#比特币持仓与投资 このデータを見た時、2017年のサイクルが脳裏をよぎりました。当時はデリバティブがまだ発達していませんでしたが、レバレッジの物語は変わりませんでした——価格が区切りの良い数字を突破するたびに、新たな資金の波が押し寄せ、永続先物の未決済ポジションが30.4万BTCから31万BTCに増加し、ファンディングレートは2倍の0.009%に跳ね上がり、これらの詳細はすべて歴史のシナリオを繰り返していました。

こうしたポイントを何度も見てきました。年末前夜、多頭勢が再びポジションを積み上げ、「潜在的なボラティリティ」に向けて布陣を敷きます。この表現が重要です——市場は予想していますが、何を予想しているのか？上昇か下降か？ファンディングレートの上昇自体が、レバレッジ多頭のポジティブ姿勢を示唆していますが、この種の楽観論が最も危険なことが多いのです。

2021年11月の高値、2018年初めの崩壊も、同様の積み上げシグナルから始まりました。未決済ポジションの増加は参加者の増加を意味し、リスク集中度が上昇しています。ビットコインが9万ドルを上回った後、新規ポジションは一つの方向に賭けています——これは機会であり、同時に罠である可能性もあります。

真の知恵は、サイクルのポジションを見極めることにあります。今は積み上げ期の初期段階か、それともすでに危険な過密区間に達しているか？長期保有の観点から見れば、私が関心を寄せるのは、これらのデリバティブデータの背後にある真の資金がどこにあるかであって、短期的なポジション変動ではありません。年末のこの数週間は、行動より観察が重要です。