注: SWOT分析は、プロジェクトの基本的、運用的、技術的、社会的、経済的、さらにはある程度の管理的要素の評価です。 これは、取引目的で使用するモデルではありません。 (NFA、DYOR)*

強み、弱み、機会、脅威の4つの要素で構成されるSWOT分析フレームワークは、鳥瞰図のレンズを通してプロジェクトの幸福の状態を高レベルで理解するための優れた洞察を提供します。

これは、どの領域にもっと注意を払う必要があるかについての意思決定を行い、パフォーマンス目標を設定し、プロジェクトがどこに向かっているのかについての基本的な理解を整理するのに役立ちます。

暗号資産ではめったに使用されないため、この時代を超越した評価方法をデジタル資産空間に適用する時が来ました。

本日、相互運用性のOGであり、IBCの父である Cosmos (ATOM)は、SWOTを取得します。

ATOM SWOT分析

強み (内部) (役に立った)

1.AEZの

原子力経済水域は、コスモスが今後進めている技術経済の見直しの中核をなすものです。 経済特区の目的は、エコシステムとATOMトークンの連携を強化することです。 Kujira、Agoric、Osmosis、Stride、Neutronなどを含む多数のネットワークがすでに統合され、その努力を誓っています。 最も基本的なAEZの主な焦点は、ATOMがチェーン間の活動と普遍的に適用可能なガバナンスフレームワークを備えたユニフィケーションチェーンにおいて基本的な役割を果たすことです。

2. ワールドクラスのガバナンスコミュニティ

Cosmosは、伝説的なコミュニティ構築スキル、非常に賢いチーム、またはその両方の組み合わせのいずれかで、ソーシャルプラットフォームとガバナンスプラットフォームの両方を通じて、信じられないほどのレベルのエンゲージメントを達成しています。 コアコミュニティは常に活発に活動し、手続きに関与し、プロジェクトの舵取りと分散化への興味深いコミットメントの維持を支援しています。

3. チェーンによる採用

コモスでは、そのエコシステムにプロジェクトが流入しています。 これまでに46以上のネットワークをホストしており、そのうちの多くが注目に値すると考えられている(Osmosis、KUJI、Cronos、ThorChain、Injective、Secret、KAVA、Akashなど)と、CelestiaとdYdXという新しい主要プロジェクトのパイプラインにより、より大きな業界の文脈におけるCosmosの位置付けは、「大きすぎて失敗しすぎ」の領域に突入する可能性があります。

4. Web3技術への貢献

コンセンサスメカニズム(CometBFT)からチェーン間通信プロトコル(IBC)、アプリチェーンの論文など、非常に多くのソリューションがCosmosが開拓し、SDKを通じて利用できるようにした技術を活用しています。 新しい技術的プリミティブという形での価値は、その優れたドキュメント全体に散りばめられています。 プロジェクトが真にそのメリットで評価されれば、Cosmosは他のベースレイヤーの99%を小さくするでしょう。

5. セキュリティモデルの転換

コスモスは、その建築において地殻変動を経験しています。 これまで中継ポイントとして機能していた Cosmos Hub は、今後、統合セキュリティ提供のポイントとして機能します。 事実上、この変化は、共有セキュリティ(複数の異なるネットワークが同じバリデータセットを活用する)に重点が置かれていることを意味します。 価格と安全保障の間には暗黙の関係があるため、経済原始(価格)を安全保障に用いることに対する有効な反論もあったが、この議論は主に理論に基づいており、何かが起こらないまで証明できない。 この新しいモデルは、Web3で増え続けるインフラプロバイダーのプールからCosmosを際立たせるのに十分かもしれません。

6. 出資率67%以上

ステークレートは、エコシステムのコミュニティがプロジェクトを支援する意欲を直接的に表すものです。 全ATOMの2/3以上がステーキングされており、Cosmosは同規模の他のネットワークの中で最も高いレートの1つとなっています。 ATOMが昨年(純粋に価格の観点から)最悪のパフォーマンスであったことを考慮すると、長期的なステークホルダーがポジションを放棄しなかった(実際、昨年の同時期の62%から実際に増加した)という事実は、深いコミットメントを示しています。 ステークレートが高ければ高いほど、流通供給は制約され、需要と価格の間の再帰性は鋭くなります。 この傾向が続けば、ATOMがそれを反映していない可能性は低いでしょう。

弱点 (内部) (有害)

1. 経済のアンダーパフォーム

SWOT分析は通常、価格行動を考慮しませんが、ATOMがティア1の暗号プロジェクトの中で最悪のパフォーマンスの1つであるという事実を無視することはできません。 独立したコスモスチェーンと市場全体で放物線状の成長が起こっているにもかかわらず、市場参加者は単にATOMに関心がないようです。 利子の表現は流動性に似ており、利子がより多くの利子を生む自己供給メカニズムである。

2. トークノミクス

Cosmosをめぐって長い間議論されてきた論点は、そのコアシステムの設計です。この技術は素晴らしく、確かに採用されていますが、ATOMトークンの経済性は、価値を獲得する能力において精彩を欠いています。 2桁の恒久的なインフレが比較的高く、コスモスチェーンの手数料の要件がないこと、およびこれらの問題に早期に対処できないことで、非効率的な初期実装に起因する最適でないパフォーマンスが長期間続き、プロジェクトは初期のコミュニティメンバーという形で目に見えないコストを確保することを余儀なくされています。 この問題は修正可能ですが(現在修正中です)、新しいモデル自体に欠陥がないことを保証するものではありません。

3. IBCの資産相互運用性の欠如

ブロックチェーン間通信プロトコルの技術設計に関するニュアンスについてはあまり語られていませんが、チェーン間の資産の移動中に内部で行われる会計システムがあります。 すべての転送は、独自の証跡をインスタンス化します。 Osmis の ETH は (osm)ETH です) Osmosis から Kujira に移動すると (osm-kuji)ETH になります。 Cronosに移動された場合、アセットは(osm-kuji-cro)ETHになります)。 そのため、他のETHは転送方法によって異なる痕跡を持つため、構成性が失われます。 当事者AがKAVAの流動性プールに10ETHを持っていて、当事者Bが同じプールで流動性を提供したいとします。 10 (osm-kuji-cro)ETH)をKAVAに移動すると、Bの資産は(osm-kuji-cro-kava)ETH)になり、プール内のAの(kava)ETH)とは異なります。したがって、当事者BはKAVA流動性プールに参加することができません。それに対応するための高度なカスタマイズが組み込まれている場合や、ETHの足跡をたどる場合を除きます。

4. IBCの業績の衰退

Interblockchain Communications Protocolは、かつて相互運用性分野で業界で最も有望なイノベーションの1つとして歓迎され、Cosmosの>45を超える独立したチェーンのホスティングの開花に貢献しました。 しかし、昨年はIBCの需要が減少しているようです。 総転送数は-38%以上減少し、ユニーク送信者は-48%減少し、ユニーク受信者は-48%減少しました。 この傾向が続けば、かつて栄光に包まれたテクノロジーが陳腐化の忘却の彼方に消えてしまうのは時間の問題かもしれません。

商談 (外部) (役に立った)

1.アトム2.0

財団は、ATOMトークノミクスを変革するためのイニシアチブを打ち出しています。 中央集権化の懸念、価値の発生、インフレに対処するための多数のパラメータ調整。 ガバナンス提案848を通じてすでに徐々に展開されていますが、ステーキング率は14~10%に引き下げられ、実質利回りは19.3%から13.4%に低下しました。 インフレ率が低いと、ユーザーは自分の資産を保有し、そのためのDEFIアプリケーションを見つける傾向が高くなります。 価値の発生は、クロスチェーン決済を容易にするために、ATOMトークンの使用と独立した環境の調整を通じて課されます。 中央集権化に関しては、Cosmosは現在、ナカモト係数で8点を獲得しており、177人のバリデーターのうち8人だけでネットワークを破壊することができます。 新制度の下では、配分を過度に集中させるデリゲーターに対しては、阻害要因が設けられます。バリデータの残高とともに増加する税金で、エンドユーザーが小規模なバリデーターへの委任を増やすことを経済的に奨励します。

2. IBCの普及

これはちょっとしたワイルドカードで、暗闇で撃たれ、サイコロを振る可能性を秘めていますが、非常にポジティブな意味合いを持っています。 新しいATOMトークンモデルが価値を適切に獲得するという約束を果たし、IBCがシームレスな相互運用性機能を提供するという約束を果たした場合、採用の加速を通じてCosmosが業界にさらに根付く可能性は十分にあります。

3. フォークの提案

Tendermintの創設者であり、Cosmosの共同創設者であるJae Kwonは、その活動主義と過激な態度で知られています。 彼は最近カミングアウトし、現在Cosmosが不十分なガバナンスに苦しんでいる状況を考えると、ネットワークをフォークするのが最善だと言いました。 概して、フォークは悪名高い悪質なイベントであり、元のチェーンの整合性に悪影響を及ぼし、コミュニティが分裂する可能性があります。 しかし、これはCosmosにとって逆の可能性があるようで、ネットワーク内の継続的な紛争に終止符を打ち、新しいトークンで保有者を豊かにすることになります。 純粋に投機的なエアドロップハンティングであれ、天才的な経済的解決であれ、フォークの可能性の話は、実際には暗号市場で比較的よく受け入れられています。 これは、人々がお互いにフロントランしてハードフォークの資格を得ようとするため、短中期的に価格に非常に強い影響を与える可能性があります。

脅威 (外部) (有害)

1.テラルナの大失敗

Cosmos SDKで構築されたTerraは、数百億ドルのUST取引を処理するIBC互換ネットワークでした。 数日のうちに暗号市場の時価総額から文字通り数千億ドルを一掃する壮大な爆発の後、壊滅的なむち打ち症が業界全体に忍び寄り、Cosmosは死後2か月で-75%以上の損失を被りました。 率直に言って、CosmosとTerra Lunaの間には直接的な価値の相関関係は存在しませんでした。しかし、彼らのSDKが使用されたという事実に基づいて、Comsosのイメージは、おそらくあらゆる暗号プロトコルの中で最も顕著な障害によって汚染されています。

2. 活動と収益の減少

非常に前向きな市場センチメントにもかかわらず、Cosmosの利用率は軒並み低下しています。 1日あたりのアクティブアドレス数は17,000>から~16,000に減少し、1日あたりの取引量は~63,000から~40,000へと33%近く減少し、平均収益は50%近く減少し、4,000ドルからさらに2,000ドルに減少しました。 幸いなことに、このプロジェクトは、それ自体を維持するために生み出す収益に依存していないようで、そうでなければ、すでに死んでいたかもしれません。

3. 先進的代替競争の台頭

スケーラビリティと相互運用性は、これまでも、現在も、そしてこれからも、Web3経済において最も積極的に研究されている分野です。 ブロックチェーンベースのテクノロジーが新世代になるたびに、新しい優れたソリューションが市場に登場し、前世代を凌駕し、それに取って代わる能力を備えています。 ロールアップ、サブネット、パラチェーン、ペイメントチャネル、ネストされたサイドチェーン。現在利用可能な同様の機能を可能にする同様の技術の増加は、マインドシェアを支配し続け、ComsosのようなOGを一般の人々の意識からさらに締め出す可能性があります。

テイクアウト：

冗談交じりに「知識人のためのドージコイン」と呼ばれるCosmosは、テクノ経済の楽園と無意味さの間の境界を漂っています。

他のネットワーク用のバリデータセットのプロバイダーになるためのアーキテクチャのピボットは、まったく新しいものではありません。Eigen Layerなどの他のプロジェクトは、この点で進んでいます。 しかし、Cosmosのアプローチが市場での採用が進めば、ATOMトークンに大きな期待が持てるようになります。

部屋には象が残っています。コスモスの経済モデルの論理的なギャップについての有効な反論。 バリデーターによる担保規定がバリデーターの出資に基づいている場合、担保自体は投機的な要素に依存しています。価格が下がれば、セキュリティも下がります。

結論：

内部のテクノ政治的な逆風にもかかわらず、Cosmosはレイヤー0/1シーンで横暴な力を持ち続けているようです。

先に述べたこと以外にも、Cosmosは、CosmosがPolkadotとAvalancheの2つの主要な競合相手よりも優れた選択肢である理由を主張する、業界の多くのGiga-Brains(Placeholder VenturesのChris Burniskeなど)からのサポートと物質的な支持を得ているという事実があります。

Cosmosは、信じられないほど才能のあるチーム、善意、革新的なテクノロジー、繁栄するコミュニティがあっても、暗号では何も保証されないという生きた証拠です。

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