米国12月の雇用データに明らかな弱さの兆候が見られる。新規雇用者数はわずか5万人で、市場予想の7.3万人を大きく下回るだけでなく、先月修正後の5.6万人にも及ばない。同時に失業率は4.4%に低下し、予想の4.5%をわずかに上回ったが、この数字の信頼性には疑問が残る。

より警戒すべきは、過去のデータの調整だ。10月と11月の雇用データは合計で7.6万人大幅に下方修正されており、これにより前期の雇用の堅調さが過大評価されていた可能性が示唆される。長期的に見ると、今年の前12ヶ月の月平均雇用増加はわずか4.9万人で、昨年の16.8万人から直接半減している。16.8万人から4.9万人への落差はかなり大きい。

雇用市場の弱さは、しばしば市場の今後の流動性に対する期待を変えるため、リスク資産のパフォーマンスに深い影響を与える。