MP から JPY：Maneko Pet (MP) を 日本円 (JPY) に変換Maneko Pet 今日の市場
Maneko Petは昨日に比べ下落しています。
MPを日本円（JPY）に換算した現在の価格は¥0.1101です。流通供給量が0 MPの場合、JPYにおけるMPの総市場価値は¥0です。過去24時間で、MPのJPYにおける価格は¥-0.00008705下がり、減少率は-0.07%を示しています。過去において、JPYでのMPの史上最高価格は¥0.9429、史上最低価格は¥0.07103でした。
1MPからJPYへの変換価格チャート
¥0.1101-0.079%
更新日時：
データなし
Invalid Date時点で、1 MPからJPYへの為替レートは¥0.1101 JPYで、過去24時間で-0.07%の変動がありました(--)から(--)、GateのMP/JPY価格チャートページには、過去1日間の1 MP/JPYの変動履歴データが表示されます。
Maneko Pet 取引
資産 | 価格 | 24H変動率 | アクション |
|---|---|---|---|
 MP/USDT現物 | $0.000352 | +0.34% |
MP/USDT現物のリアルタイム取引価格は$0.000352であり、過去24時間の取引変化率は+0.34%です。MP/USDT現物価格は$0.000352と+0.34%、MP/USDT永久契約価格は$と--です。
Maneko Pet から 日本円 への為替レートの換算表
MP から JPY への為替レートの換算表
 金額 | 変換先  |
|---|---|
1MP | 0.11JPY |
2MP | 0.22JPY |
3MP | 0.33JPY |
4MP | 0.44JPY |
5MP | 0.55JPY |
6MP | 0.66JPY |
7MP | 0.77JPY |
8MP | 0.88JPY |
9MP | 0.99JPY |
10MP | 1.1JPY |
1,000MP | 110.11JPY |
5,000MP | 550.55JPY |
10,000MP | 1,101.11JPY |
50,000MP | 5,505.57JPY |
100,000MP | 11,011.14JPY |
JPY から MP への為替レートの換算表
| 金額 | 変換先 |
|---|---|
1JPY | 9.08MP |
2JPY | 18.16MP |
3JPY | 27.24MP |
4JPY | 36.32MP |
5JPY | 45.4MP |
6JPY | 54.49MP |
7JPY | 63.57MP |
8JPY | 72.65MP |
9JPY | 81.73MP |
10JPY | 90.81MP |
100JPY | 908.17MP |
500JPY | 4,540.85MP |
1,000JPY | 9,081.71MP |
5,000JPY | 45,408.55MP |
10,000JPY | 90,817.11MP |
上記のMPからJPYおよびJPYからMPの金額変換表は、1から100,000、MPからJPYへの変換関係と具体的な値、および1から10,000、JPYからMPへの変換関係と具体的な値を示しており、ユーザーが検索して閲覧するのに便利です。
人気 1Maneko Pet から変換
Maneko Pet | 1 MP |
|---|---|
 MP から USDへ | $0USD |
 MP から EURへ | €0EUR |
 MP から INRへ | ₹0.07INR |
 MP から IDRへ | Rp12.11IDR |
 MP から CADへ | $0CAD |
 MP から GBPへ | £0GBP |
 MP から THBへ | ฿0.02THB |
Maneko Pet | 1 MP |
|---|---|
 MP から RUBへ | ₽0.06RUB |
 MP から BRLへ | R$0BRL |
 MP から AEDへ | د.إ0AED |
 MP から TRYへ | ₺0.03TRY |
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 MP から JPYへ | ¥0.11JPY |
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上記の表は、1 MPと他の主要通貨間の詳細な価格換算関係を示しており、1 MP = $0 USD、1 MP = €0 EUR、1 MP = ₹0.07 INR、1 MP = Rp12.11 IDR、1 MP = $0 CAD、1 MP = £0 GBP、1 MP = ฿0.02 THBなどが含まれますが、これに限定されません。
人気ペア
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人気暗号資産の為替レート
JPY GT | 0.2042 |
| BTC | 0.00002849 |
| ETH | 0.0007869 |
| XRP | 1.08 |
| USDT | 3.37 |
| BNB | 0.004216 |
| SOL | 0.0193 |
| SMART | 465.73 |
| USDC | 3.37 |
| STETH | 0.0007879 |
| DOGE | 15.26 |
| TRX | 9.77 |
| ADA | 4.36 |
| WBTC | 0.00002856 |
| LINK | 0.1591 |
| HYPE | 0.07886 |
上記の表は、日本円を主要通貨と交換する機能を提供しており、JPYからGT、JPYからUSDT、JPYからBTC、JPYからETH、JPYからUSBT、JPYからPEPE、JPYからEIGEN、JPYからOGなどが含まれます。
Maneko Pet (MP) を 日本円 (JPY) に変換する方法
01
MPの数量を入力してください。
MPの数量を入力してください。
02
日本円を選択します。
ドロップダウンをクリックして、JPYまたは変換したい通貨を選択します。
上記のステップは、Maneko PetをJPYに変換する方法を3つのステップで説明しており、利便性を提供します。
よくある質問 (FAQ)
1.Maneko Pet から 日本円 (JPY) への変換とは？
2.このページでの、Maneko Pet から 日本円 への為替レートの更新頻度は？
3.Maneko Pet から 日本円 への為替レートに影響を与える要因は？
4.Maneko Petを 日本円以外の通貨に変換できますか？
5.他の暗号資産を日本円 (JPY)に交換できますか？
Maneko Pet (MP)についてもっと知る
![<p>本記事は「Cobo Stablecoin Weekly NO.19: Stablecoin法成立後の次なる戦場はどこか？」の転載です。</p>
<h3 id="h3-TWFya2V0IE92ZXJ2aWV3ICZhbXA7IEdyb3d0aCBIaWdobGlnaHRz">市場概況および成長の注目ポイント</h3><p>ステーブルコインの時価総額は2,696億9,600万ドルで、前週比26億600万ドル増加しました。市場構成ではUSDTが61.25％で圧倒的首位、USDCが時価総額645億200万ドル・シェア23.92%で2位に続きます。</p>
<h2 id="h2-VG9wIDMgQmxvY2tjaGFpbiBOZXR3b3JrcyBieSBTdGFibGVjb2luIE1hcmtldCBDYXA6">ステーブルコイン時価総額トップ3のブロックチェーン：</h2><ol>
<li>Ethereum：1,357億8,600万ドル</li><li>Tron：829億9,500万ドル</li><li>Solana：114億3,100万ドル</li></ol>
<h3 id="h3-VG9wIDMgRmFzdGVzdC1Hcm93aW5nIE5ldHdvcmtzIFRoaXMgV2Vlazo=">今週成長率トップ3ネットワーク：</h3><ol>
<li>Berachain：+96.57%（USDTシェア43.15%）</li><li>XRPL：+49.84%（RLUSDシェア49.11%）</li><li>Sei：+47.95%（USDCシェア85.96%）</li></ol>
<p>出典：DefiLlama</p>
<h2 id="h2-8J+OryBVLlMuIOKAnEJhbmsgU2VjcmVjeSBBY3TigJ0gYW5kIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQcml2YWN5IFJlcXVpcmVtZW50cw==">🎯 米国「Bank Secrecy Act」とステーブルコイン決済のプライバシー要件</h2><p>米国Stablecoin法成立を受け、プライバシーが次なる規制・市場の焦点となっています。</p>
<p>ステーブルコインの時価総額が2,700億ドルを超え主流決済システムに急速に統合される中、完全なオンチェーン透明性が新たな課題に浮上しています。パブリックブロックチェーン上の全取引は恒久的に公開され、企業は資金の履歴やサプライチェーン、給与等の詳細が外部に曝露されます。個人ユーザーにとっては厄介な程度ですが、企業や機関にとっては競合に全金融活動が追跡される深刻な障壁です。これが解決されなければ、ステーブルコインの法人・機関決済での普及は大きく遅れるでしょう。</p>
<p>プライバシーが障壁となれば、企業・機関向けビジネス決済や決済清算でステーブルコインの普及は大きく制限されます。CoinbaseのチーフリーガルオフィサーPaul Grewal氏は、GENIUS Actのような法律を有効にするには、Bank Secrecy Actの強化が同時に必要と述べます。現状の規制モデルは非効率的で、機密データを中央集権的に保管し、サイバー攻撃の標的となるだけでなく、マネーロンダリング対策の実効性も低いと指摘しています。</p>
<p>Grewal氏は、プライバシーとセキュリティは両立可能だと強調。ゼロ知識証明（ZKP）や分散型ID（DID）といった技術で、「データ自体を開示せず適合性のみ検証」でき、機関は検証結果のみ取得。データ最小化と精密規制を両立できます。同氏は米財務省に対し官民協業の枠組み作り、ZKP対応コンプライアンスモジュールの迅速導入、疑わしい取引への重点監視、AIリスクモデルの活用による効率向上を求めています。こうした取り組みでプライバシーを守りつつ規制の厳格さも両立し、機関によるステーブルコイン導入の最大障壁を解消できると主張。米国がデジタル資産規制と国際化でリードすると述べています。</p>
<h2 id="h2-8J+OryBTdGFibGVjb2luIOKAnFJld2FyZCBFY29ub21pY3PigJ0gdW5kZXIgVS5TLiBJbnRlcmVzdCBQYXltZW50IEJhbg==">🎯 米国「利払い禁止」下で進化するステーブルコイン報酬経済</h2><p>規制強化が予想外のイノベーションを促進することもあります。たとえばGENIUS Actは発行体から利用者への利払いを禁止、リスク抑制策でしたが、これが利回り型ステーブルコインの急増を招きました。法成立以降、EthenaのUSDe等は米国債でなく取引所資金調達レートを活用して利回りを生み、数十億ドル規模まで拡大。法規制を回避している。</p>
<p>規制がグレーな現状では、CoinbaseやPayPalが「収益」を「リワード」と再定義、発行体のみに限定する規制表現を回避。CoinbaseがCircle収益をユーザーに還元、PayPalはPaxosでリスク隔離し4.5％年利も継続。AnchorageやEthena LabsはBlackRock BUIDLなどトークン化資産を組み合わせ、機関グレードのコンプライアントな利回りチャネルを提供しています。</p>
<p>利払いは資本誘引の中核となっており、Coinbaseは利子リワードAPIを組み込みウォレットSDKで提供、開発者のAPY機能実装を容易に。高インフレ国・ラテンアメリカではSlashのUSDSLが4.5％年率報酬でドル耐性を訴求し資本流入を加速。高度かつ適法な金融エンジニアリングで、ステーブルコインは基礎資産のリターンを効率的に還元し、ユーザー関係と価値分配の新たなモデルを形成しています。</p>
<h3 id="h3-8J+OryBLZXkgRmVhdHVyZXMgb2YgSG9uZyBLb25n4oCZcyBTdGFibGVjb2luIE9yZGluYW5jZTogVHJhbnNwYXJlbmN5ICZhbXA7IEZ1bGwtU3BlY3RydW0gT3ZlcnNpZ2h0">🎯 香港ステーブルコイン条例の注目ポイント：透明性と全工程監督</h3><p>香港のステーブルコイン条例が施行され、KYC義務、外国ステーブルコイン対応、DeFiとの適合性などで議論が活発です。実際は、<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&mid=2247510734&idx=1&sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&scene=21#wechat_redirect">全体禁止ではなく、「香港で発行」または「香港ドル建て」のものが対象で、とくに人民元関連トークン化資産に重点</a>。USDTやUSDC等のオフショア流通コインは直接規制外。香港は発行時点の管理と高い規制障壁で人民元資産トークン化等の高付加価値ユースケースに集中、「準主権」決済手段で米国・EU路線と差別化しています。</p>
<p>法の要は透明性と全工程（発行・カストディ・決済・流通）の厳格監督。各段階に高い基準と認可障壁が設けられ、カストディや流通、決済も含めてコンプライアンスを要求。銀行・決済事業者・オンチェーンインフラ提供者を単一枠組みに統合し、オープンアクセスから許可制アクセスに転換。MPCウォレットやオンチェーンコンプライアンス、リスク管理技術保持事業者が銀行・IT大手の中核パートナーとなります。</p>
<p>この厳格監督は、発行体がカストディ・流通・決済パートナー含むエコシステム全体の最終責任を担い、すべての参加企業に技術・規制両面の高基準を求めます。業界の専門分化が進み、インフラ企業には多重署名・MPC・HSM・ウォレット等の提供機会が生まれます。発行体は秘密鍵の安全基盤を構築し、資産主権と法的トレーサビリティを両立させ、ウォレットは単なる管理ツールから適法性を担保する基盤へ移行しています。</p>
<h2 id="h2-TWFya2V0IEFkb3B0aW9u">市場採用動向</h2><h3 id="h3-8J+MsSBKUE1vcmdhbjogRGVGaSBhbmQgQXNzZXQgVG9rZW5pemF0aW9uIEdyb3d0aCDigJxTdGlsbCBEaXNhcHBvaW50aW5n4oCd">🌱 JPMorgan：DeFi・資産トークン化の成長「依然として低調」</h3><h3 id="h3-U3VtbWFyeQ==">サマリー</h3><ul>
<li>DeFiのTVLは2021年ピーク未回復。分野は個人・仮想通貨ネイティブ企業が主流で、伝統的大手の参加は限定的。</li><li>トークン化資産の世界総額は約250億ドルと、アナリストは「ごく小規模」と指摘。60本以上のトークン化債券（総計80億ドル超）発行も、二次市場での取引はほぼ皆無。</li><li>主な機関参入障壁は、国際規制の統一性欠如、オンチェーン投資の法的枠組み不明確、スマートコントラクト執行やプロトコル安全対策の不足。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>本レポートは、DeFiや資産トークン化の期待と現実の乖離を浮き彫りにしています。基盤インフラの進化やKYC対応ボールト・許可型レンディングプールの登場にもかかわらず、伝統金融側は様子見を継続。フィンテック主導で従来の決済・清算も迅速化・低コスト化しており、ブロックチェーンの必然性や、機関投資家に本当に刺さるユースケース創出が課題となっています。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IEFkb3B0cyBTdGFibGVjb2luIFRlY2gsIFdpbGwgTGF1bmNoIE11bHRpLUN1cnJlbmN5IERpZ2l0YWwgV2FsbGV0">🌱 Remitly、ステーブルコイン技術を採用しマルチ通貨デジタルウォレットを開始</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>Remitlyは9月よりマルチ通貨対応「Remitly Wallet」を開始。法定通貨・ステーブルコインを管理でき、高インフレ国や通貨変動国の利用者に特化。</li><li>Stripe Bridgeとの提携で、Remitlyは170カ国超でのステーブルコイン出金ネットワークを構築し、法定ネットワークを拡張。</li><li>自社内部にもUSDC等を統合し、24時間流動性・プレファンディング軽減・資本効率向上も実現。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>大手国際送金サービスによるステーブルコインの本格導入で、こうした統合によりRemitlyは高インフレ地域の価値保全や従来型送金の流動性問題を解決。実用モデル普及が進み、金融インフラ未発達な国々を含む数億人に、より効率的・低コストな送金手段を提供します。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VPOiA0MCUgb2YgQmxvY2tjaGFpbiBGZWVzIENvbWUgZnJvbSBVU0RUIFRyYW5zZmVycw==">🌱 Tether CEO：全ブロックチェーン手数料の40％はUSDT送金</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>TetherのPaolo Ardoino CEOは、9つの主要パブリックチェーン全体で手数料の40%がUSDT送金によるものであると明かしました。</li><li>新興国では何億人ものユーザーがUSDTでインフレ・為替下落ヘッジ。USDTは世界最活発なブロックチェーンアプリの一つ。</li><li>暗号資産「トランザクション」は通常、取引所やプールでの取引やアービトラージが多く、オンチェーン手数料は発生しません。しかしUSDT送金のオンチェーン活動は本当の資金移動＝実需利用を示します。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>USDTはエコシステム内で圧倒的な地位を確立。他アプリを大きく凌駕しています。Paolo氏は今後の競争焦点がガス代・送金手数料の最適化に移るとし、ステーブルコインが不安定経済圏で実需金融ソリューション化の流れを指摘。金融包摂への実効的な貢献も明らかになりました。</li></ul>
<h2 id="h2-TWFjcm8gVHJlbmRzIPCflK4gTWl6dWhvOiBDb2luYmFzZSBRMiBFYXJuaW5ncyBTaWduYWwgU2hyaW5raW5nIFVTREMgTWFyZ2lucw==">マクロ動向 🔮 みずほ：Coinbase第2四半期決算はUSDCマージンの縮小を示す</h2><p>サマリー</p>
<ul>
<li>みずほはCircleの第2四半期USDC準備金利息収入を約6億2,500万ドル、うち3億3,250万ドルがCoinbase分と推計。</li><li>Binanceなど分散パートナー増加で、Circleの純収入マージンはコスト増圧力を受けています。</li><li>GENIUS Act成立で、JPMorgan・BofAも米ドル建てステーブルコインを計画、市場競争が一層激化。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>IPOは好調ながら、みずほはCircleを「アンダーパフォーム」と見なし目標85ドル。分配モデルの薄まりで収益が減退するリスク、利下げや銀行参入でUSDCの優位性も揺らぐと指摘。市場構造変化が見込まれています。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+UriBVLlMuIFRyZWFzdXJ5IEV4cGFuZHMgU2hvcnQtVGVybSBEZWJ0IElzc3VhbmNlLCBTdGFibGVjb2lucyBFbWVyZ2UgYXMgS2V5IEJ1eWVycw==">🔮 米財務省の短期債増発、ステーブルコインが新たな主要需要者</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>米財務省は4週間物ビルを1,000億ドル（前回比50億ドル増）発行へ。8週・17週物は据え置き。</li><li>4%超の短期金利により新規資金流入が続き、短期米国債ETFの第2四半期資金流入は167億ドルで前年比2倍。</li><li>財務諮問委員会は、ステーブルコイン発行増が新たな買い需要源と指摘。GENIUS Act規定で発行体は国債等の安全資産保有を義務化。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>トランプ政権は短期資金調達重視で、長期債は利息コスト高すぎるとBasant長官。規制ルールでステーブルコイン発行体が安全資産を大量保有し、Tビル市場の新たな構造的買い手となっています。一方、各国中銀はドル資産から金へシフト、バンカメは金価格4,000ドル超も予想。米債務持続性への警戒感が強まっています。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+UriBZaWVsZC1CZWFyaW5nIFN0YWJsZWNvaW5zIFN1cmdlIEFmdGVyIEdFTklVUyBBY3QgRW5hY3RlZA==">🔮 GENIUS法成立後、利回り型ステーブルコインが急成長</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>7月18日のGENIUS Act署名以降、Ethena USDeの供給は70％増の94億9,000万ドルで3位に上昇。</li><li>Sky USDSも23％増の48億1,000万ドルで4位。いずれもステーキング型で利回りを分配。</li><li>USDe年利は現行10.86%、USDSは4.75%。6月の米インフレ率2.7%を勘案した実質年利は8.16%と2.05%です。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>利回り直接配布の規制が逆にステーキング型の需要を押し上げ。市場規模は年初2,050億ドルから2,680億ドルに拡大、年末3,000億ドル接近も予想。規制強化でも高利回りドル需要は根強く、DeFi革新の新局面へ。</li></ul>
<h2 id="h2-UHJvZHVjdCBXYXRjaCDwn5GAIEV4LUFwcGxlIEVuZ2luZWVyIExhdW5jaGVzIFByaXZhY3ktRmlyc3QgQ3J5cHRvIFZpc2EgQ2FyZCwgUGF5eQ==">プロダクト注目 👀 元Appleエンジニアがプライバシー重視型暗号Visaカード「Payy」発表</h2><p>サマリー</p>
<ul>
<li>Payy Visaカードはゼロ知識証明（ZKP）と独自ブロックチェーンで取引金額のオンチェーン非公開を実現。</li><li>Polybase Labsが開発、創設者は元Apple iOSエンジニアSid Gandhi。開発に3年、プライバシーと法令準拠を両立。</li><li>Payyは一般ユーザー向けで、知識不要で簡単にセルフカストディ・決済が可能。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>Payyは仮想通貨決済の障壁であるプライバシーと使いやすさを同時に解決。従来型ソリューションは履歴公開が課題でした。一方、Payyはそれを覆し、適法性も確保しています。一般普及への道筋となり、セルフカストディ型の実用ステーブルコイン決済がバンキングと競う可能性を示します。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIGFuZCBTdHJpcGUgQ291bGQgTGF1bmNoIG1tVVNEIFN0YWJsZWNvaW4gVG9nZXRoZXI=">👀MetaMaskとStripe、共同でmmUSDステーブルコイン発行か</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>Aaveの提案誤掲載で、MetaMaskがStripe・M^0プラットフォームとmmUSD発行を計画していることが判明。</li><li>mmUSDはMetaMaskエコシステムの「中核資産」としてウォレットや売買・利回り機能に統合予定。</li><li>提案は速やかに削除されたものの、Aave Chan InitiativeのMarc Zellerにより真実と認定、リークは時期尚早だったとされます。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>PayPalやRobinhoodに続き、主要テック企業がステーブルコイン領域参入。MetaMaskとStripeの連携でWeb3と伝統決済でのステーブルコイン導入が一挙に進展する見込みです。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIExhdW5jaGVzIEVtYmVkZGVkIFdhbGxldCBTREsgZm9yIEVhc2llciBXZWIzIE9uYm9hcmRpbmc=">👀Coinbase、Web3導入を容易にするEmbedded Wallet SDKを公開</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>CoinbaseはEmbedded Wallets SDKを提供開始し、開発者はセルフカストディウォレットをアプリに簡単統合可能。</li><li>SDKは暗号オンランプ、トークンスワップ、USDC年利4.1%などを搭載、UXとセルフカストディの両立を実現。</li><li>従来型ウォレットと異なり、メール・SMS・OAuthでログインでき、拡張機能やニーモニックは不要。オンボーディングが格段に向上。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>Coinbaseは開発者負担を減らしWeb3普及を促進。SDKはCoinbase DEXと同等の高いセキュリティで、複雑なオンボーディングの課題を解決し、「スーパーアプリ」構想を推進しています。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgCBVLlMuIE5lb2JhbmsgU2xhc2ggSXNzdWVzIFN0YWJsZWNvaW4gdmlhIFN0cmlwZSBCcmlkZ2UsIEhlbHBpbmcgTm9uLVUuUy4gRmlybXMgUmVjZWl2ZSAmYW1wOyBQYXkgaW4gVVNEL1N0YWJsZWNvaW4=">👀米ネオバンクSlash、Stripe Bridge経由でUSDSL発行 世界中の事業者のUSD/ステーブルコイン決済を支援</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>サンフランシスコ拠点のネオバンクSlashがStripeのBridgeでUSDステーブルコイン「USDSL」を発行。</li><li>USDSLで世界中の企業が米国口座不要でUSD決済を行え、決済時間やFXコストを削減。</li><li>GENIUS Actで米国発行体の規制枠組みが明確化。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>規制明確化でフィンテックのステーブルコイン活用が加速。SlashとStripe Bridge連携は伝統金融と暗号の融合促進を表し、越境決済の効率化・低コスト化に貢献。米規制成熟でステーブルコインが実働段階へと進化しています。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgCBUcnVtcC1CYWNrZWQgV29ybGQgTGliZXJ0eSBMYXVuY2hlcyBVU0QxIFN0YWJsZWNvaW4gTG95YWx0eSBQcm9ncmFt">👀トランプ系World LibertyがUSD1ステーブルコイン・ロイヤリティ制度開始</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>トランプ系DeFiプロジェクトWorld Liberty FinancialがGate等の取引所と組み、マイル型のUSD1ポイント制度導入。</li><li>利用者は取引・保有・ステーキングやDeFiプロトコル利用、WLFIアプリでポイント獲得。</li><li>USD1は4月発行、短期米国債・現預金等で全額裏付け、BitGo Trust Company発行。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>本プロジェクトは利益相反リスクも伴います。ロイヤリティ統合はユーザー維持強化という新潮流を示し、政府と暗号業界の連携拡大を示唆します。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgCBKUE1vcmdhbiBMYXVuY2hlcyBLaW5leHlzIEJsb2NrY2hhaW4gUmVwbyBTb2x1dGlvbg==">👀JPMorgan、Kinexysブロックチェーンレポ取引ソリューション開始</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>JPMorganはHQLA-X・Owneraと連携し、Kinexysブロックチェーン預金を用いたクロスレジャーレポ取引を開始。</li><li>取引から担保・決済までレポ全工程を管理し、分単位で決済と満期設定が可能。</li><li>現時点で最大1日10億ドル処理、今後業界横断的な拡大を予定。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>JPMorganは銀行業界のブロックチェーン革新を牽引。Kinexys（旧Onyx）は同社のデジタル資産戦略の中核で、預金トークン・ステーブルコイン・CBDC等にも対応、市場分断を解消します。JPMorganはJPMDやCoinbase提携も進め、機関向けインフラの現実実装フェーズへと突入しています。</li></ul>
<h2 id="h2-UmVndWxhdG9yeSAmYW1wOyBDb21wbGlhbmNlIPCfj5vvuI8gUGF4b3MgRmluZWQgJDQ4LjVNIGJ5IE5ZREZTIG92ZXIgQmluYW5jZSBCVVNEIFBhcnRuZXJzaGlw">規制・コンプライアンス 🏛️ Paxos、NYDFSよりBinance BUSD関連で4,850万ドル制裁</h2><p>サマリー</p>
<ul>
<li>Paxos Trust CompanyはNYDFSに2,650万ドルの制裁金支払い、2,200万ドルをコンプライアンス強化に投資。</li><li>当局調査で、2018年のBinance BUSD発行時、デューデリジェンス不足とマネロン対策の不備があったと判定。</li><li>PaxosはBinanceの「米利用者全面制限」主張を裏付けず、23年NYDFSからBUSD発行停止命令を受けました。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>本件は特に海外取引所との連携において、ステーブルコイン発行体の規制監視が一段と強化されていることを示します。Paxosは既に問題を解消済みと説明していますが、今後はさらに厳格なデューデリジェンスとコンプライアンス体制が不可欠。GENIUS法施行と市場拡大で、当局の監視は一層厳しくなり、リスクあるパートナーとの提携コストが増大します。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+Pm++4jyBUcnVtcCBTaWducyBFeGVjdXRpdmUgT3JkZXIgdG8gRW5kIEJhbmtz4oCZIOKAnFVuZmFpciBQcmFjdGljZXPigJ0gQWdhaW5zdCBDcnlwdG8gRmlybXM=">🏛️ トランプ大統領、仮想通貨企業への銀行「不当慣行」是正の大統領令署名</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>トランプ大統領は、連邦規制当局による「評判リスク」を理由とした仮想通貨企業への銀行サービス追加監督を禁止する大統領令に署名。</li><li>「Operation Choke Point 2.0」を終結し、銀行が政治的理由や主観でサービスを拒否できなくします。</li><li>FRB・OCC・FDICは「評判リスク」不使用を宣言。下院金融委員会Hill議長・Lummis上院議員も支持。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>規制当局の主観を排除し、銀行判断を法的・財務リスクのみに限定。仮想通貨の法的位置づけを明確に平等なバンキングアクセスを保証し、今後進化する規制下で銀行と暗号業界の結びつきを一層強固にします。</li></ul>
<p>資本動向</p>
<p>💰Tether、MiCA認可のBit2Meに少数出資し3,270万ドル調達をリード</p>
<p>サマリー</p>
<ul>
<li>TetherはスペインのBit2Me少数株式を取得し、3,000万ユーロ（3,270万ドル）の資金調達を主導。近日中に完了予定。</li><li>Bit2MeはEU MiCA初のスペイン語圏対応取引所で、EU27カ国全域へサービス提供。</li><li>この資金でBit2MeはEUやラテンアメリカ（まずはアルゼンチン）へ拡大。創業2014年、利用者120万人超。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>MiCAで競合が淘汰される中、Tetherは欧州での地位回復を図る戦略。取引所でのUSDT取扱縮小傾向に対し、記録的利益を背景に認可取引所への投資で適法な販路を拡げ世界展開の体制を強化しています。</li></ul>
<h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSB0byBBY3F1aXJlIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQbGF0Zm9ybSBSYWlsIGZvciAkMjAwTQ==">💰Ripple、2億ドルでステーブルコイン決済基盤Rail社を買収へ</h3><p>サマリー</p>
<ul>
<li>RippleはRailを2億ドルで買収予定、2025年Q4完了見込み。</li><li>Railは25年に世界のステーブルコイン決済の10％以上を処理する見通し。市場規模は約360億ドル。</li><li>買収でRippleはRLUSDやXRP等に対応した法人向けステーブルコイン決済サービスを提供し、顧客は暗号資産を直接保有せずオン・オフランプ可能に。</li></ul>
<p>意義</p>
<ul>
<li>4月のHidden Road買収（12.5億ドル）に続く、Rippleのステーブルコイン分野強化を示す案件。EU MiCA認可やRLUSDのドバイ規制クリアでグローバル展開を加速し、国際送金特化から包括金融サービス企業へ転換。機関向けステーブルコイン競争も激化しています。</li></ul>
<h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">免責事項：</h3><ol>
<li>本記事は[<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>]のオリジナルタイトル「Cobo Stablecoin Weekly NO.19: Stablecoin法成立後の次なる戦場はどこか？」を掲載したものです。著作権は著作者 [<em>Cobo</em>] に帰属します。著作権に関するご相談は<a href="[https://www.gate.com/questionnaire/3967](https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn Team</a>までご連絡ください。公式手続きにて迅速に対応します。</li><li>免責事項：記載の見解や意見は個人のものであり、投資助言を構成するものではありません。</li><li>本記事の他言語版はGate Learn Teamにより翻訳。<a href="[http://Gate.com](http://gate.com"></a><a href="http://gate.io/">Gate</a>の明示的記載が無い限り、これら翻訳の無断転載・配布・盗用は禁止されています。</li></ol>](https://gimg.gateimg.com/learn/9309d8ab5a0cd99578b6aab1f7af21231fd997b9.webp?w=32&q=75){kind=small}
ステーブルコイン
<p>本記事は「Cobo Stablecoin Weekly NO.19: Stablecoin法成立後の次なる戦場はどこか？」の転載です。</p> <h3 id="h3-TWFya2V0IE92ZXJ2aWV3ICZhbXA7IEdyb3d0aCBIaWdobGlnaHRz">市場概況および成長の注目ポイント</h3><p>ステーブルコインの時価総額は2,696億9,600万ドルで、前週比26億600万ドル増加しました。市場構成ではUSDTが61.25％で圧倒的首位、USDCが時価総額645億200万ドル・シェア23.92%で2位に続きます。</p> <h2 id="h2-VG9wIDMgQmxvY2tjaGFpbiBOZXR3b3JrcyBieSBTdGFibGVjb2luIE1hcmtldCBDYXA6">ステーブルコイン時価総額トップ3のブロックチェーン：</h2><ol> <li>Ethereum：1,357億8,600万ドル</li><li>Tron：829億9,500万ドル</li><li>Solana：114億3,100万ドル</li></ol> <h3 id="h3-VG9wIDMgRmFzdGVzdC1Hcm93aW5nIE5ldHdvcmtzIFRoaXMgV2Vlazo=">今週成長率トップ3ネットワーク：</h3><ol> <li>Berachain：+96.57%（USDTシェア43.15%）</li><li>XRPL：+49.84%（RLUSDシェア49.11%）</li><li>Sei：+47.95%（USDCシェア85.96%）</li></ol> <p>出典：DefiLlama</p> <h2 id="h2-8J+OryBVLlMuIOKAnEJhbmsgU2VjcmVjeSBBY3TigJ0gYW5kIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQcml2YWN5IFJlcXVpcmVtZW50cw==">🎯 米国「Bank Secrecy Act」とステーブルコイン決済のプライバシー要件</h2><p>米国Stablecoin法成立を受け、プライバシーが次なる規制・市場の焦点となっています。</p> <p>ステーブルコインの時価総額が2,700億ドルを超え主流決済システムに急速に統合される中、完全なオンチェーン透明性が新たな課題に浮上しています。パブリックブロックチェーン上の全取引は恒久的に公開され、企業は資金の履歴やサプライチェーン、給与等の詳細が外部に曝露されます。個人ユーザーにとっては厄介な程度ですが、企業や機関にとっては競合に全金融活動が追跡される深刻な障壁です。これが解決されなければ、ステーブルコインの法人・機関決済での普及は大きく遅れるでしょう。</p> <p>プライバシーが障壁となれば、企業・機関向けビジネス決済や決済清算でステーブルコインの普及は大きく制限されます。CoinbaseのチーフリーガルオフィサーPaul Grewal氏は、GENIUS Actのような法律を有効にするには、Bank Secrecy Actの強化が同時に必要と述べます。現状の規制モデルは非効率的で、機密データを中央集権的に保管し、サイバー攻撃の標的となるだけでなく、マネーロンダリング対策の実効性も低いと指摘しています。</p> <p>Grewal氏は、プライバシーとセキュリティは両立可能だと強調。ゼロ知識証明（ZKP）や分散型ID（DID）といった技術で、「データ自体を開示せず適合性のみ検証」でき、機関は検証結果のみ取得。データ最小化と精密規制を両立できます。同氏は米財務省に対し官民協業の枠組み作り、ZKP対応コンプライアンスモジュールの迅速導入、疑わしい取引への重点監視、AIリスクモデルの活用による効率向上を求めています。こうした取り組みでプライバシーを守りつつ規制の厳格さも両立し、機関によるステーブルコイン導入の最大障壁を解消できると主張。米国がデジタル資産規制と国際化でリードすると述べています。</p> <h2 id="h2-8J+OryBTdGFibGVjb2luIOKAnFJld2FyZCBFY29ub21pY3PigJ0gdW5kZXIgVS5TLiBJbnRlcmVzdCBQYXltZW50IEJhbg==">🎯 米国「利払い禁止」下で進化するステーブルコイン報酬経済</h2><p>規制強化が予想外のイノベーションを促進することもあります。たとえばGENIUS Actは発行体から利用者への利払いを禁止、リスク抑制策でしたが、これが利回り型ステーブルコインの急増を招きました。法成立以降、EthenaのUSDe等は米国債でなく取引所資金調達レートを活用して利回りを生み、数十億ドル規模まで拡大。法規制を回避している。</p> <p>規制がグレーな現状では、CoinbaseやPayPalが「収益」を「リワード」と再定義、発行体のみに限定する規制表現を回避。CoinbaseがCircle収益をユーザーに還元、PayPalはPaxosでリスク隔離し4.5％年利も継続。AnchorageやEthena LabsはBlackRock BUIDLなどトークン化資産を組み合わせ、機関グレードのコンプライアントな利回りチャネルを提供しています。</p> <p>利払いは資本誘引の中核となっており、Coinbaseは利子リワードAPIを組み込みウォレットSDKで提供、開発者のAPY機能実装を容易に。高インフレ国・ラテンアメリカではSlashのUSDSLが4.5％年率報酬でドル耐性を訴求し資本流入を加速。高度かつ適法な金融エンジニアリングで、ステーブルコインは基礎資産のリターンを効率的に還元し、ユーザー関係と価値分配の新たなモデルを形成しています。</p> <h3 id="h3-8J+OryBLZXkgRmVhdHVyZXMgb2YgSG9uZyBLb25n4oCZcyBTdGFibGVjb2luIE9yZGluYW5jZTogVHJhbnNwYXJlbmN5ICZhbXA7IEZ1bGwtU3BlY3RydW0gT3ZlcnNpZ2h0">🎯 香港ステーブルコイン条例の注目ポイント：透明性と全工程監督</h3><p>香港のステーブルコイン条例が施行され、KYC義務、外国ステーブルコイン対応、DeFiとの適合性などで議論が活発です。実際は、<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&mid=2247510734&idx=1&sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&scene=21#wechat_redirect">全体禁止ではなく、「香港で発行」または「香港ドル建て」のものが対象で、とくに人民元関連トークン化資産に重点</a>。USDTやUSDC等のオフショア流通コインは直接規制外。香港は発行時点の管理と高い規制障壁で人民元資産トークン化等の高付加価値ユースケースに集中、「準主権」決済手段で米国・EU路線と差別化しています。</p> <p>法の要は透明性と全工程（発行・カストディ・決済・流通）の厳格監督。各段階に高い基準と認可障壁が設けられ、カストディや流通、決済も含めてコンプライアンスを要求。銀行・決済事業者・オンチェーンインフラ提供者を単一枠組みに統合し、オープンアクセスから許可制アクセスに転換。MPCウォレットやオンチェーンコンプライアンス、リスク管理技術保持事業者が銀行・IT大手の中核パートナーとなります。</p> <p>この厳格監督は、発行体がカストディ・流通・決済パートナー含むエコシステム全体の最終責任を担い、すべての参加企業に技術・規制両面の高基準を求めます。業界の専門分化が進み、インフラ企業には多重署名・MPC・HSM・ウォレット等の提供機会が生まれます。発行体は秘密鍵の安全基盤を構築し、資産主権と法的トレーサビリティを両立させ、ウォレットは単なる管理ツールから適法性を担保する基盤へ移行しています。</p> <h2 id="h2-TWFya2V0IEFkb3B0aW9u">市場採用動向</h2><h3 id="h3-8J+MsSBKUE1vcmdhbjogRGVGaSBhbmQgQXNzZXQgVG9rZW5pemF0aW9uIEdyb3d0aCDigJxTdGlsbCBEaXNhcHBvaW50aW5n4oCd">🌱 JPMorgan：DeFi・資産トークン化の成長「依然として低調」</h3><h3 id="h3-U3VtbWFyeQ==">サマリー</h3><ul> <li>DeFiのTVLは2021年ピーク未回復。分野は個人・仮想通貨ネイティブ企業が主流で、伝統的大手の参加は限定的。</li><li>トークン化資産の世界総額は約250億ドルと、アナリストは「ごく小規模」と指摘。60本以上のトークン化債券（総計80億ドル超）発行も、二次市場での取引はほぼ皆無。</li><li>主な機関参入障壁は、国際規制の統一性欠如、オンチェーン投資の法的枠組み不明確、スマートコントラクト執行やプロトコル安全対策の不足。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>本レポートは、DeFiや資産トークン化の期待と現実の乖離を浮き彫りにしています。基盤インフラの進化やKYC対応ボールト・許可型レンディングプールの登場にもかかわらず、伝統金融側は様子見を継続。フィンテック主導で従来の決済・清算も迅速化・低コスト化しており、ブロックチェーンの必然性や、機関投資家に本当に刺さるユースケース創出が課題となっています。</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IEFkb3B0cyBTdGFibGVjb2luIFRlY2gsIFdpbGwgTGF1bmNoIE11bHRpLUN1cnJlbmN5IERpZ2l0YWwgV2FsbGV0">🌱 Remitly、ステーブルコイン技術を採用しマルチ通貨デジタルウォレットを開始</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>Remitlyは9月よりマルチ通貨対応「Remitly Wallet」を開始。法定通貨・ステーブルコインを管理でき、高インフレ国や通貨変動国の利用者に特化。</li><li>Stripe Bridgeとの提携で、Remitlyは170カ国超でのステーブルコイン出金ネットワークを構築し、法定ネットワークを拡張。</li><li>自社内部にもUSDC等を統合し、24時間流動性・プレファンディング軽減・資本効率向上も実現。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>大手国際送金サービスによるステーブルコインの本格導入で、こうした統合によりRemitlyは高インフレ地域の価値保全や従来型送金の流動性問題を解決。実用モデル普及が進み、金融インフラ未発達な国々を含む数億人に、より効率的・低コストな送金手段を提供します。</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VPOiA0MCUgb2YgQmxvY2tjaGFpbiBGZWVzIENvbWUgZnJvbSBVU0RUIFRyYW5zZmVycw==">🌱 Tether CEO：全ブロックチェーン手数料の40％はUSDT送金</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>TetherのPaolo Ardoino CEOは、9つの主要パブリックチェーン全体で手数料の40%がUSDT送金によるものであると明かしました。</li><li>新興国では何億人ものユーザーがUSDTでインフレ・為替下落ヘッジ。USDTは世界最活発なブロックチェーンアプリの一つ。</li><li>暗号資産「トランザクション」は通常、取引所やプールでの取引やアービトラージが多く、オンチェーン手数料は発生しません。しかしUSDT送金のオンチェーン活動は本当の資金移動＝実需利用を示します。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>USDTはエコシステム内で圧倒的な地位を確立。他アプリを大きく凌駕しています。Paolo氏は今後の競争焦点がガス代・送金手数料の最適化に移るとし、ステーブルコインが不安定経済圏で実需金融ソリューション化の流れを指摘。金融包摂への実効的な貢献も明らかになりました。</li></ul> <h2 id="h2-TWFjcm8gVHJlbmRzIPCflK4gTWl6dWhvOiBDb2luYmFzZSBRMiBFYXJuaW5ncyBTaWduYWwgU2hyaW5raW5nIFVTREMgTWFyZ2lucw==">マクロ動向 🔮 みずほ：Coinbase第2四半期決算はUSDCマージンの縮小を示す</h2><p>サマリー</p> <ul> <li>みずほはCircleの第2四半期USDC準備金利息収入を約6億2,500万ドル、うち3億3,250万ドルがCoinbase分と推計。</li><li>Binanceなど分散パートナー増加で、Circleの純収入マージンはコスト増圧力を受けています。</li><li>GENIUS Act成立で、JPMorgan・BofAも米ドル建てステーブルコインを計画、市場競争が一層激化。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>IPOは好調ながら、みずほはCircleを「アンダーパフォーム」と見なし目標85ドル。分配モデルの薄まりで収益が減退するリスク、利下げや銀行参入でUSDCの優位性も揺らぐと指摘。市場構造変化が見込まれています。</li></ul> <h3 id="h3-8J+UriBVLlMuIFRyZWFzdXJ5IEV4cGFuZHMgU2hvcnQtVGVybSBEZWJ0IElzc3VhbmNlLCBTdGFibGVjb2lucyBFbWVyZ2UgYXMgS2V5IEJ1eWVycw==">🔮 米財務省の短期債増発、ステーブルコインが新たな主要需要者</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>米財務省は4週間物ビルを1,000億ドル（前回比50億ドル増）発行へ。8週・17週物は据え置き。</li><li>4%超の短期金利により新規資金流入が続き、短期米国債ETFの第2四半期資金流入は167億ドルで前年比2倍。</li><li>財務諮問委員会は、ステーブルコイン発行増が新たな買い需要源と指摘。GENIUS Act規定で発行体は国債等の安全資産保有を義務化。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>トランプ政権は短期資金調達重視で、長期債は利息コスト高すぎるとBasant長官。規制ルールでステーブルコイン発行体が安全資産を大量保有し、Tビル市場の新たな構造的買い手となっています。一方、各国中銀はドル資産から金へシフト、バンカメは金価格4,000ドル超も予想。米債務持続性への警戒感が強まっています。</li></ul> <h3 id="h3-8J+UriBZaWVsZC1CZWFyaW5nIFN0YWJsZWNvaW5zIFN1cmdlIEFmdGVyIEdFTklVUyBBY3QgRW5hY3RlZA==">🔮 GENIUS法成立後、利回り型ステーブルコインが急成長</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>7月18日のGENIUS Act署名以降、Ethena USDeの供給は70％増の94億9,000万ドルで3位に上昇。</li><li>Sky USDSも23％増の48億1,000万ドルで4位。いずれもステーキング型で利回りを分配。</li><li>USDe年利は現行10.86%、USDSは4.75%。6月の米インフレ率2.7%を勘案した実質年利は8.16%と2.05%です。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>利回り直接配布の規制が逆にステーキング型の需要を押し上げ。市場規模は年初2,050億ドルから2,680億ドルに拡大、年末3,000億ドル接近も予想。規制強化でも高利回りドル需要は根強く、DeFi革新の新局面へ。</li></ul> <h2 id="h2-UHJvZHVjdCBXYXRjaCDwn5GAIEV4LUFwcGxlIEVuZ2luZWVyIExhdW5jaGVzIFByaXZhY3ktRmlyc3QgQ3J5cHRvIFZpc2EgQ2FyZCwgUGF5eQ==">プロダクト注目 👀 元Appleエンジニアがプライバシー重視型暗号Visaカード「Payy」発表</h2><p>サマリー</p> <ul> <li>Payy Visaカードはゼロ知識証明（ZKP）と独自ブロックチェーンで取引金額のオンチェーン非公開を実現。</li><li>Polybase Labsが開発、創設者は元Apple iOSエンジニアSid Gandhi。開発に3年、プライバシーと法令準拠を両立。</li><li>Payyは一般ユーザー向けで、知識不要で簡単にセルフカストディ・決済が可能。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>Payyは仮想通貨決済の障壁であるプライバシーと使いやすさを同時に解決。従来型ソリューションは履歴公開が課題でした。一方、Payyはそれを覆し、適法性も確保しています。一般普及への道筋となり、セルフカストディ型の実用ステーブルコイン決済がバンキングと競う可能性を示します。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIGFuZCBTdHJpcGUgQ291bGQgTGF1bmNoIG1tVVNEIFN0YWJsZWNvaW4gVG9nZXRoZXI=">👀MetaMaskとStripe、共同でmmUSDステーブルコイン発行か</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>Aaveの提案誤掲載で、MetaMaskがStripe・M^0プラットフォームとmmUSD発行を計画していることが判明。</li><li>mmUSDはMetaMaskエコシステムの「中核資産」としてウォレットや売買・利回り機能に統合予定。</li><li>提案は速やかに削除されたものの、Aave Chan InitiativeのMarc Zellerにより真実と認定、リークは時期尚早だったとされます。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>PayPalやRobinhoodに続き、主要テック企業がステーブルコイン領域参入。MetaMaskとStripeの連携でWeb3と伝統決済でのステーブルコイン導入が一挙に進展する見込みです。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIExhdW5jaGVzIEVtYmVkZGVkIFdhbGxldCBTREsgZm9yIEVhc2llciBXZWIzIE9uYm9hcmRpbmc=">👀Coinbase、Web3導入を容易にするEmbedded Wallet SDKを公開</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>CoinbaseはEmbedded Wallets SDKを提供開始し、開発者はセルフカストディウォレットをアプリに簡単統合可能。</li><li>SDKは暗号オンランプ、トークンスワップ、USDC年利4.1%などを搭載、UXとセルフカストディの両立を実現。</li><li>従来型ウォレットと異なり、メール・SMS・OAuthでログインでき、拡張機能やニーモニックは不要。オンボーディングが格段に向上。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>Coinbaseは開発者負担を減らしWeb3普及を促進。SDKはCoinbase DEXと同等の高いセキュリティで、複雑なオンボーディングの課題を解決し、「スーパーアプリ」構想を推進しています。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBVLlMuIE5lb2JhbmsgU2xhc2ggSXNzdWVzIFN0YWJsZWNvaW4gdmlhIFN0cmlwZSBCcmlkZ2UsIEhlbHBpbmcgTm9uLVUuUy4gRmlybXMgUmVjZWl2ZSAmYW1wOyBQYXkgaW4gVVNEL1N0YWJsZWNvaW4=">👀米ネオバンクSlash、Stripe Bridge経由でUSDSL発行 世界中の事業者のUSD/ステーブルコイン決済を支援</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>サンフランシスコ拠点のネオバンクSlashがStripeのBridgeでUSDステーブルコイン「USDSL」を発行。</li><li>USDSLで世界中の企業が米国口座不要でUSD決済を行え、決済時間やFXコストを削減。</li><li>GENIUS Actで米国発行体の規制枠組みが明確化。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>規制明確化でフィンテックのステーブルコイン活用が加速。SlashとStripe Bridge連携は伝統金融と暗号の融合促進を表し、越境決済の効率化・低コスト化に貢献。米規制成熟でステーブルコインが実働段階へと進化しています。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBUcnVtcC1CYWNrZWQgV29ybGQgTGliZXJ0eSBMYXVuY2hlcyBVU0QxIFN0YWJsZWNvaW4gTG95YWx0eSBQcm9ncmFt">👀トランプ系World LibertyがUSD1ステーブルコイン・ロイヤリティ制度開始</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>トランプ系DeFiプロジェクトWorld Liberty FinancialがGate等の取引所と組み、マイル型のUSD1ポイント制度導入。</li><li>利用者は取引・保有・ステーキングやDeFiプロトコル利用、WLFIアプリでポイント獲得。</li><li>USD1は4月発行、短期米国債・現預金等で全額裏付け、BitGo Trust Company発行。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>本プロジェクトは利益相反リスクも伴います。ロイヤリティ統合はユーザー維持強化という新潮流を示し、政府と暗号業界の連携拡大を示唆します。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBKUE1vcmdhbiBMYXVuY2hlcyBLaW5leHlzIEJsb2NrY2hhaW4gUmVwbyBTb2x1dGlvbg==">👀JPMorgan、Kinexysブロックチェーンレポ取引ソリューション開始</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>JPMorganはHQLA-X・Owneraと連携し、Kinexysブロックチェーン預金を用いたクロスレジャーレポ取引を開始。</li><li>取引から担保・決済までレポ全工程を管理し、分単位で決済と満期設定が可能。</li><li>現時点で最大1日10億ドル処理、今後業界横断的な拡大を予定。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>JPMorganは銀行業界のブロックチェーン革新を牽引。Kinexys（旧Onyx）は同社のデジタル資産戦略の中核で、預金トークン・ステーブルコイン・CBDC等にも対応、市場分断を解消します。JPMorganはJPMDやCoinbase提携も進め、機関向けインフラの現実実装フェーズへと突入しています。</li></ul> <h2 id="h2-UmVndWxhdG9yeSAmYW1wOyBDb21wbGlhbmNlIPCfj5vvuI8gUGF4b3MgRmluZWQgJDQ4LjVNIGJ5IE5ZREZTIG92ZXIgQmluYW5jZSBCVVNEIFBhcnRuZXJzaGlw">規制・コンプライアンス 🏛️ Paxos、NYDFSよりBinance BUSD関連で4,850万ドル制裁</h2><p>サマリー</p> <ul> <li>Paxos Trust CompanyはNYDFSに2,650万ドルの制裁金支払い、2,200万ドルをコンプライアンス強化に投資。</li><li>当局調査で、2018年のBinance BUSD発行時、デューデリジェンス不足とマネロン対策の不備があったと判定。</li><li>PaxosはBinanceの「米利用者全面制限」主張を裏付けず、23年NYDFSからBUSD発行停止命令を受けました。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>本件は特に海外取引所との連携において、ステーブルコイン発行体の規制監視が一段と強化されていることを示します。Paxosは既に問題を解消済みと説明していますが、今後はさらに厳格なデューデリジェンスとコンプライアンス体制が不可欠。GENIUS法施行と市場拡大で、当局の監視は一層厳しくなり、リスクあるパートナーとの提携コストが増大します。</li></ul> <h3 id="h3-8J+Pm++4jyBUcnVtcCBTaWducyBFeGVjdXRpdmUgT3JkZXIgdG8gRW5kIEJhbmtz4oCZIOKAnFVuZmFpciBQcmFjdGljZXPigJ0gQWdhaW5zdCBDcnlwdG8gRmlybXM=">🏛️ トランプ大統領、仮想通貨企業への銀行「不当慣行」是正の大統領令署名</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>トランプ大統領は、連邦規制当局による「評判リスク」を理由とした仮想通貨企業への銀行サービス追加監督を禁止する大統領令に署名。</li><li>「Operation Choke Point 2.0」を終結し、銀行が政治的理由や主観でサービスを拒否できなくします。</li><li>FRB・OCC・FDICは「評判リスク」不使用を宣言。下院金融委員会Hill議長・Lummis上院議員も支持。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>規制当局の主観を排除し、銀行判断を法的・財務リスクのみに限定。仮想通貨の法的位置づけを明確に平等なバンキングアクセスを保証し、今後進化する規制下で銀行と暗号業界の結びつきを一層強固にします。</li></ul> <p>資本動向</p> <p>💰Tether、MiCA認可のBit2Meに少数出資し3,270万ドル調達をリード</p> <p>サマリー</p> <ul> <li>TetherはスペインのBit2Me少数株式を取得し、3,000万ユーロ（3,270万ドル）の資金調達を主導。近日中に完了予定。</li><li>Bit2MeはEU MiCA初のスペイン語圏対応取引所で、EU27カ国全域へサービス提供。</li><li>この資金でBit2MeはEUやラテンアメリカ（まずはアルゼンチン）へ拡大。創業2014年、利用者120万人超。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>MiCAで競合が淘汰される中、Tetherは欧州での地位回復を図る戦略。取引所でのUSDT取扱縮小傾向に対し、記録的利益を背景に認可取引所への投資で適法な販路を拡げ世界展開の体制を強化しています。</li></ul> <h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSB0byBBY3F1aXJlIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQbGF0Zm9ybSBSYWlsIGZvciAkMjAwTQ==">💰Ripple、2億ドルでステーブルコイン決済基盤Rail社を買収へ</h3><p>サマリー</p> <ul> <li>RippleはRailを2億ドルで買収予定、2025年Q4完了見込み。</li><li>Railは25年に世界のステーブルコイン決済の10％以上を処理する見通し。市場規模は約360億ドル。</li><li>買収でRippleはRLUSDやXRP等に対応した法人向けステーブルコイン決済サービスを提供し、顧客は暗号資産を直接保有せずオン・オフランプ可能に。</li></ul> <p>意義</p> <ul> <li>4月のHidden Road買収（12.5億ドル）に続く、Rippleのステーブルコイン分野強化を示す案件。EU MiCA認可やRLUSDのドバイ規制クリアでグローバル展開を加速し、国際送金特化から包括金融サービス企業へ転換。機関向けステーブルコイン競争も激化しています。</li></ul> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">免責事項：</h3><ol> <li>本記事は[<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>]のオリジナルタイトル「Cobo Stablecoin Weekly NO.19: Stablecoin法成立後の次なる戦場はどこか？」を掲載したものです。著作権は著作者 [<em>Cobo</em>] に帰属します。著作権に関するご相談は<a href="[https://www.gate.com/questionnaire/3967](https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn Team</a>までご連絡ください。公式手続きにて迅速に対応します。</li><li>免責事項：記載の見解や意見は個人のものであり、投資助言を構成するものではありません。</li><li>本記事の他言語版はGate Learn Teamにより翻訳。<a href="[http://Gate.com](http://gate.com"></a><a href="http://gate.io/">Gate</a>の明示的記載が無い限り、これら翻訳の無断転載・配布・盗用は禁止されています。</li></ol>
![<p>暗号資産誕生から10年以上が経ち、ビットコインの半減期に端を発するゴールドラッシュは次第に幕を下ろしました。その後、米国株、ドル、米国債から流入する流動性が市場を断続的に動かし、サイクルごとに独自の注目領域が生まれています。Pendleが固定利回りやLSTからBTCFi、Ethena、Borosへと進化してきた過程と同様です。</p>
<p>「新しい資本」のエリートに食い込むことは、確立済みの「オールドマネー」の資産を管理するよりはるかに難しくなっています。</p>
<p>カストディアンの間では「富を有する者こそが利益を生む」と言われます。</p>
<p>暗号業界で本当に大きな資本プールは3つに分類できます。個人の大口投資家（初期BTCマイナーやETH投資家、DeFi Summerのパイオニアなど）、オンチェーン機関（暗号ネイティブVC、中央集権型取引所、パブリックチェーン、特定のプロジェクトチーム）、そしてウォール街の伝統勢力・新興勢力です。</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>図：クリプトカストディの資金調達ピーク<br>画像クレジット：<a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a></p>
<p>カストディ業界は細分化と専門化が進みました。2021年に30億ドルを調達し、2022年のFTX−Celsiusおよび3AC−Luna−USTの破綻を経て、クリプトカストディ業界の勢力図はほぼ固まりました。代表的なプレイヤーは次の通りです：</p>
<ul>
<li>• Copper、Ceffu、Cobo — オンチェーンプロジェクトへのサービス提供</li><li>• Coinbase — ETFカストディ</li><li>• BNY Mellon — 銀行水準のカストディ</li><li>• Fireblock — 取引所カストディ</li></ul>
<p>Coinbaseは特にETFカストディで圧倒的なシェアを確保し、BTCおよびETHのETF発行体の8割超が同社と提携しています。MicroStrategy（MSTR）も、ビットコイントレジャリーの戦略においてCoinbaseを主要カストディアンに選定しています。</p>
<h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">リテール時代の終焉—機関投資家が暗号資産の富を主導</h2><p>暗号業界の収益構造は時代の要請とともに進化してきました。資本が集中する現代では、最深の資本を握る者が最大の利益を獲得します。マイナー、取引所、マーケットメイカーに続き、次の主役はカストディアンです。伝統的金融資本がオンチェーンに移動する際、資金は直接ブロックチェーンや取引所には流れず、信頼できるカストディアンを経由します。</p>
<p>Ethereumの1日取引件数はDeFi Summerのピークを超え、174万件に達しました。今回の成長は、従来のミームコインやトレード主体ではなく、AaveとEthenaによるステーブルコイン・レンディングループが牽引しています。</p>
<p>また、AaveとPlasmaの連携により、トラディショナルファイナンスのステーブルコインがオンチェーン化される道が拓かれています。ただしGenius法のもとで決済型ステーブルコインはユーザーに利息を払えず、資金がオンチェーン化すると発行体にとって滞留資産となるリスクがあります。</p>
<p>一方、CEXの取引量が減少するなか、カストディ・ステーキング・イールドサービスが銀行や伝統金融業界にとって新たな大きなビジネスチャンスとなりつつあります。利下げが目前となるなか、401(k)や国債に滞留する流動性をどのようにブロックチェーンに乗せるかが、スタートアップにも新たな挑戦領域を生んでいます。</p>
<p>取引所主導の時代が終わり、オンチェーンモデルやIPOによりCEXは圧力を受けています。HyperliquidはBinance超えが視野に入り、KrakenやBullishもCoinbaseの独占上場取引所としての地位に挑戦しています。</p>
<p>各社はCEX後の利回り獲得を競い合います。オールドマネーは巨大な資本力を背景に、元本の安全性が高ければ低利回りでも満足する傾向があり、Tetherの実物ゴールドバルト構築はその一例です。オンチェーンバルトソリューションも今後大きな市場になる見込みです。</p>
<p>ETF主導市場ではCoinbaseの優位性はすぐには揺るがないものの、動き始めた市場環境の変化は二次・三次プレイヤーにも新たなチャンスをもたらしています。</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>図：TradFiとDeFiの融合<br>画像クレジット：<a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="@zuoyeeb3">@zuoyeeb3</a></p>
<p>米ドル・米国債・米国株が生み出す巨大な富に比べ、クリプトはまだ「タライですくう」状態です。インスティテューショナル水準のセキュリティとコンプライアンス（バスタブ級のインフラ）が揃ってこそ、本格的な流動性の流入が実現します。</p>
<p>今やベテラン勢は独自色を強めています。Anchorage DigitalとGalaxy Digitalはその代表です。</p>
<ul>
<li>• Galaxy — トレジャリーマネジメント（DATCO）</li><li>• Anchorage — ステーブルコインカストディ</li><li>• Anchorage Digital & Galaxy Digital — 新ETFステーキングソリューション</li></ul>
<p>BTCや現物ETF以外でも、両“Digital”企業はCoinbaseのシェア獲得を競っています。その共通する狙いを紐解きます。</p>
<p>現物ETF市場を特徴づけるのは2つの潮流です。1つ目は標準化の進展—BTC・ETH以外のアルトコインやミームコインも、Coinbaseデリバティブ市場で半年間上場していればETF化が可能になる点。2つ目はステーキングETFモデルの承認。ETF発行体が原資産を償還しオンチェーンステーキングと接続できる仕組みです。</p>
<p>Anchorage Digitalは、REX-OspreyのSolana Staking ETFの独占カストディ・ステーキングパートナーを務め、両潮流にかみ合っています。強気相場が継続すれば、ETFプロダクトはAnchorage Digitalの成長ドライバーとなるでしょう。</p>
<p>伝統的ETFでもAnchorageは21SharesやBlackRockと提携。Trump Mediaのビットコイン財務戦略カストディアンも担い、影響力はMar-a-Lagoにも及びます。</p>
<h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage：ステーブルコイン要塞構築とクリプトのフォートノックス</h2><p>Anchorageは2019年にVisaとの協業を開始し、2021年にはVisaのUSDC決済銀行となりました。</p>
<p>2021年はターニングポイントとなり、Anchorageは評価額30億ドルでカストディ事業をスタート、OCC（米通貨監督庁）から暗号銀行認可を受け、米連邦保安官局のデジタル資産カストディアンも務めました。</p>
<p>2022年の市場急落時、AnchorageはAptosに最適カストディアンとして選ばれ（共同創業者Diogo MónicaはAptosにも出資）、</p>
<p>2023年第1四半期にはプラットフォーム資産が80％増えましたが、従業員75人（全体の2割）をレイオフし、安定通貨の規制強化を呼びかけました。</p>
<p>2024年には共同創業者Diogo Mónicaが経営の一線を退き、Nathan McCauleyが全権を掌握しています。</p>
<p>2025年にはAnchorage DigitalがTrump Mediaのビットコイントレジャリーカストディアンとなり、USDM発行体Mountain Protocolの買収も進めます。</p>
<p>Anchorage Digitalは2017年、Nathan McCauleyとDiogo Mónicaが創業。サウスダコタ州の信託会社から出発し、2021年にOCC唯一の暗号銀行認可を獲得して大躍進を遂げました。</p>
<p>シリコンバレー、ウォール街、ワシントンで独占的金融サービスを実現する上では、人脈・関係資本が決定打となります。</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>図：Anchorage Digitalの機関ネットワーク<br>画像クレジット：<a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a></p>
<p>Anchorage Digitalは取引、デリバティブ、決済、ステーキング、カストディなど機関向けにワンストップで提供します。Galaxyとは対照的に、Anchorageは主軸をステーブルコインに置いています。</p>
<p>Anchorageの成功はタイミングにあります。2021年、暗号懐疑派バイデン大統領の誕生、SBFの資金支援、元Coinbase CLOのBrian BrooksがOCC長官代理に就任という流れが背景です。</p>
<p>Brooksは暗号寄りの銀行政策を推進し、「Project REACh」でフィンテック企業やクリプト企業へのアクセス・差別撤廃を打ち出しました。</p>
<p>Anchorageはこの機会を捉え、ローカル信託から「Anchorage Digital Bank」に転換し、米国全国銀行免許を取得します。</p>
<p>2021年1月13日、Anchorage Digital BankはUSD預金受け入れと暗号資産カストディ業務の承認を獲得しました。</p>
<p>翌日、Brooksは辞任。こうした偶然もあり、Anchorageはいまだに唯一のOCC認可暗号銀行となっています。</p>
<p>この認可は全プロダクトで打ち出され、シリーズC・Dで計4億3,000万ドルを調達。クリプト冬を耐え抜き、今後のステーブルコインブームの地盤を築きました。</p>
<p>投資家にはa16zやKKR・BlackRockなどのウォール街有力者が並びます。</p>
<p>比較としてBitpayとPaxosも銀行認可を申請したものの却下され、Paxosは最近BUSDコンプライアンス問題でニューヨークDFSから2,650万ドルの罰金を科されています。</p>
<p>AnchorageはOCCのナショナル暗号銀行認可とニューヨークBitLicenseを持ち、BNY Mellonに次ぐ規制体制を誇ります。</p>
<p>Brooks退任後にOCCと対立する場面もあったものの、Anchorageの独自ライセンスは今なお大きな資産です。</p>
<p>この強みでAnchorageはステーブルコイン準備金からデジタル資産、NFTまで多様なカストディを展開。しかし2022年の暴落では創業陣の入れ替えなど内部波乱も起きました。</p>
<p>Diogo MónicaはHanu Venturesパートナー（Anchorage DigitalのExecutive Chairmanを兼任）、Nathan McCauleyが現業を主導。BlackRock提携や安定通貨サービス拡大に注力しています。</p>
<p>Anchorageは21Sharesのビットコイン・イーサリアム現物ETFカストディ、REX-OspreyのSolana Staking ETFの独占カストディ・ステーキングパートナーも務めます。</p>
<p>ETF以外でもAnchorageはVisaとのステーブルコイン決済や、PaypalのPYUSDなどコンプライアンス対応ステーブルコインを機関投資家に提供しています。</p>
<p>さらに、AnchorageはTetherカストディアン兼投資家のCantor Fitzgeraldにカストディサービスを提供、「Tetherのカストディアンのカストディアン」となっています。</p>
<p>強固なコンプライアンス体制を持つAnchorageですが、2025年までは評価額30億ドル、預かり資産500億ドルにとどまり、ETF分野でCoinbaseに後れを取っていました。現在の主軸はステーブルコインに移っています。</p>
<p>注目は、Anchorage Digital Bank NA（北米法人）が米ドルとステーブルコイン双方の預託に対応し、カストディサービスを提供できる点です。</p>
<ul>
<li>• オフチェーン：Ethenaと組みGenius法準拠のUSDtb発行拡大</li><li>• オンチェーン：Paxos・KrakenとUSDG Stablecoin Allianceを結成、Global Dollar Networkを共同運営</li></ul>
<p>Anchorageはトレジャリーストラテジーにも進出。元BlackRock幹部Joseph ChalomがETHトレジャリー企業Sharplink Gamingの共同CEOとなり、BlackRock−AnchorageのETFカストディ連携を推進しました。</p>
<p>BlackRockのBUIDLファンドはChalomと密接に関係し、Anchorageがカストディを担当します。構成は、</p>
<p>$BUIDL = BlackRock（発行体）＝Securitize（トークン技術）＋Anchorage Digital（カストディ）＋BNY（現金サービス）</p>
<p>さらに、SEC長官Paul AtkinsはAnchorage Digital株式を25万ドル以上保有し、Securitize株主でもあります。SecuritizeはEthenaと共同でConverageを発行しています。</p>
<p>Galaxyの上場を受け、Anchorage DigitalのIPO観測も浮上。ステーブルコイン事業の拡大に伴って資本需要が高まり、暗号銀行初のIPOとなる可能性も見込まれます。</p>
<h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital：トレジャリーマネジメントのトップへ</h2><p>Anchorage Digitalと比較するとGalaxyは一段と際立ちます。2022年にはゴールドマン・サックスのOTC暗号パートナーを務め、ビットコインクジラの主な売却先でもあります。BTCマイニング、ベンチャー投資、AI領域など多角的に事業展開し、創業者Mike NovogratzのネットワークはAnchorage勢を凌ぎます。</p>
<p>7月25日には、Galaxyが初期マイナーの約8万BTC（約90億ドル）売却を支援。売却自体は分割されたものの、そのニュースだけでビットコイン価格は一時11万5,000ドルを4％近く下回りました。</p>
<p>こうした大型取引が市場操作の憶測を呼ぶ一方、Galaxyの機関志向のインセンティブは市場の安定・成長重視で、アグレッシブなマーケットメイカーとは一線を画します。</p>
<p>Galaxyの最大の強みはタイミングです。創業者Mike Novogratzは金融業界のベテランで、イデオロギーよりビジネスチャンスとして暗号業界に参入しました。</p>
<p>リテール投資家が後退し、機関投資家が前面に出る今、Galaxyのトレジャリー戦略拡大は見逃せません。</p>
<p>先述のETHトレジャリー企業Sharplinkは、今や元BlackRock幹部が指揮しています。</p>
<p>2025年6月、SharplinkはGalaxyからOTCでETHを複数回取得、総額8億ドル以上に。GalaxyはSharplinkの投資家でもあり、「両手取引」の典型例です。</p>
<p>BTC・ETFビジネスを超え、GalaxyはEthenaのStablecoinxトレジャリーや、4億5,000万ドル規模のSUIトレジャリー運用も手掛けています。</p>
<p>またGalaxyはOTC商材を拡充し、Liquid Collective向けにLST LsETHをサポート。SOL版（lsSOL）はAnchorage Digital支援のもと機関向け展開を目指します。</p>
<p>業界はますます密接に絡み合っています。</p>
<p>さらに、Global Dollar NetworkにはAnchorage DigitalとGalaxy Digitalの両社が参加。主要カストディアン同士で、競合より協調が優先される場合も増えています。</p>
<p>Anchorageが安定通貨と規制優位に注力する一方、Galaxyはトレジャリーマネジメントに特化し、BTC・ETH以外のソリューション開発を進めています。</p>
<p>豊富な資本を持つGalaxyは18億ドルのBTCを保有し、直近ではRipple（XRP）で3,440万ドル分のポジションを構築。皮肉にも、RippleはGalaxy支援のステーブルコイン企業Railを2億ドルで買収しました。</p>
<p>ここでも「両手取引」が見られます。</p>
<p>Galaxyのレポートは今後のトレジャリー・マーケットメイク領域の注力銘柄（$HYPE、$SOL、$XRP）を示唆。RippleがSEC論争を解決し1日で10％急騰したタイミングで、Galaxyはリテール投資家に先んじて動きました。</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>図：Galaxy Digital Holdings<br>画像クレジット：<a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a><br>データソース：<a href="https://github.com/SECGov" title="@SECGov">@SECGov</a></p>
<p>GalaxyはUNIとTIAをすでに手放しました。新時代では昨日の主役は退場し、USDG、HYPE、XRPが新たな勝者に。OTCデスクは変化をいち早く察知します。</p>
<p>従来のOTCデスクは大口注文を受動的に処理し現物市場に影響しませんでしたが、トレジャリー戦略の浸透でトークン・株・債券が統合され、トークン価格の主導権争いが本格化しています。</p>
<h2 id="h2-Q29uY2xpb25==">まとめ</h2><p>カストディアンは資本の交差点となりつつあります。オフチェーン資産は安全なオンチェーン移行を求め、オンチェーン流動性は規制準拠の出口が不可欠です。トレジャリー戦略を通じてカストディアンはトークン価格への影響力を強めつつあり、暗号資産市場の主導権は流動性に移っています。取引所・MM中心時代は急速に終焉へ向かっています。</p>
<p>BNY Mellonは52兆ドル超のカストディ資産を運用するのに対し、暗号資産全体の時価総額は4兆ドル未満。ステーブルコイン・クリプトETF・トレジャリー企業を合わせても5,200億ドルに過ぎず、クリプトカストディアンが圧倒的な市場パワーを持つにはまだ伸びしろがあります。</p>
<p>それでも創業者が肝に銘じるべきは、資金は常に最大の利益機会を追い続けるという事実です。</p>
<h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">免責事項：</h3><ol>
<li>本記事は[<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>]より転載されており、著作権は原著者[<em>Zuoye Waiboshu</em>]に帰属します。転載に関するご相談は<a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a>までご連絡ください。迅速に対応いたします。</li><li>免責事項：本記事中の見解・意見は著者個人のものであり、投資助言ではありません。</li><li>他言語版はGate Learnチームにより翻訳されています。Gateが出典でない場合は無断転載・配布・盗用を禁じます。</li></ol>](https://gimg.gateimg.com/learn/f74d4750d5851bfce39d336acd6fc974d4f3090e.webp?w=32&q=75){kind=small}
ブロックチェーン
<p>暗号資産誕生から10年以上が経ち、ビットコインの半減期に端を発するゴールドラッシュは次第に幕を下ろしました。その後、米国株、ドル、米国債から流入する流動性が市場を断続的に動かし、サイクルごとに独自の注目領域が生まれています。Pendleが固定利回りやLSTからBTCFi、Ethena、Borosへと進化してきた過程と同様です。</p> <p>「新しい資本」のエリートに食い込むことは、確立済みの「オールドマネー」の資産を管理するよりはるかに難しくなっています。</p> <p>カストディアンの間では「富を有する者こそが利益を生む」と言われます。</p> <p>暗号業界で本当に大きな資本プールは3つに分類できます。個人の大口投資家（初期BTCマイナーやETH投資家、DeFi Summerのパイオニアなど）、オンチェーン機関（暗号ネイティブVC、中央集権型取引所、パブリックチェーン、特定のプロジェクトチーム）、そしてウォール街の伝統勢力・新興勢力です。</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>図：クリプトカストディの資金調達ピーク<br>画像クレジット：<a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a></p> <p>カストディ業界は細分化と専門化が進みました。2021年に30億ドルを調達し、2022年のFTX−Celsiusおよび3AC−Luna−USTの破綻を経て、クリプトカストディ業界の勢力図はほぼ固まりました。代表的なプレイヤーは次の通りです：</p> <ul> <li>• Copper、Ceffu、Cobo — オンチェーンプロジェクトへのサービス提供</li><li>• Coinbase — ETFカストディ</li><li>• BNY Mellon — 銀行水準のカストディ</li><li>• Fireblock — 取引所カストディ</li></ul> <p>Coinbaseは特にETFカストディで圧倒的なシェアを確保し、BTCおよびETHのETF発行体の8割超が同社と提携しています。MicroStrategy（MSTR）も、ビットコイントレジャリーの戦略においてCoinbaseを主要カストディアンに選定しています。</p> <h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">リテール時代の終焉—機関投資家が暗号資産の富を主導</h2><p>暗号業界の収益構造は時代の要請とともに進化してきました。資本が集中する現代では、最深の資本を握る者が最大の利益を獲得します。マイナー、取引所、マーケットメイカーに続き、次の主役はカストディアンです。伝統的金融資本がオンチェーンに移動する際、資金は直接ブロックチェーンや取引所には流れず、信頼できるカストディアンを経由します。</p> <p>Ethereumの1日取引件数はDeFi Summerのピークを超え、174万件に達しました。今回の成長は、従来のミームコインやトレード主体ではなく、AaveとEthenaによるステーブルコイン・レンディングループが牽引しています。</p> <p>また、AaveとPlasmaの連携により、トラディショナルファイナンスのステーブルコインがオンチェーン化される道が拓かれています。ただしGenius法のもとで決済型ステーブルコインはユーザーに利息を払えず、資金がオンチェーン化すると発行体にとって滞留資産となるリスクがあります。</p> <p>一方、CEXの取引量が減少するなか、カストディ・ステーキング・イールドサービスが銀行や伝統金融業界にとって新たな大きなビジネスチャンスとなりつつあります。利下げが目前となるなか、401(k)や国債に滞留する流動性をどのようにブロックチェーンに乗せるかが、スタートアップにも新たな挑戦領域を生んでいます。</p> <p>取引所主導の時代が終わり、オンチェーンモデルやIPOによりCEXは圧力を受けています。HyperliquidはBinance超えが視野に入り、KrakenやBullishもCoinbaseの独占上場取引所としての地位に挑戦しています。</p> <p>各社はCEX後の利回り獲得を競い合います。オールドマネーは巨大な資本力を背景に、元本の安全性が高ければ低利回りでも満足する傾向があり、Tetherの実物ゴールドバルト構築はその一例です。オンチェーンバルトソリューションも今後大きな市場になる見込みです。</p> <p>ETF主導市場ではCoinbaseの優位性はすぐには揺るがないものの、動き始めた市場環境の変化は二次・三次プレイヤーにも新たなチャンスをもたらしています。</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>図：TradFiとDeFiの融合<br>画像クレジット：<a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="@zuoyeeb3">@zuoyeeb3</a></p> <p>米ドル・米国債・米国株が生み出す巨大な富に比べ、クリプトはまだ「タライですくう」状態です。インスティテューショナル水準のセキュリティとコンプライアンス（バスタブ級のインフラ）が揃ってこそ、本格的な流動性の流入が実現します。</p> <p>今やベテラン勢は独自色を強めています。Anchorage DigitalとGalaxy Digitalはその代表です。</p> <ul> <li>• Galaxy — トレジャリーマネジメント（DATCO）</li><li>• Anchorage — ステーブルコインカストディ</li><li>• Anchorage Digital & Galaxy Digital — 新ETFステーキングソリューション</li></ul> <p>BTCや現物ETF以外でも、両“Digital”企業はCoinbaseのシェア獲得を競っています。その共通する狙いを紐解きます。</p> <p>現物ETF市場を特徴づけるのは2つの潮流です。1つ目は標準化の進展—BTC・ETH以外のアルトコインやミームコインも、Coinbaseデリバティブ市場で半年間上場していればETF化が可能になる点。2つ目はステーキングETFモデルの承認。ETF発行体が原資産を償還しオンチェーンステーキングと接続できる仕組みです。</p> <p>Anchorage Digitalは、REX-OspreyのSolana Staking ETFの独占カストディ・ステーキングパートナーを務め、両潮流にかみ合っています。強気相場が継続すれば、ETFプロダクトはAnchorage Digitalの成長ドライバーとなるでしょう。</p> <p>伝統的ETFでもAnchorageは21SharesやBlackRockと提携。Trump Mediaのビットコイン財務戦略カストディアンも担い、影響力はMar-a-Lagoにも及びます。</p> <h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage：ステーブルコイン要塞構築とクリプトのフォートノックス</h2><p>Anchorageは2019年にVisaとの協業を開始し、2021年にはVisaのUSDC決済銀行となりました。</p> <p>2021年はターニングポイントとなり、Anchorageは評価額30億ドルでカストディ事業をスタート、OCC（米通貨監督庁）から暗号銀行認可を受け、米連邦保安官局のデジタル資産カストディアンも務めました。</p> <p>2022年の市場急落時、AnchorageはAptosに最適カストディアンとして選ばれ（共同創業者Diogo MónicaはAptosにも出資）、</p> <p>2023年第1四半期にはプラットフォーム資産が80％増えましたが、従業員75人（全体の2割）をレイオフし、安定通貨の規制強化を呼びかけました。</p> <p>2024年には共同創業者Diogo Mónicaが経営の一線を退き、Nathan McCauleyが全権を掌握しています。</p> <p>2025年にはAnchorage DigitalがTrump Mediaのビットコイントレジャリーカストディアンとなり、USDM発行体Mountain Protocolの買収も進めます。</p> <p>Anchorage Digitalは2017年、Nathan McCauleyとDiogo Mónicaが創業。サウスダコタ州の信託会社から出発し、2021年にOCC唯一の暗号銀行認可を獲得して大躍進を遂げました。</p> <p>シリコンバレー、ウォール街、ワシントンで独占的金融サービスを実現する上では、人脈・関係資本が決定打となります。</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>図：Anchorage Digitalの機関ネットワーク<br>画像クレジット：<a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a></p> <p>Anchorage Digitalは取引、デリバティブ、決済、ステーキング、カストディなど機関向けにワンストップで提供します。Galaxyとは対照的に、Anchorageは主軸をステーブルコインに置いています。</p> <p>Anchorageの成功はタイミングにあります。2021年、暗号懐疑派バイデン大統領の誕生、SBFの資金支援、元Coinbase CLOのBrian BrooksがOCC長官代理に就任という流れが背景です。</p> <p>Brooksは暗号寄りの銀行政策を推進し、「Project REACh」でフィンテック企業やクリプト企業へのアクセス・差別撤廃を打ち出しました。</p> <p>Anchorageはこの機会を捉え、ローカル信託から「Anchorage Digital Bank」に転換し、米国全国銀行免許を取得します。</p> <p>2021年1月13日、Anchorage Digital BankはUSD預金受け入れと暗号資産カストディ業務の承認を獲得しました。</p> <p>翌日、Brooksは辞任。こうした偶然もあり、Anchorageはいまだに唯一のOCC認可暗号銀行となっています。</p> <p>この認可は全プロダクトで打ち出され、シリーズC・Dで計4億3,000万ドルを調達。クリプト冬を耐え抜き、今後のステーブルコインブームの地盤を築きました。</p> <p>投資家にはa16zやKKR・BlackRockなどのウォール街有力者が並びます。</p> <p>比較としてBitpayとPaxosも銀行認可を申請したものの却下され、Paxosは最近BUSDコンプライアンス問題でニューヨークDFSから2,650万ドルの罰金を科されています。</p> <p>AnchorageはOCCのナショナル暗号銀行認可とニューヨークBitLicenseを持ち、BNY Mellonに次ぐ規制体制を誇ります。</p> <p>Brooks退任後にOCCと対立する場面もあったものの、Anchorageの独自ライセンスは今なお大きな資産です。</p> <p>この強みでAnchorageはステーブルコイン準備金からデジタル資産、NFTまで多様なカストディを展開。しかし2022年の暴落では創業陣の入れ替えなど内部波乱も起きました。</p> <p>Diogo MónicaはHanu Venturesパートナー（Anchorage DigitalのExecutive Chairmanを兼任）、Nathan McCauleyが現業を主導。BlackRock提携や安定通貨サービス拡大に注力しています。</p> <p>Anchorageは21Sharesのビットコイン・イーサリアム現物ETFカストディ、REX-OspreyのSolana Staking ETFの独占カストディ・ステーキングパートナーも務めます。</p> <p>ETF以外でもAnchorageはVisaとのステーブルコイン決済や、PaypalのPYUSDなどコンプライアンス対応ステーブルコインを機関投資家に提供しています。</p> <p>さらに、AnchorageはTetherカストディアン兼投資家のCantor Fitzgeraldにカストディサービスを提供、「Tetherのカストディアンのカストディアン」となっています。</p> <p>強固なコンプライアンス体制を持つAnchorageですが、2025年までは評価額30億ドル、預かり資産500億ドルにとどまり、ETF分野でCoinbaseに後れを取っていました。現在の主軸はステーブルコインに移っています。</p> <p>注目は、Anchorage Digital Bank NA（北米法人）が米ドルとステーブルコイン双方の預託に対応し、カストディサービスを提供できる点です。</p> <ul> <li>• オフチェーン：Ethenaと組みGenius法準拠のUSDtb発行拡大</li><li>• オンチェーン：Paxos・KrakenとUSDG Stablecoin Allianceを結成、Global Dollar Networkを共同運営</li></ul> <p>Anchorageはトレジャリーストラテジーにも進出。元BlackRock幹部Joseph ChalomがETHトレジャリー企業Sharplink Gamingの共同CEOとなり、BlackRock−AnchorageのETFカストディ連携を推進しました。</p> <p>BlackRockのBUIDLファンドはChalomと密接に関係し、Anchorageがカストディを担当します。構成は、</p> <p>$BUIDL = BlackRock（発行体）＝Securitize（トークン技術）＋Anchorage Digital（カストディ）＋BNY（現金サービス）</p> <p>さらに、SEC長官Paul AtkinsはAnchorage Digital株式を25万ドル以上保有し、Securitize株主でもあります。SecuritizeはEthenaと共同でConverageを発行しています。</p> <p>Galaxyの上場を受け、Anchorage DigitalのIPO観測も浮上。ステーブルコイン事業の拡大に伴って資本需要が高まり、暗号銀行初のIPOとなる可能性も見込まれます。</p> <h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital：トレジャリーマネジメントのトップへ</h2><p>Anchorage Digitalと比較するとGalaxyは一段と際立ちます。2022年にはゴールドマン・サックスのOTC暗号パートナーを務め、ビットコインクジラの主な売却先でもあります。BTCマイニング、ベンチャー投資、AI領域など多角的に事業展開し、創業者Mike NovogratzのネットワークはAnchorage勢を凌ぎます。</p> <p>7月25日には、Galaxyが初期マイナーの約8万BTC（約90億ドル）売却を支援。売却自体は分割されたものの、そのニュースだけでビットコイン価格は一時11万5,000ドルを4％近く下回りました。</p> <p>こうした大型取引が市場操作の憶測を呼ぶ一方、Galaxyの機関志向のインセンティブは市場の安定・成長重視で、アグレッシブなマーケットメイカーとは一線を画します。</p> <p>Galaxyの最大の強みはタイミングです。創業者Mike Novogratzは金融業界のベテランで、イデオロギーよりビジネスチャンスとして暗号業界に参入しました。</p> <p>リテール投資家が後退し、機関投資家が前面に出る今、Galaxyのトレジャリー戦略拡大は見逃せません。</p> <p>先述のETHトレジャリー企業Sharplinkは、今や元BlackRock幹部が指揮しています。</p> <p>2025年6月、SharplinkはGalaxyからOTCでETHを複数回取得、総額8億ドル以上に。GalaxyはSharplinkの投資家でもあり、「両手取引」の典型例です。</p> <p>BTC・ETFビジネスを超え、GalaxyはEthenaのStablecoinxトレジャリーや、4億5,000万ドル規模のSUIトレジャリー運用も手掛けています。</p> <p>またGalaxyはOTC商材を拡充し、Liquid Collective向けにLST LsETHをサポート。SOL版（lsSOL）はAnchorage Digital支援のもと機関向け展開を目指します。</p> <p>業界はますます密接に絡み合っています。</p> <p>さらに、Global Dollar NetworkにはAnchorage DigitalとGalaxy Digitalの両社が参加。主要カストディアン同士で、競合より協調が優先される場合も増えています。</p> <p>Anchorageが安定通貨と規制優位に注力する一方、Galaxyはトレジャリーマネジメントに特化し、BTC・ETH以外のソリューション開発を進めています。</p> <p>豊富な資本を持つGalaxyは18億ドルのBTCを保有し、直近ではRipple（XRP）で3,440万ドル分のポジションを構築。皮肉にも、RippleはGalaxy支援のステーブルコイン企業Railを2億ドルで買収しました。</p> <p>ここでも「両手取引」が見られます。</p> <p>Galaxyのレポートは今後のトレジャリー・マーケットメイク領域の注力銘柄（$HYPE、$SOL、$XRP）を示唆。RippleがSEC論争を解決し1日で10％急騰したタイミングで、Galaxyはリテール投資家に先んじて動きました。</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>図：Galaxy Digital Holdings<br>画像クレジット：<a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a><br>データソース：<a href="https://github.com/SECGov" title="@SECGov">@SECGov</a></p> <p>GalaxyはUNIとTIAをすでに手放しました。新時代では昨日の主役は退場し、USDG、HYPE、XRPが新たな勝者に。OTCデスクは変化をいち早く察知します。</p> <p>従来のOTCデスクは大口注文を受動的に処理し現物市場に影響しませんでしたが、トレジャリー戦略の浸透でトークン・株・債券が統合され、トークン価格の主導権争いが本格化しています。</p> <h2 id="h2-Q29uY2xpb25==">まとめ</h2><p>カストディアンは資本の交差点となりつつあります。オフチェーン資産は安全なオンチェーン移行を求め、オンチェーン流動性は規制準拠の出口が不可欠です。トレジャリー戦略を通じてカストディアンはトークン価格への影響力を強めつつあり、暗号資産市場の主導権は流動性に移っています。取引所・MM中心時代は急速に終焉へ向かっています。</p> <p>BNY Mellonは52兆ドル超のカストディ資産を運用するのに対し、暗号資産全体の時価総額は4兆ドル未満。ステーブルコイン・クリプトETF・トレジャリー企業を合わせても5,200億ドルに過ぎず、クリプトカストディアンが圧倒的な市場パワーを持つにはまだ伸びしろがあります。</p> <p>それでも創業者が肝に銘じるべきは、資金は常に最大の利益機会を追い続けるという事実です。</p> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">免責事項：</h3><ol> <li>本記事は[<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>]より転載されており、著作権は原著者[<em>Zuoye Waiboshu</em>]に帰属します。転載に関するご相談は<a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a>までご連絡ください。迅速に対応いたします。</li><li>免責事項：本記事中の見解・意見は著者個人のものであり、投資助言ではありません。</li><li>他言語版はGate Learnチームにより翻訳されています。Gateが出典でない場合は無断転載・配布・盗用を禁じます。</li></ol>
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