تواجه شركات المقتنيات الرقمية (DAT)، وهي تلك الشركات المدرجة التي تقدم للمتداولين تعرضًا غير مباشر من خلال حيازة الأصول الرقمية، تحديات صارخة. مع الانخفاض الكبير في أسعار أسهمها وتراجع ثقة السوق، تزداد هشاشة هذا النموذج وضوحًا. العديد من شركات DAT التي تم تأسيسها مؤخرًا أو التي تحولت فجأة، مثل صالون الأظافر الياباني وبائع الماريجوانا، كانت أدائها في الأسهم سيئًا بشكل خاص، مما أثار تساؤلات واسعة النطاق حول استدامة هذا النموذج التجاري.
تراجعت سرعة شراء البيتكوين بشكل حاد، مما يبرز الأزمات الداخلية للنموذج
(المصدر: CryptoQuant ، Bitcointreasuries. صافي)
وفقًا لتقرير بلومبرغ، تشير البيانات الأخيرة إلى أن زخم نموذج DAT بدأ في التراجع. وفقًا لبيانات CryptoQuant، اشترت شركة DAT في أغسطس فقط 14,800 عملة بيتكوين، بانخفاض كبير مقارنة بـ 66,000 عملة في يونيو. كما انخفض متوسط حجم الشراء بشكل حاد، حيث تراجع بنسبة 86% من ذروته في عام 2025، ليصل إلى 343 عملة بيتكوين فقط الشهر الماضي. في الوقت نفسه، انخفض معدل نمو إجمالي حيازة هذه الشركات من البيتكوين من 163% في مارس إلى 8% في أغسطس.
على الرغم من مواجهة البيئة الاقتصادية العامة المتفائلة في السوق، إلا أن أسعار أسهم هذه الشركات وقعت في هبوط حاد. الشركات التي تتبعها شركة الاستشارات المالية Architect Partners، التي تضم 15 شركة DAT، شهدت انخفاضًا متوسطًا في أسعار الأسهم بنسبة 15% الأسبوع الماضي. ومن الأمثلة المحددة: شركة ALT5 Sigma Corp. التي تمتلك رموز WLFI المرتبطة بترامب، حيث انخفض سعر سهمها بحوالي 50% خلال أكثر من أسبوع؛ بينما شركة Kindly MD Inc.، المزود للخدمات الطبية الذي يمتلك بيتكوين من خلال شركة تابعة، انخفض سعر سهمها بحوالي 80% من ذروته في مايو. حتى الشركات المعروفة مثل Strategy وMetaplanet، شهدت أسعار أسهمها، بعد ارتفاع كبير في العام الماضي، انهيارًا كبيرًا مؤخرًا، مما يدل على أن القادة في السوق لم ينجوا من تحول المشاعر.
المستقبل المحتمل للتقنيات المالية المعقدة ودمج الأسواق
للحفاظ على التشغيل وشراء الأصول الرقمية، تتجه بعض شركات DAT إلى أدوات مالية أكثر ابتكارًا ومخاطرة، مثل القروض المدعومة بالبيتكوين، والسندات القابلة للتحويل المرتبطة بالرموز. على سبيل المثال، شركة Smarter Web Co. لتصميم الويب في لندن التي تمتلك البيتكوين، أصدرت سندًا مرتبطًا بقيمة البيتكوين. وهذا يعني أنه إذا ارتفع سعر البيتكوين، فإن ديون الشركة ستزداد أيضًا.
بالإضافة إلى ذلك، حصلت شركات مثل DDC Enterprise Ltd. على أكثر من مليار دولار من خلال قنوات معقدة من الديون وإصدار الأسهم. ومع ذلك، عادت أسعار أسهم هذه الشركات بسرعة بعد ارتفاعها في المدى القصير.
تظهر علامات على أن الجهات التنظيمية تعزز من التدقيق. ووفقًا للتقارير، بدأت ناسداك في طلب بعض الشركات التي تمتلك رموزًا أن تسعى للحصول على موافقة المساهمين قبل إصدار أسهم جديدة لتمويل شراء الرموز.
مع تراجع ثقة السوق، بدأ المتخصصون في الصناعة في مناقشة التكامل المحتمل. يعتقد بعض المراقبين أنه مع استمرار اللاعبين الأضعف في المعاناة، قد تستهدف الشركات الأقوى الرموز التي تمتلكها الشركات المنافسة كأهداف للاستحواذ.
الخاتمة
إن نمط شركات المقتنيات الرقمية يواجه اختبارًا صارمًا، حيث تبدأ عيوبه الجوهرية في الظهور. كما قال ترافيس كلينغ، كبير مسؤولي الاستثمار في Ikigai Asset Management، فإن هذا النمط يشعر وكأنه "الكفاح الأخير لعدم تقديم شيء أفضل في دورة واحدة". تشير انخفاض أسعار الأسهم، تباطؤ تراكم البيتكوين، والأساليب التمويلية المعقدة إلى أن هذا الاتجاه قد يتجه نحو نقطة تحول. بالنسبة للمستثمرين، فإن المخاطر والتكاليف الجوهرية لهذه الشركات، مقارنةً بالاحتفاظ المباشر بالأصول الرقمية أو عبر ETF، تتجاوز بشكل متزايد فوائد التعرض غير المباشر التي تقدمها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
شركة المقتنيات في الأصول التشفيرية (DAT) تحت ضغط، سعر السهم ينخفض بشكل عام: نموذج Strategy يواجه صعوبات.
تواجه شركات المقتنيات الرقمية (DAT)، وهي تلك الشركات المدرجة التي تقدم للمتداولين تعرضًا غير مباشر من خلال حيازة الأصول الرقمية، تحديات صارخة. مع الانخفاض الكبير في أسعار أسهمها وتراجع ثقة السوق، تزداد هشاشة هذا النموذج وضوحًا. العديد من شركات DAT التي تم تأسيسها مؤخرًا أو التي تحولت فجأة، مثل صالون الأظافر الياباني وبائع الماريجوانا، كانت أدائها في الأسهم سيئًا بشكل خاص، مما أثار تساؤلات واسعة النطاق حول استدامة هذا النموذج التجاري.
تراجعت سرعة شراء البيتكوين بشكل حاد، مما يبرز الأزمات الداخلية للنموذج
(المصدر: CryptoQuant ، Bitcointreasuries. صافي)
وفقًا لتقرير بلومبرغ، تشير البيانات الأخيرة إلى أن زخم نموذج DAT بدأ في التراجع. وفقًا لبيانات CryptoQuant، اشترت شركة DAT في أغسطس فقط 14,800 عملة بيتكوين، بانخفاض كبير مقارنة بـ 66,000 عملة في يونيو. كما انخفض متوسط حجم الشراء بشكل حاد، حيث تراجع بنسبة 86% من ذروته في عام 2025، ليصل إلى 343 عملة بيتكوين فقط الشهر الماضي. في الوقت نفسه، انخفض معدل نمو إجمالي حيازة هذه الشركات من البيتكوين من 163% في مارس إلى 8% في أغسطس.
على الرغم من مواجهة البيئة الاقتصادية العامة المتفائلة في السوق، إلا أن أسعار أسهم هذه الشركات وقعت في هبوط حاد. الشركات التي تتبعها شركة الاستشارات المالية Architect Partners، التي تضم 15 شركة DAT، شهدت انخفاضًا متوسطًا في أسعار الأسهم بنسبة 15% الأسبوع الماضي. ومن الأمثلة المحددة: شركة ALT5 Sigma Corp. التي تمتلك رموز WLFI المرتبطة بترامب، حيث انخفض سعر سهمها بحوالي 50% خلال أكثر من أسبوع؛ بينما شركة Kindly MD Inc.، المزود للخدمات الطبية الذي يمتلك بيتكوين من خلال شركة تابعة، انخفض سعر سهمها بحوالي 80% من ذروته في مايو. حتى الشركات المعروفة مثل Strategy وMetaplanet، شهدت أسعار أسهمها، بعد ارتفاع كبير في العام الماضي، انهيارًا كبيرًا مؤخرًا، مما يدل على أن القادة في السوق لم ينجوا من تحول المشاعر.
المستقبل المحتمل للتقنيات المالية المعقدة ودمج الأسواق
للحفاظ على التشغيل وشراء الأصول الرقمية، تتجه بعض شركات DAT إلى أدوات مالية أكثر ابتكارًا ومخاطرة، مثل القروض المدعومة بالبيتكوين، والسندات القابلة للتحويل المرتبطة بالرموز. على سبيل المثال، شركة Smarter Web Co. لتصميم الويب في لندن التي تمتلك البيتكوين، أصدرت سندًا مرتبطًا بقيمة البيتكوين. وهذا يعني أنه إذا ارتفع سعر البيتكوين، فإن ديون الشركة ستزداد أيضًا.
بالإضافة إلى ذلك، حصلت شركات مثل DDC Enterprise Ltd. على أكثر من مليار دولار من خلال قنوات معقدة من الديون وإصدار الأسهم. ومع ذلك، عادت أسعار أسهم هذه الشركات بسرعة بعد ارتفاعها في المدى القصير.
تظهر علامات على أن الجهات التنظيمية تعزز من التدقيق. ووفقًا للتقارير، بدأت ناسداك في طلب بعض الشركات التي تمتلك رموزًا أن تسعى للحصول على موافقة المساهمين قبل إصدار أسهم جديدة لتمويل شراء الرموز.
مع تراجع ثقة السوق، بدأ المتخصصون في الصناعة في مناقشة التكامل المحتمل. يعتقد بعض المراقبين أنه مع استمرار اللاعبين الأضعف في المعاناة، قد تستهدف الشركات الأقوى الرموز التي تمتلكها الشركات المنافسة كأهداف للاستحواذ.
الخاتمة
إن نمط شركات المقتنيات الرقمية يواجه اختبارًا صارمًا، حيث تبدأ عيوبه الجوهرية في الظهور. كما قال ترافيس كلينغ، كبير مسؤولي الاستثمار في Ikigai Asset Management، فإن هذا النمط يشعر وكأنه "الكفاح الأخير لعدم تقديم شيء أفضل في دورة واحدة". تشير انخفاض أسعار الأسهم، تباطؤ تراكم البيتكوين، والأساليب التمويلية المعقدة إلى أن هذا الاتجاه قد يتجه نحو نقطة تحول. بالنسبة للمستثمرين، فإن المخاطر والتكاليف الجوهرية لهذه الشركات، مقارنةً بالاحتفاظ المباشر بالأصول الرقمية أو عبر ETF، تتجاوز بشكل متزايد فوائد التعرض غير المباشر التي تقدمها.