比特币鲸鱼动向解析：平均持币量降至2018年水平，是战略性分配还是市场结构重塑？

尽管比特币价格在近期经历波动，但其市场结构正显示出强大的韧性。持有 100-10000 BTC 的鲸鱼账户控制着比特币总供应量的 47%，但链上数据显示，其钱包的平均持币量已降至 480 枚 BTC，回到了 2018 年的水平。这一下降与 2022 年熊市中的下跌不同，本次平均持币量的下降发生在价格持续走高的大背景下。这种“鲸鱼供应下降”与“价格上涨”的背离，表明鲸鱼的抛售正在被其他市场参与者所吸收，这不仅验证了比特币市场的结构性韧性，也将其价格波动转化为看涨杠杆，从而防止了熊市的出现，并为未来更稳固的上涨奠定了基础。

鲸鱼持币量下降，但比特币市场依旧坚挺

关键要点：

• 鲸鱼（持有 100-10000 BTC 的账户）控制着比特币总供应量的 47%。
• 然而，每个钱包的平均 BTC 持币量已降至 480 枚。
• 这是否预示着战略性分配？

在持有 100-10000 BTC 的比特币鲸鱼正在重塑网络。Santiment 的数据显示，这些实体控制着约 929 万枚 BTC，约占总流通供应量的 47%。这意味着约 1.1 万亿美元的比特币资产分布在约 2,066 个地址中。与此同时，Glassnode 的数据也凸显了一个关键的结构性转变：该范围内的每个鲸鱼钱包的平均持币量自 2024 年 11 月以来一直在下降，这预示着一种战略性的重新分配或持续积累。

简单来说，该群体中每个地址的余额正在减少。图表显示，每个鲸鱼（持有 100-10000 BTC）的供应量已降至 480 枚 BTC，回到 2018 年的水平，低于 2024 年的 560 枚和 2022 年的 590 枚。然而，如果将其与 BTC 价格走势相结合，一个显著的转变便会浮现。与 2022 年不同的是，当时持币量下降伴随着 BTC 价格 63% 的熊市暴跌至 1.7 万美元，而 2024 年的持币量下降则发生在价格垂直上涨的过程中。这种背离是否证明了比特币买盘的支撑力正在增强？

比特币将价格波动转化为看涨杠杆

比特币正在将价格波动转化为看涨的杠杆。在 2024 年周期中，BTC 在 3 月达到 7.3 万美元的峰值。与此同时，持有 100-10k BTC 的鲸鱼群体的供应量达到 550 枚，随后在年底前下滑至 510 枚，这表明这些鲸鱼群体正在进行获利了结。

然而，BTC 在 2025 年连续创下三个历史新高，最近一个达到 12.4 万美元。简而言之，尽管鲸鱼供应量下降了 12%，但 BTC 价格却飙升了 70%，这显示出两者之间存在反向动态。这种背离凸显了比特币市场结构的结构性韧性。

简单来说，不断下降的鲸鱼供应量正在被其他链上参与者所吸收，这使得 BTC 的波动性转变为看涨的杠杆，并推动了流动性和快速的价格反弹。至关重要的是，与 2022 年不同，这种动态防止了熊市情景的出现，这使得近期每个鲸鱼（持有 100-10000 BTC）的供应量下降成为一个关键的流动性事件，进一步巩固了比特币坚韧的市场结构。

结语

尽管比特币鲸鱼的平均持币量正在下降，但这一现象并非熊市的预兆。相反，在当前的价格上涨周期中，它反映了比特币市场的成熟和健康。大型持有者的抛售正在被更广泛的投资者基础所吸收，这不仅增加了市场的流动性，也使得价格波动更具建设性。比特币的坚韧市场结构和不断增长的买盘基础，预示着它有能力将潜在的抛售压力转化为持续的上涨动能。这一动态为比特币的长期看涨前景提供了强有力的基本面支持，表明其正在从一个由少数巨鲸主导的市场，转变为一个由更广泛的参与者共同构建的、更具韧性的市场。