フランスのパリ銀行は本日より、フランスの個人および高純資産顧客向けに6種類の暗号資産関連ETNを提供開始すると公式発表しました。

ビットコインやイーサリアムなどの資産の価格変動を、伝統的な金融商品に組み込み、販売するもので、全てMiFID IIの規制枠組みの下で運営されます。
この事例の核心は商品そのものではなく、そのアプローチにあります。
これは、取引所にアクセスせず、ウォレットに触れず、オンチェーンの仕組みを理解しなくても、暗号資産の価格変動に参加できる代替手段を提供しています。多くの規制制約を受ける資金にとって、これは扉を開くようなものです。
しかし、その扉は控えめに開かれています。得られるのは価格のマッピングだけで、実際の資産そのものではありません。オンチェーンの収益、エアドロップ、さらには最も重要な資産のコントロール権さえも隔離されています。
リスクは一部軽減されますが、その分チャンスも奪われてしまいます。
したがって、これは伝統的金融の選択的受容の一形態とも言えます。変動性だけを受け入れ、分散型の本質は受け入れない。顧客の資産配分ニーズを満たしつつ、既存のシステムを壊さない方法です。
私の見解では、このアプローチは市場を徐々に階層化させるでしょう。一部の人は引き続きオンチェーンの完全なエコシステムで活動し、もう一部はETNのようなツールを通じて価格投資だけを行います。前者はよりネイティブで、後者はより規制に準拠しています。
確かにハードルは下がっていますが、その代償として本物のcryptoからは一歩遠ざかることになります。
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