熊市退却，但比特币仍未上涨 – 原因是什么？

比特币 (BTC) 在本周表现异常。在整个加密市场仅在一天内跌幅超过 5% 的情况下，BTC 仅轻微下跌 0.2%，维持在 118,500 USD 左右。

在市场疲软的情况下，横盘整理的表现通常表明买方占据优势。然而，尽管卖压明显减轻，比特币仍未能突破；而在目前的时刻，价格上涨尚未发生。那么原因是什么呢？

###taker的销售量大幅下降表明空头已经撤退

一个最明显的信号表明卖方正在退缩，就是(taker卖出量)的大幅下降。在7月25日，这一量达到了近178亿美元的局部高点。从那时起，这一数字已经下降近93%，在撰写本文时仅剩约12亿美元。

卖方压力的显著下降表明空头不再是引领市场的力量。

比特币价格图表和taker的销售量 | 来源: CryptoQuant通常，当卖家消失而价格保持稳定时，这是形成上涨的理想基础。但对于比特币来说，价格仍然停滞不前。这并不削弱上涨的论点，而是意味着上涨只是暂时被延迟。缺少的正是一个合适的“催化剂”。

taker的销售量体现了卖方主动的交易价值，即当他们将市场卖单下到等待中的买单时。该指标的下降表明，想要快速抛售的交易者数量正在减少，反映出恐惧情绪正在减弱或卖方已经逐渐疲惫。

###NUPL持续达到峰值导致获利了结行为

缺失的催化剂可能来自心理因素，而未实现净利润指数(NUPL)可以帮助解释这一点。NUPL是用于衡量系统中未实现利润的指标，使得可以推测投资者何时可能准备出售以获利。

在过去的两周中，比特币多次测试119,000–120,000 USD的价格区间，具体发生在7月14日、7月17日、7月22日以及7月27日。每次测试时，NUPL指标均在0.57–0.58之间达到峰值，而BTC的价格都未能突破该水平，随后出现回调。

这不是偶然的巧合。市场正在发出信号，119,000–120,000 USD 区间已成为重要的获利了结区域。

比特币价格图表和NUPL指标 | 来源: CryptoQuant根据CryptoQuant的数据，在最近一次被拒绝之后，NUPL指标轻微跌落，而价格几乎保持不变。这表明部分获利了结已经发生。交易者在120,000 USD附近实现了利润，目前市场正在“消化”这些波动，而没有新的抛售潮。

NUPL指标将比特币的市场资本总量与(实际市值)进行比较，以反映持有者未实现的利润水平。当NUPL高时，获利了结的动力会更强。相反，如果NUPL下降而价格仍然坚挺，这表明市场在某种程度上已经“减仓”，并可能准备迎接新一轮的上涨。

###这是比特币的重要价格水平！

尽管已经有许多努力想要突破119,000 USD的区域，但未能成功，BTC的价格仍然维持在117,000 USD和118,000 USD的关键支撑区域之上。这些价格区域得到了0.382和0.5的斐波那契回撤水平的巩固——这两者都已经多次被测试并且仍然坚挺。

卖方已撤退，但买方仍无法突破阻力区域。

比特币价格分析 | 来源：TradingView当前抑制比特币的因素——无论是技术面还是情绪面——正是120,000 USD的阻力位。这不仅是Fibonacci 0.786水平的位置，也是NUPL指标最近的峰值所在。只要BTC尚未明确突破这一区域，价格上涨仍将被延迟。

在120,000 USD的关口被突破的情况下，价格结构将迅速扩展。BTC可能会向122,000 USD，甚至更高发展。随着卖压的消失，一部分利润已经实现，支撑区仍然坚固，比特币下一轮上涨的条件依然存在，只需最后一次推动。

然而，如果比特币价格跌破117,000 USD，短期内的涨价论点将会失败。届时，支撑区域将被打破，BTC跌至114,000 USD的可能性将增加，整体趋势结构将转向下行。

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