#代币经济学与设计 Wintermuteに反対票を投じたことを見て、私は自分が最も痛い思いをした教訓を思い出した。

Aaveの件は本質的に、すべてのガバナンストークンが避けて通れない落とし穴——**トークン経済学の設計における根本的な欠陥**を露呈している。Wintermuteが言っていることを見れば明らかだ：提案に詳細がなく、ガバナンスの方法も不明確で、収益モデルも不明。まさに典型的な"思いつきで決める"決定だ。

私のこれまでのオンチェーン経験から得た血の教訓は一つ：コアな利害関係者（例えばLabsチーム）とトークン保有者の期待が完全にズレている場合、いくらガバナンス提案を出しても無駄だということだ。AAVE Labsは何を望んでいるのか？ブランドのコントロール権、発言権、成長の恩恵を引き続き享受したいこと。保有者は何を望んでいるのか？配当、収益、トークンの価値上昇。これらの要求は根本的に対立している。

さらに胸が締め付けられるのは、多くのプロジェクトがトークン設計の段階でこの問題をきちんと考えていないことだ。彼らはトークンを資金調達の手段として扱うか、コミュニティの話題作りとしてしか見ていない。つまり、真剣に答えようとしない問題がある：**このトークンのキャッシュフローはどこにあるのか？保有者は何のために価値があるのか？**この答えがなければ、どんなに優れたガバナンスフレームワークも役に立たない。

だから、反対票を投じる機関があるのを見ると、逆に安心する。これは、誰かが真剣に考えている証拠であり、ただ流されているわけではないということだ。