ケーブルテレビ業界は重要な転換点に直面しています。従来の有料テレビの構造的な衰退が続く一方で、ケーブル株は静かに高マージンのブロードバンドや新興サービスに軸足を移しています。主要プレイヤーにとって実際に動きを促しているのは何か、見ていきましょう。## 真実のストーリー：テレビではなくブロードバンドコーディング・カットの見出しは忘れてください—ケーブル株は重要な収益源であるインターネット接続に注力しています。Comcast、Charter Communications、Cable Oneは、消費者の嗜好がリニアテレビからストリーミングプラットフォームへとシフトする中、ブロードバンドインフラに再投資しています。数字が物語っています。テレワークの普及とオンライン学習により、高速インターネットへの持続的な需要が生まれ、減速の兆しは見られません。ケーブル会社は既存のネットワークインフラを活用しており、これは競合他社が一夜にして模倣できない巨大な競争優位の堀です。一方、スキニーバンドルやオリジナルコンテンツ戦略は、これらのケーブル株が動画加入者を低い解約率で維持するのに役立っています。しかし、ここに落とし穴があります：業界の収益見通しは悪化しています。2024年8月30日以降、ケーブル株の2025年の収益予想に対するアナリストのコンセンサスは2.8%低下し、広告の弱さや番組制作コストのインフレによる逆風が持続していることを反映しています。## バリュエーション：ケーブル株は歴史的割引で取引中ケーブルテレビ業界はZacks Industry Rankで#186—下位24%のエリアに位置しています。過去12か月で、ケーブル株は15.9%下落した一方、S&P 500は18.1%、消費者裁量セクターは28.2%上昇しました。それでも、先行指標では魅力的に見えます。ケーブル株は現在、過去12か月のEV/EBITDAで7.44倍で取引されており、これはS&P 500の17.75倍やより広範なセクターの11.69倍と比較して50%以上の割引です。この市場倍率に対する50%以上のディスカウントは、価値の機会か構造的な衰退のいずれかを示唆しており、2025年の投資の焦点となるでしょう。## 注目のケーブル株3選**Cable One (CABO): 反転のプレイ**Cable Oneは、厳しい年を経て最も興味深いリスク/リワードを示しています—年初から55.4%の下落。Q2の$438 百万ドルの純損失は非現金の減損費用によるもので、堅実な運営の勢いを隠しています。収益動向は逐次改善しています。住宅向けブロードバンドの収益は前四半期比1.9%増加し、ARPUは$2.39増の業界トップレベルに達しました。同社は資本配分を厳格に実行しており、Q2で$70.8百万の負債を返済し、$1.02十億の流動性を確保しています。さらに魅力的なのは、請求システムの移行完了などの戦略的施策により、2025年後半から$15 百万ドルの年間コスト削減が見込まれる点です。新たな付加価値サービスやモバイルのパイロットプログラムは、顧客の生涯価値を拡大することを目的としています。CABOはZacks Rank #2 (Buy)を付与されています。過去30日間で、2025年第3四半期の収益予想は6.7%上昇し、1株あたり$9.25に上方修正されました。**Comcast (CMCSA): ストリーミングとテーマパークが価値を牽引**Comcastは、業界の逆風にもかかわらず、Q2で運営の堅牢さを示しました。調整後EPSは3%増加し、$45億のフリーキャッシュフローを生み出しました。無線事業は静かな勝者です—37万8千回線の四半期記録の純増は、収束の優位性を示しています。テーマパークの収益はEpic Universeの成功により19%増加し、Peacockは収益18%増と損失縮小で収益性を改善しています。年末までに(予想されるVersantのスピンオフは、年間)十億ドルのレガシーケーブル資産を分離し、価値を解放します。これにより、成長性の高いストリーミングや接続事業に資本を振り向けることが可能となります。Comcastのブロードバンド加入者の減少は懸念材料ですが、管理陣の市場への軸足の切り替えは早期の有望さを示しています。CMCSAはZacks Rank #3 $7 Hold(を付与されています。過去30日間で、2025年第3四半期の収益予想は4.3%低下し、1株あたり$1.10に下方修正されました。年初来の株価下落率は9.5%。**Charter Communications )CHTR(: 買収による規模拡大**CharterはQ2で逆風に直面し、年初から22.5%、四半期内では18%の下落を記録しました。インターネット顧客を11万7千人失ったことも影響しています。しかし、$345億ドルのCox買収—株主の99%の承認を得て—は競争環境を一変させます。合併後の企業は、年間)百万ドルのシナジー効果を見込む、アメリカ最大のケーブル事業者となります。一方、Charterのモバイル事業も堅調で、50万人の純増と24.9%の収益成長を実現しています。2026年に開始予定のビジネス向けT-Mobileパートナーシップも追い風です。インフラ投資、動画の改善傾向、高成長のワイヤレス多角化は、忍耐強い投資家にとって魅力的な上昇余地を提供します。CHTRはZacks Rank #3の企業です。2025年第3四半期の収益予想は0.1%上昇し、1株あたり$9.61に修正されました。## ケーブル株の結論ケーブル株は複数年にわたるバリュエーションの割引で取引されており、ブロードバンドやコンバージェンスサービスを中心にビジネスモデルを再構築しています。業界の収益逆風は確かに存在しますが、現状のバリュエーションリスク/リワードは、ブロードバンド成長やワイヤレス拡大の実行を監視する逆張り投資家にとって選別的なエクスポージャーを正当化する可能性があります。
ケーブル株、ストリーミング戦争とブロードバンドゴールドラッシュの狭間で：注目すべき3つの銘柄
ケーブルテレビ業界は重要な転換点に直面しています。従来の有料テレビの構造的な衰退が続く一方で、ケーブル株は静かに高マージンのブロードバンドや新興サービスに軸足を移しています。主要プレイヤーにとって実際に動きを促しているのは何か、見ていきましょう。
真実のストーリー：テレビではなくブロードバンド
コーディング・カットの見出しは忘れてください—ケーブル株は重要な収益源であるインターネット接続に注力しています。Comcast、Charter Communications、Cable Oneは、消費者の嗜好がリニアテレビからストリーミングプラットフォームへとシフトする中、ブロードバンドインフラに再投資しています。
数字が物語っています。テレワークの普及とオンライン学習により、高速インターネットへの持続的な需要が生まれ、減速の兆しは見られません。ケーブル会社は既存のネットワークインフラを活用しており、これは競合他社が一夜にして模倣できない巨大な競争優位の堀です。一方、スキニーバンドルやオリジナルコンテンツ戦略は、これらのケーブル株が動画加入者を低い解約率で維持するのに役立っています。
しかし、ここに落とし穴があります：業界の収益見通しは悪化しています。2024年8月30日以降、ケーブル株の2025年の収益予想に対するアナリストのコンセンサスは2.8%低下し、広告の弱さや番組制作コストのインフレによる逆風が持続していることを反映しています。
バリュエーション：ケーブル株は歴史的割引で取引中
ケーブルテレビ業界はZacks Industry Rankで#186—下位24%のエリアに位置しています。過去12か月で、ケーブル株は15.9%下落した一方、S&P 500は18.1%、消費者裁量セクターは28.2%上昇しました。
それでも、先行指標では魅力的に見えます。ケーブル株は現在、過去12か月のEV/EBITDAで7.44倍で取引されており、これはS&P 500の17.75倍やより広範なセクターの11.69倍と比較して50%以上の割引です。この市場倍率に対する50%以上のディスカウントは、価値の機会か構造的な衰退のいずれかを示唆しており、2025年の投資の焦点となるでしょう。
注目のケーブル株3選
Cable One (CABO): 反転のプレイ
Cable Oneは、厳しい年を経て最も興味深いリスク/リワードを示しています—年初から55.4%の下落。Q2の$438 百万ドルの純損失は非現金の減損費用によるもので、堅実な運営の勢いを隠しています。
収益動向は逐次改善しています。住宅向けブロードバンドの収益は前四半期比1.9%増加し、ARPUは$2.39増の業界トップレベルに達しました。同社は資本配分を厳格に実行しており、Q2で$70.8百万の負債を返済し、$1.02十億の流動性を確保しています。
さらに魅力的なのは、請求システムの移行完了などの戦略的施策により、2025年後半から$15 百万ドルの年間コスト削減が見込まれる点です。新たな付加価値サービスやモバイルのパイロットプログラムは、顧客の生涯価値を拡大することを目的としています。CABOはZacks Rank #2 (Buy)を付与されています。過去30日間で、2025年第3四半期の収益予想は6.7%上昇し、1株あたり$9.25に上方修正されました。
Comcast (CMCSA): ストリーミングとテーマパークが価値を牽引
Comcastは、業界の逆風にもかかわらず、Q2で運営の堅牢さを示しました。調整後EPSは3%増加し、$45億のフリーキャッシュフローを生み出しました。
無線事業は静かな勝者です—37万8千回線の四半期記録の純増は、収束の優位性を示しています。テーマパークの収益はEpic Universeの成功により19%増加し、Peacockは収益18%増と損失縮小で収益性を改善しています。
年末までに(予想されるVersantのスピンオフは、年間)十億ドルのレガシーケーブル資産を分離し、価値を解放します。これにより、成長性の高いストリーミングや接続事業に資本を振り向けることが可能となります。Comcastのブロードバンド加入者の減少は懸念材料ですが、管理陣の市場への軸足の切り替えは早期の有望さを示しています。CMCSAはZacks Rank #3 $7 Hold(を付与されています。過去30日間で、2025年第3四半期の収益予想は4.3%低下し、1株あたり$1.10に下方修正されました。年初来の株価下落率は9.5%。
Charter Communications )CHTR(: 買収による規模拡大
CharterはQ2で逆風に直面し、年初から22.5%、四半期内では18%の下落を記録しました。インターネット顧客を11万7千人失ったことも影響しています。しかし、$345億ドルのCox買収—株主の99%の承認を得て—は競争環境を一変させます。
合併後の企業は、年間)百万ドルのシナジー効果を見込む、アメリカ最大のケーブル事業者となります。一方、Charterのモバイル事業も堅調で、50万人の純増と24.9%の収益成長を実現しています。2026年に開始予定のビジネス向けT-Mobileパートナーシップも追い風です。
インフラ投資、動画の改善傾向、高成長のワイヤレス多角化は、忍耐強い投資家にとって魅力的な上昇余地を提供します。CHTRはZacks Rank #3の企業です。2025年第3四半期の収益予想は0.1%上昇し、1株あたり$9.61に修正されました。
ケーブル株の結論
ケーブル株は複数年にわたるバリュエーションの割引で取引されており、ブロードバンドやコンバージェンスサービスを中心にビジネスモデルを再構築しています。業界の収益逆風は確かに存在しますが、現状のバリュエーションリスク/リワードは、ブロードバンド成長やワイヤレス拡大の実行を監視する逆張り投資家にとって選別的なエクスポージャーを正当化する可能性があります。