Пересылайте оригинальный заголовок «Tokenized Gold and Yield Opportunities»

В мире, отмеченном усиливающимися геополитическими напряжениями, торговыми войнами и стойкой инфляцией, золото остаётся критическим активом в любом портфеле. Сегодня инвесторы могут получить экспозицию к золоту через криптовалюты, с появлением возможностей заработать доход на токенизированных золотых активах.

Почему золото важно

Золото стало главными новостями в 2025 году, достигнув новых исторических максимумов на фоне взрывного спроса на безопасные убежища. Цена на золото впервые превысила отметку в 3 000 долларов за унцию, отражая возвращение желтого металла. Инвесторы снова массово обращаются к золоту из-за возобновленных опасений относительно обесценивания фиатных валют и глобальной нестабильности.

С учетом того, что биткойн часто называют "цифровым золотом", некоторые задаются вопросом, все ли еще актуально физическое золото. Последние данные говорят сами за себя: золото остается важным для диверсификации и стабильности. Годовая доходность золота на март 2025 года составляет 36%, превышая основные индексы акций, а также биткойн.

Низкая волатильность по сравнению с биткоином

Колебания цены золота гораздо мягче по сравнению с бурными колебаниями биткоина. Например, к 2024 году волатильность биткоина составляла приблизительно 47%, в то время как для золота эта цифра составляла всего 12%. Это означает, что биткоин в среднем может колебаться почти в четыре раза острее, чем золото - огромная разница для инвесторов, бережливо относящихся к рискам.

Мы видели это на деле в начале 2025 года: на протяжении нескольких недель, когда технологические акции (Nasdaq) упали почти на 15%, золото оставалось стабильным (повысилось ~1%), в то время как Биткоин снизился примерно на 20%, повторяя падение акций. Более низкая волатильность золота делает его ценным активом для сохранения капитала во время рыночных потрясений, в то время как Биткоин часто ведет себя как высокорискованный актив с высоким бета-коэффициентом.

Источник: https://www.ishares.com/us/insights/bitcoin-volatility-trends#:~:text=,стандартное%20отклонение%20годовых%20ежедневных%20доходов

Низкая корреляция с биткоином

Золото и биткойн расходятся в недавних рыночных циклах. В прошлом году золото уверенно поднималось на новые максимумы, подстегиваемое опасениями инфляции и военными напряжениями. С другой стороны, биткойн торговался в широких диапазонах и был сильно подвержен инвестиционному аппетиту на риск. Следует отметить, что корреляция золота с традиционными активами низкая или даже отрицательная, что идеально для диверсификации. Фактически, золото также показало отрицательную корреляцию с биткойном, что усиливает диверсификацию портфеля при их удержании.

Токенизированное золото в 2025 году

Одним из самых захватывающих событий является то, что само золото присоединилось к блокчейн-революции. Токенизированное золото – цифровые токены, на 100% обеспеченные физическим золотом – продемонстрировало замечательный рост. Рыночная капитализация криптовалют, обеспеченных золотом, достигла рекордных $1.4 миллиарда в марте 2025 года. Два токена доминируют в этой сфере: PAX Gold (PAXG) и Tether Gold (XAUt). Они позволяют инвесторам владеть золотом в цифровой форме, объединяя стабильность золота с гибкостью криптовалюты.

Источник: https://www.coindesk.com/markets/2025/03/27/tokenized-gold-hits-new-record-market-cap-as-trading-volumes-soar-in-march

PAXG (Золото Paxos)

Золото PAX (PAXG) выпускается компанией Paxos Trust Company, регулируемым финансовым учреждением Нью-Йорка. Каждый токен PAXG представляет собой одну унцию золота, хранящегося в хранилищах, аккредитованных LBMA, в Лондоне. Важно то, что Paxos действует под строгим контролем - токен полностью обеспечен физическим золотом в соотношении 1:1 и проходит ежемесячные аудиты от третьих лиц для проверки резервов. Соблюдение регулятивных требований (Paxos имеет лицензию от NYDFS) дает держателям PAXG уверенность в том, что токен действительно полностью обеспечен.

В 2025 году популярность PAXG стабильно росла. Его рыночная капитализация составляет около 680 миллионов долларов, примерно половина сектора токенизированного золота. Ежедневные объемы торговли PAXG часто достигают десятков миллионов долларов. PAXG воспользовался доверием регуляторов - даже после некоторого внимания к стабильным монетам в США, Paxos Gold продолжал работать без сбоев.

Новые торговые продукты PAXG также появляются: например, в конце 2024 года деривативная биржа Deribit запустила фьючерсные и опционные контракты PAXG, отмечая растущий интерес институциональных инвесторов к токенизированному золоту как торговому активу.

XAUt（Tether Gold）

Tether Gold (XAUt) - это еще один крупный токен, обеспеченный золотом, выпущенный TG Commodities, компанией, аффилированной с Tether. Каждый XAUt представляет собой одну тройскую унцию золота, хранящуюся в швейцарских хранилищах, соответствующих стандартам Лондонской биржи. XAUt получил поддержку и капитализацию в 2025 году составила около 770 миллионов долларов.

Однако у XAUt другой регулятивный профиль. В 2023 году Tether перенес свои операции с золотом под контроль Эль-Сальвадора - TG Commodities имеет лицензию на выпуск стейблкоина в Эль-Сальвадоре, что обеспечивает регулятивную основу. Tether Gold публикует периодические отчеты о своих золотых запасах и заявляет, что они полностью обеспечены, но, в отличие от Paxos, до сих пор не проходила полного независимого аудита этих резервов. Это вызвало определенные проблемы с прозрачностью.

Руководство Tether заявило, что комплексная аудиторская проверка (большой четверки фирм) является одним из главных приоритетов в свете новых правил, поэтому надежда заключается в том, что обеспечение XAUt будет проверено в том же стандарте, что и PAXG в ближайшем будущем.

Возможности доходности в DeFi

Помимо простой покупки и удержания, токенизированное золото открыло новые сценарии использования в децентрализованной финансовой среде (DeFi). В 2025 году криптовалютные инвесторы используют токены, обеспеченные золотом, в различных стратегиях генерации дохода, эффективно ставя свое золото на работу. Это значительное развитие - исторически золото просто лежало в сейфе, ничего не зарабатывая, а теперь золото может приносить доход, не покидая сейф, благодаря протоколам DeFi.

Пулы ликвидности и AMM

Например, пул PAXG/USDC Uniswap позволяет трейдерам обменивать токенизированное золото на американский доллар. Поставщики ликвидности в этом пуле зарабатывают торговые комиссии.

Эта настройка позволяет LP зарабатывать пассивный доход, сохраняя экспозицию к золоту, что делает ее привлекательным вариантом, особенно в периоды повышенного интереса к золоту и торговой активности.

Источник: https://defillama.com/yields/pool/459e731e-60a0-45fa-8b49-092468ab14f5

Другой вариант - пул PAXG/WETH, который позволяет обменивать золото на Ethereum. Этот пул имеет более высокую ликвидность. Однако он также имеет тенденцию к более высоким потерям из-за изменчивости, поскольку PAXG (отслеживающий золото) относительно стабилен, в то время как WETH (отслеживающий Ethereum) является высоковолатильным. Когда цена ETH резко двигается вверх или вниз, относительная стоимость между двумя активами расходится, вызывая дисбалансы, которые приводят к большим потерям из-за изменчивости для предоставителей ликвидности.

Оба пула предлагают возможности для получения дохода, но профиль риска и доходности различается в зависимости от волатильности связанного актива.

Источник: https://defillama.com/yields/pool/40ac1aaf-26f1-4a04-b908-539f37672ef2

Недолгосрочные потери

Непостоянные убытки (IL) являются ключевой концепцией в децентрализованных финансах (DeFi), особенно для поставщиков ликвидности (LP) на автоматизированных маркет-мейкерах (AMM), таких как Uniswap. Это происходит, когда стоимость токенов в пуле ликвидности отличается от стоимости, которую эти токены имели бы, если бы просто хранились вне пула, из-за изменений цен между парными активами. IL является «непостоянным», потому что он становится реализованным убытком только в том случае, если провайдер ликвидности выводит свои средства в период расхождения цен; Если цены вернутся к исходному соотношению, убыток может уменьшиться или исчезнуть.

Однако риск и масштаб IL сильно зависят от волатильности и корреляции сопряженных активов.

Пулы PAXG/USDC объединяют PAX Gold (PAXG), стабильную монету, привязанную к цене золота, с USD Coin (USDC), стабильной монетой, привязанной к доллару США. Обе активы разработаны для поддержания стабильной стоимости относительно их соответствующих привязок — золота и USD. Поскольку цены на золото обычно колеблются в меньшей степени по сравнению с криптовалютами, а USDC остается тесно привязанным к $1, соотношение цен между PAXG и USDC относительно стабильно со временем. Эта стабильность минимизирует расхождение их относительных стоимостей внутри пула, что приводит к снижению риска временных потерь.

В противоположность этому, пул PAXG/WETH объединяет PAXG с Wrapped Ether (WETH), токенизированной версией собственной криптовалюты Ethereum, ETH. В то время как PAXG отслеживает золото и демонстрирует умеренное движение цен, WETH привязан к ETH, который, как известно, нестабилен на криптовалютном рынке. Цена Ethereum может резко колебаться — иногда на 20-50% и более за короткий период — в зависимости от настроений рынка, развития сети или макроэкономических факторов. Когда цена WETH значительно растет или падает по отношению к PAXG, формула постоянного продукта пула приводит к ребалансировке активов, уменьшая подверженность LP опережающему активу (например, PAXG во время ралли) и увеличивая подверженность слабому активу. Эта ребалансировка усиливает IL, поскольку LP в конечном итоге получает меньше токенов с высокой стоимостью, чем если бы он просто держал их.

Оценки потерь от неустойчивости от Yield Samurai

Источник: Самурай

Отказ от ответственности:

1. Этот материал воспроизводится с [GateTokenInsight]. Передайте Оригинальное Название 'Tokenized Gold and Yield Opportunities'. Права на авторство принадлежат оригинальному автору [0xEdwardyw]. Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь Gate Learnкоманда, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, представляют собой только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Переведенную статью нельзя копировать, распространять или плагиатировать без указания Gate.io.