% (30 торгових днів), середня -1,20%, але це часто є короткостроковим шумом, а в довгостроковій перспективі ринок продовжує зростати.

Конкретно щодо часових точок:

• до середини жовтня

50% ймовірність зростання, середня дохідність 0.1%. Це означає, що в короткостроковій перспективі ринок може коливатись або незначно коригуватись, що підходить для обережних інвесторів, які спостерігають.

• до середини грудня

77.3% ймовірність перевищує рівень 17 вересня, середнє зростання 3.4%, медіана 5.5%. Історичні дані показують, що напередодні Різдва часто спостерігається пік "річного ефекту", коли приплив коштів стимулює відновлення.

• До середини березня 2026 року

72,7% ймовірність позитивного доходу, продовження м'якої політики.

• Через рік (вересень 2026 року)

100% історична ймовірність виграшу, середня 13.9%, медіана 9.8%. У екстремальні роки може досягати 20%-30% зростання, як у бульбашці технологій 1990-х років.

Ці дані не є залізними законами. Visual Capitalist вказує, що в минулі цикли зниження процентних ставок доходи коливалися від +36,5% до -36%, залежно від економічного фону. Поточне середовище більше нагадує "плавне зростання" (melt-up) 1995-1999 років: низька інфляція, сильний прибуток і технологічний імпульс (такий як ШІ). Дані команди BlackRock з багатопрофільних активів показують, що акції великих компаній (S&P 500) в середньому перевищують малу капіталізацію (Russell 2000) в циклах зниження процентних ставок, оскільки останні більш чутливі до процентних ставок, але уповільнення прибутку може компенсувати дивіденди.

Якщо ви новачок, не поспішайте скуповувати на піку. Історичне застереження: на початку зниження процентних ставок ринок реагує спокійно, якщо ви пропустите момент входу, наприкінці року доведеться стикатися з "слідуванням за зростанням і продажем на падінні". Як просунута стратегія, можна розглянути можливість написання покритих колл-опціонів на довгу позицію: якщо ринок перебуває в боковому русі, ви все ще можете отримати прибуток від премії за опціони. Дані показують, що ця стратегія може забезпечити річну дохідність 5%-8% у періоди низької волатильності.

ФРС «вогневої стіни»: 20% корекція і V-подібне відновлення?

На ринку завжди є сумніви: фондовий ринок переоцінений, подібно до інтернет-бульбашки 2000 року; рецесія на підході, і коефіцієнт Shiller CAPE S&P 500 досяг історичного третього найвищого рівня (лише після 1999-2000). Девід Розенберг попереджає, що це вказує на "гігантську цінову бульбашку", 10-річна дохідність може бути негативною. Але історія спростовує аргумент "цього разу інакше". У 2020 році під час пандемії рівень безробіття стрибнув до 14.8%, економіка потрапила в рецесію, але S&P 500 зріс на 16% (з урахуванням дивідендів 18%). Чому? Федеральна резервна система (ФРС) надрукувала 4 трильйони доларів, QE відновлено, фондовий ринок відокремився від економіки.

Моя думка: падіння фондового ринку більше ніж на 20% навряд чи може тривати. Федеральна резервна система (ФРС) вже розглядає фондовий ринок як "занадто великий, щоб впасти". Якщо S&P 500 впаде на 25%, це викличе системні ризики — розпродаж пенсійних фондів, кредитну стислість, різке зростання поганих боргів банків. В епоху Пауелла ФРС обіцяє "несиметричне втручання": поступове підвищення процентних ставок, різке зниження. У 2025 році обсяг грошової маси M2 досягне 22,12 трильйона доларів (дані за липень, у порівнянні з минулим роком зростання на 4,5%, майже три роки найвищий рівень), встановивши історичний максимум. Якщо ринок впаде, ФРС відновить QE, надрукує трильйони, створюючи V-подібне відновлення. Урок 2020 року: після березневої низької точки індекс зріс на 50% за три місяці.

Звичайно, ризик залишається. Інвесторам з важелем слід бути обережними: корекція на 20%-25% може миттєво стерти маржинальний рахунок. Рекомендується: контроль позицій на рівні 60%-70%, щоб уникнути глибокого важеля. Статистика показує, що виживаність при надмірному важелі під час ведмежого ринку становить менше 30%. Пам'ятайте, фондовий ринок не є економікою — зростання прибутків є основою. Очікується, що EPS S&P 500 у 2025 році складе 325 доларів (прогноз LPL), якщо прибутковість інвестицій в ШІ проявиться, розширення оцінки може досягти 23,5 разів, що призведе до підвищення індексу до 7640 пунктів (зростання на 30%).

Слабкий долар: сприятливі умови для золота, срібла та біткоїна

Іншою стороною зниження процентної ставки є ослаблення долара. Після 17 вересня індекс долара (DXY) тимчасово впав на 0,3%, закрившись на рівні 97,53 (19 вересня), що становить зниження на 3,18% за рік. Дані Trading Economics показують, що це найгірший результат за перше півріччя за останні 50 років, але 40-річна графіка показує, що простір для зниження великий: DXY може впасти нижче 95. Низькі процентні ставки зменшують привабливість долара, і капітал спрямовується в ринки, що розвиваються, та сировинні товари.

Порівняння з іншими фіатними валютами не має сенсу — як зазначено у відео, вимірювання знецінення долара в золоті є більш точним. Поточна ціна на золото на спот-ринку становить 3688,85 доларів США за унцію (19 вересня), з початку року зросла більш ніж на 30%. Зниження відсоткових ставок є "попутним вітром" для золота: зменшуються альтернативні витрати, зростає попит на активи для захисту. Deutsche Bank підвищив прогноз середньорічної ціни до 4000 доларів на 2026 рік, Goldman Sachs прогнозує 3800 доларів до кінця року. LongForecast очікує, що до кінця вересня ціна становитиме 3745 доларів, а в жовтні досягне піку 4264 доларів. Причина? Різке зростання M2, більше знецінених доларів переслідують обмежене постачання золота. Аналогічно, ціна на срібло зростає, очікується, що до кінця року вона досягне 45 доларів за унцію.

Біткоїн також виграє: як "цифрове золото", BTC в середньому зростає на 25% під час слабкості долара. Поточний рівень 70 тисяч доларів, якщо DXY впаде нижче 96, BTC може піднятися до 80 тисяч. Відео підкреслює: порівняння між фіатними валютами є безглуздим, золото є справжнім якорем.

Інфляційні побоювання та інвестиційні стратегії: не дайте готівці знецінитися

Грошова маса M2 досягла 22 трильйонів, що є рекордом і вказує на інфляційний тиск. Федеральна резервна система (ФРС) контролює інфляцію на рівні 2.5%-2.7%, але мита Трампа можуть підвищити CPI. Основна ідея відео: не дозволяйте інфляції з'їдати ваші гроші. У 2025 році глобальний ВВП зросте на 3% (прогноз МВФ), зростання американських акцій продовжується: Yardeni Research стверджує, що S&P 500 може досягти 10 тисяч пунктів до 2030 року (зростання на 60%). Стратегія проста: купуйте на просадках, тримайте якісні активи.

• Готівковий буфер

Залиште 6-12 місячних витрат на життя, для короткострокових великих витрат використовуйте грошовий фонд (річна процентна ставка 4%-5%).

• Диверсифікація

60% акцій (технології + споживання), 20% облігацій, 10% золота/біткоїна, 10% готівки. BlackRock рекомендує збільшити частку альтернативних активів, низька кореляція пом'якшує коливання.

• Управління ризиками

Якщо корекція становить 20%, це слід вважати можливістю для покупки. Історія показує, що зростання не є лінійним — у 1990-х роках було три 10%-і корекції, але биків не зупинили.

Це не прогноз, а перспектива на основі даних. «Друкарський верстат» Федеральної резервної системи (ФРС) знову запущений, гра на підвищення триває. Якщо ви вірите, що «цього разу інакше», ви будете меншістю. Дійте, не дайте FOMO залишити вас позаду. Але будьте обережні: хоча ринок і підлаштований, він не безризиковий. У 2025 році можливості та пастки йдуть поруч, вибір у ваших руках.