最近港股市场招股书扎堆，翻阅中发现了一个挺有意思的财务现象。
南华期货准备在港股二次上市，对比两地披露的财报数据，发现了明显分歧：2022-2024年，A股财报显示收入分别为68.23亿、62.47亿、57.12亿元，呈现下滑趋势；但港股招股书中同期数据却是9.54亿、12.93亿、13.55亿元，反而逐年攀升。
这种反向走势背后的原因在于会计准则的差异——港股遵循国际财务报告准则(IFRS)，A股则采用中国企业会计准则(CAS)，两套体系对收入的确认口径存在本质区别。
更值得关注的是另一组数据：同期公司净利息收入为3.27亿、5.45亿、6.82亿元，占经营收入的比例从4.8%升至11.9%，而按调整后口径计算，这一占比甚至达到34.2%、42.2%和50.3%。换句话说，客户保证金产生的利息收入几乎撑起了公司近半营收，甚至超过净利润规模。
这里存在一个灰色地带：按照期货监管规定和《民法典》，客户保证金属于客户财产，理论上其产生的利息收益也该归客户。但实际操作中，这部分利息却成了期货公司的重要收入来源。这种模式的合理性边界在哪？行业惯例与法律精神之间是否存在张力？或许需要更多讨论。

#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 $BTC、$ETH、$LUNA
法官の判決が下された——Do Kwonは15年の有罪判決を受けた。LUNAの方は、24時間で直ちに27%の急落を見せ、完全な自由落下のパフォーマンスを披露した。
暗号通貨界の論理は非常にシンプル：人が入れば資金も入る。これにより完璧なクローズドループが形成される。
最近の市場で何かチャンスがあるとすれば、Elon Muskの話題に便乗したMemeコインがEthereum上で一つの例だ。ガス代が非常に安い環境下で、仕掛けを探すなら、この種のものは確かに注目できる。$BTC、$ETHの動きは安定している一方で、これらの小さなコインは変動が大きく、チャンスも多い——もちろんリスクも大きい。
暗号市場は常にこうしたものであり、法的リスクと投資チャンスはしばしば共存している。

Terra-Luna創始者Do Kwonの判決結果が出た——15年の懲役。
罪名は2022年のあの衝撃的な暗号資産市場の崩壊事件で、直接的に400億ドルの時価総額が蒸発し、詐欺の容疑が固まった。最初は靴が落ちたことで市場が安堵すると思っていたが、15年の刑期が発表されると、逆に新たなネガティブシグナルとなった。
相場は反応して急落し、正直今の市場の流動性と感情は最悪だ。
さらにひどいのは自分自身で、今朝の取引は強制ロスカットになった。以前の含み益がほぼ1000ドルに達したときに売らずに持ち続けた結果、元本の500ドルが吹き飛び、結局1500ドルの無駄になった。昔から言う通り：欲張りすぎると象も飲み込む。
これは皆さんへの反面教師だ。振り返って自分の取引記録を見ると、ほとんどの場合、利益が出ているときに手を引くのが遅れ、最終的に損失やロスカットで終わる。これが認知の勉強代だ。
今の相場は正直、もう手を出す気がまったくない。しばらく静観して、次の確実なチャンスを待つことにしよう。LUNCは短期的には厳しいかもしれない。

一条来自クレムリンの声が暗号市場を揺るがせた。
プーチンは最近、公に次のように述べた：「新しい支払い手段の発展は自然な進化であり、誰もビットコインを禁止できない。」この発言が出るや否や、世界中の暗号コミュニティで熱い議論が巻き起こった。これは単なるコミュニティのKOLの呼びかけではなく、主要国のリーダーからの直接的な肯定的反応である。
**この言葉の背後に何が隠されているのか？**
まず第一に、客観的な法則の認識だ。技術の進歩は、特定の権力中心の意思に左右されるものではない。かつてインターネットが登場した時と同様に、ブロックチェーンと暗号資産の発展は、不可逆的な潮流を形成している。行政手段による完全封鎖を試みても、最終的には無駄になる可能性が高い。
次に、「新しい支払い手段」という表現には深い意味がある。それは単にBTCそのものだけを指すのではなく、ステーブルコイン、CBDC（中央銀行デジタル通貨）、分散型決済ネットワークなどを含む、より大規模な暗号金融システムの形成を暗示している可能性がある。これは、より広い応用を見据えたストーリーテリングの一環だ。
最後に、そのシグナルは重い。主要経済圏の決定層が、抵抗から観察・研究、そして密かに導入へとシフトし始めた今、根底にある論理はすでに変化していることを示す。トップダウンの思考の緩みは、業界の転換点を予示していることが多い。
**支払い

この期間、私は一つの疑問をずっと考えていました：なぜ仮想通貨界には多くの人がいるのに、最終的に本当にお金を稼げる人はほんの一部もいないのか？
チャンスは実は常に存在しています。でも問題は、多くの人が一見簡単に見えること、実際には非常に難しいことをやり遂げられないことです——冷徹な機械のように取引計画を実行することです。
少し前に友人を初心者に導きました。彼は1500ドルの元手から始めて、3ヶ月後には口座残高を4.5万ドルに増やしました。全過程で一度もロスカットを経験しませんでした。
彼は何か特別な秘訣があると思うかもしれませんが、実はそうではありません。彼が使った方法は、私自身が7000ドルから始めて、試行錯誤を重ねて最終的に八桁の利益を出した「反人性」戦略と同じものです。私はそれを三つのルールに分解しました。シンプルで乱暴ですが、効果的です。
**第一条：資金を分けて、一度に全額投入しない**
彼に1500ドルを三つに分けるように指示しました。各500ドルずつです。
一つ目はデイトレ用です。1日に一つの注文だけ見て、目標ポイントに到達したらすぐに手仕舞いし、余分な利益を追わない。
二つ目はスイングトレード用です。10日から半月に一度だけ取引し、トレンドが明確で勝率の高い相場だけを狙う。
三つ目は常に持ち続ける資金です。上昇しても慌てて追加しないし、下落しても慌てて買い増ししない。

#数字资产生态回暖 身辺の仮想通貨界に入った人たちは最初から「純粋」だ。
1500円で参入し、48時間で4万円に。$XRPのあの相場、兄弟は歩き方も違ってきた。振り返って私に言った：「まじで、これめちゃくちゃ簡単だわ。」その言葉を聞いて、私はすぐにわかった——この兄弟は遅かれ早かれやらかす。
その後はお決まりの展開：少額で試して、次に全力投入して、大きな損失に耐える——「損失の三部作」すべてを経験。最終的に4万円は数百円だけ残った。$SOLの上昇は当時、異常だった。
こんなことで冷静になれると思う？夢見ないで。
本当の落とし穴はここにある：一度でも「瞬間的に大金持ち」になる快感を味わうと、脳は二度と抜け出せなくなる。口では「契約には絶対に手を出さない」と言っても、指は誰よりも早く動く。次の相場が来たとき、最初に突っ込むのは自分。
契約の三つの特徴：速い、気持ちいい、依存性。
株式は一日に10%動けば大ニュースだけど、仮想通貨は24時間で倍になるのも普通。さらにレバレッジ5倍、10倍をかけて、予想が当たれば口座は一気に増え、外れれば元本は蒸発——それでも続けたくなるのは、次の取引で巻き返せると感じているから。
最も怖いのは最初の儲けたお金だ。あの瞬間から、「絶対取り返せる」と脳に刷り込まれてしまう。
こうして「損失を重ねてさらに賭ける」渦に巻き込まれていく。大半の人は、元に戻る日まで

#数字资产生态回暖 ZEC今日のこの相場は確かに激しい。大盤はまだ底を探っている最中だが、彼らは無理やり一直線に上昇している——これが典型的な主力のコントロールサインであり、一波一波の資金が連続して流入している証拠だ。
昨日仕掛けた多くの人は、今日はすでに損切りして退場している。正直、これは非常に一般的なことで、このような強い上昇には心の圧力に耐えきれずに手放す人が多い——この動きを見るとつい焦って売却してしまう。
売り逃したって構わないが、重要なのはなぜ売り逃したのかを理解すること：ポイントを理解していなかったのか、我慢できなかったのか、それともタイミングが完全にずれてしまったのか？
暗号市場のこの反発局面において、ZECのような強みを持つ通貨のチャンスは実はポイントの見極めにある。本当にこのトレンドを確実に掴みたいなら、基本はどうやってエントリーとポジション維持のキーポイントを見つけるかを学ぶことだ——この細かい点については私がお手伝いできる。

Terra創始人Do Kwonの物語、ついに最終章を迎える。
ニューヨーク裁判所は先ほど判決を下した：15年の懲役。この、暗号市場から約400億ドルが蒸発した崩壊事件に対し、ついに司法の手が及んだ。
裁判の現場で、主審判事は遠慮なく—直接、Do Kwonが長年にわたり投資家を体系的に誤導してきたことを指摘した。さらに厄介なのは、彼がアメリカでの刑期を終えた後、韓国側にも多数の事件が待ち構えていることだ。
判決のニュースが伝わると、$LUNAと$LUNCは反応して下落した。面白いことに、今回の市場の反応は、彼が最初に逮捕されたときとは全く異なる—皆もう幻想を抱いていないようだ。
一代の豪傑の幕引きの方式は、あまりにも皮肉だ🫡
*この記事は業界の動向を記録したものであり、投資の助言を意図したものではありません*

#以太坊行情技术解读 昨日 $TRUTH この資産の動きは私に良い学びの機会をもたらしました。
0.025の位置でショートエントリーした際に気付いたいくつかのポイント：前期高値を何度も試した後、連続陰線で弱含み、最も重要なのは——取引量が縮小し始めたことです。これはちょうど、買い手の勢いが衰え、上値追いの追随者がいなくなることを示しています。その瞬間の判断は非常に明快でした：このレンジ相場は横ばいの可能性が低く、むしろ下方に支えを探しに行く展開が濃厚です。
その後の動きはこの考えを裏付けました。反発らしい反発はなく、弱さのまま下落を続けました。私は0.0166付近で決済し、この10倍レバレッジのポジションは1700ドルで利益確定しました。
論理を解きほぐすと、実はそんなに複雑ではありません。
**トレンドの反転を確認した後**、反発はしばしば弱くなる——反発しないわけではありませんが、上昇の勢いは制限されるのです。同時に取引量の変化は非常に良いシグナルです。取引量が枯渇すれば、方向性は間もなく確定します。この2つのシグナルを重ね合わせることで、今後の動きを大まかに予測できます。
実際に利益を決定づけるのは、むしろ実行の忍耐力です。小さな値動きでポジションを手放さず、心の平静さを保ちながら高値を追いかけず、相場自身に確認させる。こうしたロジックで稼ぐことができます。多くのトレーダーが

#美联储降息 ETH今日の始値状況には警戒が必要です
昨夜の高値からの反落を見ると、イーサリアムはまだ昨日のレンジを反復して試している状態です。チャートの特徴は非常に明確です——上方には常に売り圧力がかかり、大口の資金は継続して逃避しています。技術的なパターンではすでに「ヘッドアンドショルダーの右肩」が完全に描かれつつあり、このシグナルはあまり良くありません。
価格は再び前の抵抗線に接近しており、短期的な調整圧力が急速に高まっています。取引の観点から見ると、3230-3250の範囲は良いショートエントリーポイントです。
下側の防衛ポイントは3180-3150付近に分布しており、これが第一のサポートです。もしここも維持できない場合、次に直接3090という重要な価格帯を貫通する可能性があります。参加するすべての方はリスク管理を徹底してください。ヘッドアンドショルダーの形状が完全に崩れると、一方向の大きな下落力が生まれるため、事前に損切りラインをしっかり設定しておく必要があります。
現段階では、慎重さが最優先です。

昨日の市場の暴落は多くの人を戸惑わせました。ビットコインは10万ドルの大台を割り込み、ナスダックも急落し、避難資産の金も免れず、約1%下落しました。この下落は突発的な事件によるパニックではなく、米連邦準備制度理事会（FRB）の関係者の一言によって、市場の緩和政策への幻想が直接打ち破られたものです。
事の発端は非常に簡単です：ミネアポリス連邦準備銀行のカシュカリ氏が昨日、「12月の利下げは必ずしも確定ではない」と表明したことです。その一言で市場は一気に動揺しました。今の米国株式市場や暗号資産市場は、ほぼ利下げ予想に支えられていることを考えれば、理解しやすいです。砂漠で渇いた人が遠くの水源を見つめるように、市場はすでに12月の利下げを救命の綱とみなしていたのです。
データもこの状況を裏付けています。CMEのFedWatchツールによると、先週のウォール街の70%の人々は12月に0.25%の利下げを予想していましたが、カシュカリ氏の発言後、この確率は直接47%に半減しました。つまり、もともと「大いにあり得る」とされていた利下げが、「利下げする可能性もしない可能性も五分五分」となったのです。
さらに問題なのは、米国政府が長期にわたる43日間の政府閉鎖を終えたばかりなのに、これはあくまで一時的な措置であり、資金は来年1月30日までしか持ちません。議会の9つの予算案も未解決のままであり、2か月

#以太坊行情技术解读 12月12日早盤相場サマリー
ビットコインについては、92500から93000の範囲は空売りの仕掛けに適しています。下落が続く場合は、91000、90000に注目し、さらに下は89000付近のサポートを見てください。
イーサリアムについては、3240から3280の範囲でショートを検討できます。下抜けた場合は、3180、3130、3080といった重要ポイントを注視してください。
$BTC $ETH $BNB 現在、すべて敏感な位置にあり、短期的なボラティリティが高まる可能性があります。

#加密生态动态追踪 面白い話が業界で広まっている——アメリカ上院が2月に立法を推進し、SECの権限を暗号資産の規制から剥奪する可能性があるというもの。かなり重大に聞こえるが、市場にとって良いことなのか悪いことなのか？
$BTC $ETH $LUNA 投資者たちは今これについて推測している。規制緩和は規制環境の改善を意味し、相場に刺激を与える可能性がある；しかしもう一つの見方として、権力の再配分が不確実性を引き起こす可能性もある。この種の噂はたびたび市場全体を揺るがすため、引き続き注視すべきだ。

#美联储降息 日中の相場整理 💪💪💪
$ETHイーサリアムはどう動く？$BNBバイナンスコインにチャンスはある？それに$ZECゼットコインのパフォーマンスも…
現在、米連邦準備制度の利下げ期待が市場のリズムに影響を与えており、主流通貨の変動に注目に値します。これらの銘柄は最近多くの議論と関心を集めています。
考えをお持ちの方は一緒に日中の動向を見てみましょう。

#数字资产生态回暖 $BTC $ETH $BNB 金曜日のこの上昇は、強気の罠のように見えます。相場はいつ大きく調整されてもおかしくありません。現在、重要な技術的ポイントで空売りを仕掛けており、目標は3060付近です。しっかり注視し、ブラックフライデーの売り浴びせに不意を突かれないようにしてください——こういう日には市場が予期せぬ動きをしやすいです。

#美联储降息 米連邦準備制度の利下げサイクルの中、多くの人がまだブロックチェーンの逆転を夢見ている。正直に言えば——この種の資産は全く買い持ちには向いていない。アルトコインについても期待しない方がいい、あれはまさに「叩いて渡す」ゲームだ。
利下げは一般的にリスク資産にとって好材料と解釈されることが多いが、ブロックチェーンには確かに問題がある。流動性緩和は根本的な脆弱性を変えることはできない。むしろ、このような高ボラティリティの資産を空売りする方がより合理的な選択だ。特に、実用性の裏付けがない小規模コインは、市場の感情が逆転すると、その下落幅は人生を疑うほどになる。
高値追いをするよりも、市場の法則を理解する方が賢明だ。リスク資産に本当のファンダメンタルズの裏付けがついた時に考えるべきで、今は？むしろ様子見の方が堅実だ。

ETH 这两个月见证了一个挺魔幻的翻盘故事——有个朋友从负债4万U干到账上躺8万U，速度快到我都怀疑是不是看错小数点了。
BTC 最离谱的是，这哥们两个月前还在群里发语音诉苦，声音都是抖的：每晚盯盘到三四点，账户数字像开了倒车，信用卡额度见底，真想卸载App直接人间蒸发。那状态，跟现在很多被套牢的朋友一模一样——越想快速回本，越是追涨杀跌瞎折腾，最后亏成麻花。
后来他找到我，我就教了几个"笨到家"的方法。结果？直接从深坑里爬出来，不仅填平了窟窿，还多赚了一倍。
肯定有人觉得这是编的段子。但我跟你说实话，真没那么玄乎。核心就俩字：执行。
BNB 他刚开始也管不住手，总觉得"这次肯定能一把捞回来"，看见个小K线突破就梭哈，三天直接蒸发1万多U。我当时就给他泼冷水："再这么赌下去，你连上桌的本钱都没了。要么按规矩来，要么各走各的。"
后来我给他定了几条死规矩，他咬牙执行下来，才一点点爬上来：
**第一条，市场往哪走你就往哪走，别硬刚**
我跟他讲："别老想着当预言家抄底摸顶。趋势向上就做多，趋势向下就空仓歇着，顺着来总比对着干强。"

#数字资产生态回暖 12月12日凌晨 $BNB、$SOL技術面速読
昨日この二人は共に安値から綺麗なV字反転を完了し、深夜も引き続き勢いを見せています。ただ今は日内高値付近で調整中で、買われ過ぎのサインが点滅しているため、技術的な反落に注意が必要です。重要なのはサポートとレジスタンスのポイントを見極めることです。
**BNBこちら**
1時間足を見るとかなり勢いが強く、上昇反発のテンポも良好です。価格はすべての短期移動平均線の上に位置し、MACDの赤柱が拡大中、RSIもすでに買われ過ぎゾーンに入っています。勢いはありますが、反発が速いため一息つく必要もあります。875は生死のラインで、これを維持できれば次は880-881.51を試しに行きます。割れると870へ向かいます。
戦略：
• ロング派：875-877の調整待ちでエントリー、ストップロスは872、第一目標は881.51、次は885を目指す
• ショート派：反発が880-881.51に達したら軽くエントリー、ストップは886、まずは877を試し、その後875を捉えられるか見守る
**SOLこちら**
1時間足で弱気から強気に転じ、安値から4%以上の上昇を見せ、MACD低位置でゴールデンクロス、RSIは68に上昇中。買い勢力が支配しています。134ラインは非常に重要で、これをしっかりと支えれば日内高値更新を狙えます。
戦略：
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