## ウォール街の歴史における伝説のロストセクター2025年12月31日、投資の最も物語に満ちた章の一つが幕を閉じる。オマハの予言者ウォーレン・バフェットは、**バークシャー・ハサウェイ**を六十年以上にわたり驚異的な高みへと導いてきたCEOの座を、真夜中に手渡す。彼は引き続き会長を務めるが、これは根本的にウォール街の価値観と時間軸を変えた投資家の終焉を意味している。数字は驚くべき物語を語る：バフェットの管理下にあったバークシャーのクラスA株(BRK.A)のリターンは、指揮を執って以来、約6,060,000%に達し、何十年にもわたる市場サイクルを通じて**S&P 500**を一貫して上回った。これは偶然ではなく、忍耐、規律、そしてアメリカ経済成長へのほとんど精神的な信念によって築かれた哲学だった。## バフェットのプレイブック：完璧さよりも忍耐バフェットと同僚たちを分けたのは、完璧な株選びではなかった。むしろ、彼の稀有な待つことへの耐性だった。1950年代後半の平均ウォール街の保有期間が8年から2020年にはわずか5.5ヶ月に縮小する中、バフェットはアルゴリズム取引の流行に完全に抵抗した。彼の戦略は一貫していた：持続的な競争優位性を持つ企業を見つけ、優れた経営陣に支えられたら、無期限に保有し続ける。この哲学は時に短期的な結果と衝突した。2025年9月までの12四半期連続で、バークシャーは株式の純売り手となり、$184 billionの資金を市場に投入した—ちょうど**ダウ・ジョーンズ工業株平均**、**ナスダック総合指数**、**S&P 500**が史上最高値を更新している時だった。批評家たちは彼の判断を疑った。しかし、この自制心は、バフェットの核心的信念を反映している：評価額はモメンタムよりも重要だ。価格の乖離を利用する彼の能力は、その戦略の価値を証明した。2011年8月のバンク・オブ・アメリカへの介入を考えてみよう：**BofA**は$5 billionの資本を受け取り、バークシャーは6%の優先株と、6億株の普通株を$7.14で購入できるワラントを獲得した。6年後に行使されたとき、そのワラントは$12 billionの即時利益をもたらし—この一攫千金はその後大きく膨らんだ。## ビジョンと行動の乖離バフェットは不完全さを認めている。彼の**ウォルト・ディズニー**からの早期撤退は二度とも時期尚早だった。2010年代中盤の**テスコ**への投資は損失をもたらし、**パラマウント**(今は**パラマウント・スカイダンス**)の失望もあった。しかし、これらの失敗は、価値に対する揺るぎない焦点と、損失を吸収しつつも自らの枠組みを放棄しない能力に比べれば取るに足らないものだった。予言者は決してアメリカに逆らわなかった—この確信は、Crestmont Researchのデータによって裏付けられている。S&P 500は、配当込みの20年連続のマイナスリターンを一度も記録していない。この洞察は、バフェットが築いたすべての基盤だった。## アベルの移行：継続性と新たな次元2026年1月1日から、グレッグ・アベルがCEOに就任し、バークシャーの非保険事業を25年間指揮してきた経験を引き継ぐ。この移行は、多くの予想よりもスムーズに進むだろう。アベルはバフェットと同じく価値志向の長期的視点を持ち、既に自社の買い戻しプログラムにコミットしている—2018年以降、バークシャーは$78 billionを投じて発行済み株式の12%以上を買い戻し、一株当たりの経済性を高めている。アベルの指紋はすでにバークシャーのポートフォリオのあちこちに見られる。彼が日本の五大商社(sogo shosha)に対して大規模な投資を促進したことは、戦略的思考を示している：これらの企業は寛大な資本リターンを提供し、歴史的に高価な米国株と比較して魅力的な評価で取引されている。しかし、変化は避けられない。バークシャーの小規模な保有銘柄は、バフェットが追求したよりも積極的な管理を必要とする。テッド・ウェスラーのような投資マネージャーは、$10 millionから$2 billionのポジションをより頻繁に展開するだろう—これはバフェットの在任中には見られなかった戦術的な柔軟性だ。## 新たな投資パレットの登場アベル主導の**バークシャー・ハサウェイ**は、バフェットが避けてきたセクターに向かう。長らくタブーとされてきたテクノロジーやヘルスケアは、今や真剣に検討されている。**アップル**は、時価総額でバークシャー最大の保有銘柄であり続ける一方、次第に売却候補に近づいている。2025年度のiPhone販売は安定したものの、アップルの成長は数年間停滞—これはアベルの投資基準にはほとんど合わない。バークシャーの8つの「無期限」コア保有銘柄はおそらく維持されるだろうが、ポートフォリオの構成は、バフェットがかつて推進できなかった現代的な機会に向かって変化していくだろう。## 基盤は不変個性を取り除けば、何が残るのか？それは、原則に基づいた兆ドル規模の機関だ：良質なものを適正価格で買い、世代を超えて考え、絶え間なく富を複利で増やす。これらの土台は、バフェットと彼の故人パートナー、チャーリー・マンガーによって築かれ、どんなリーダーシップの変遷も乗り越える。アベルは単なる資本だけでなく、哲学も継承している—それは、どんな伝説的な人物をも超える普遍的なものだ。バークシャー・ハサウェイは進化し続けるが、そのDNAは不変だ。投資家は、この進化にエクスポージャーを持ちたいなら、オラクルが引き下がる一方で、彼が築いた仕組みが次の章に入る際に、相当な構造的優位性と実績ある運営の卓越性を保持していることを認識すべきだ。
時代の終わり：ウォーレン・バフェットの引退が兆ドル規模の遺産を再形成する
ウォール街の歴史における伝説のロストセクター
2025年12月31日、投資の最も物語に満ちた章の一つが幕を閉じる。オマハの予言者ウォーレン・バフェットは、バークシャー・ハサウェイを六十年以上にわたり驚異的な高みへと導いてきたCEOの座を、真夜中に手渡す。彼は引き続き会長を務めるが、これは根本的にウォール街の価値観と時間軸を変えた投資家の終焉を意味している。
数字は驚くべき物語を語る：バフェットの管理下にあったバークシャーのクラスA株(BRK.A)のリターンは、指揮を執って以来、約6,060,000%に達し、何十年にもわたる市場サイクルを通じてS&P 500を一貫して上回った。これは偶然ではなく、忍耐、規律、そしてアメリカ経済成長へのほとんど精神的な信念によって築かれた哲学だった。
バフェットのプレイブック：完璧さよりも忍耐
バフェットと同僚たちを分けたのは、完璧な株選びではなかった。むしろ、彼の稀有な待つことへの耐性だった。1950年代後半の平均ウォール街の保有期間が8年から2020年にはわずか5.5ヶ月に縮小する中、バフェットはアルゴリズム取引の流行に完全に抵抗した。彼の戦略は一貫していた：持続的な競争優位性を持つ企業を見つけ、優れた経営陣に支えられたら、無期限に保有し続ける。
この哲学は時に短期的な結果と衝突した。2025年9月までの12四半期連続で、バークシャーは株式の純売り手となり、$184 billionの資金を市場に投入した—ちょうどダウ・ジョーンズ工業株平均、ナスダック総合指数、S&P 500が史上最高値を更新している時だった。批評家たちは彼の判断を疑った。しかし、この自制心は、バフェットの核心的信念を反映している：評価額はモメンタムよりも重要だ。
価格の乖離を利用する彼の能力は、その戦略の価値を証明した。2011年8月のバンク・オブ・アメリカへの介入を考えてみよう：BofAは$5 billionの資本を受け取り、バークシャーは6%の優先株と、6億株の普通株を$7.14で購入できるワラントを獲得した。6年後に行使されたとき、そのワラントは$12 billionの即時利益をもたらし—この一攫千金はその後大きく膨らんだ。
ビジョンと行動の乖離
バフェットは不完全さを認めている。彼のウォルト・ディズニーからの早期撤退は二度とも時期尚早だった。2010年代中盤のテスコへの投資は損失をもたらし、パラマウント(今はパラマウント・スカイダンス)の失望もあった。しかし、これらの失敗は、価値に対する揺るぎない焦点と、損失を吸収しつつも自らの枠組みを放棄しない能力に比べれば取るに足らないものだった。
予言者は決してアメリカに逆らわなかった—この確信は、Crestmont Researchのデータによって裏付けられている。S&P 500は、配当込みの20年連続のマイナスリターンを一度も記録していない。この洞察は、バフェットが築いたすべての基盤だった。
アベルの移行：継続性と新たな次元
2026年1月1日から、グレッグ・アベルがCEOに就任し、バークシャーの非保険事業を25年間指揮してきた経験を引き継ぐ。この移行は、多くの予想よりもスムーズに進むだろう。アベルはバフェットと同じく価値志向の長期的視点を持ち、既に自社の買い戻しプログラムにコミットしている—2018年以降、バークシャーは$78 billionを投じて発行済み株式の12%以上を買い戻し、一株当たりの経済性を高めている。
アベルの指紋はすでにバークシャーのポートフォリオのあちこちに見られる。彼が日本の五大商社(sogo shosha)に対して大規模な投資を促進したことは、戦略的思考を示している：これらの企業は寛大な資本リターンを提供し、歴史的に高価な米国株と比較して魅力的な評価で取引されている。
しかし、変化は避けられない。バークシャーの小規模な保有銘柄は、バフェットが追求したよりも積極的な管理を必要とする。テッド・ウェスラーのような投資マネージャーは、$10 millionから$2 billionのポジションをより頻繁に展開するだろう—これはバフェットの在任中には見られなかった戦術的な柔軟性だ。
新たな投資パレットの登場
アベル主導のバークシャー・ハサウェイは、バフェットが避けてきたセクターに向かう。長らくタブーとされてきたテクノロジーやヘルスケアは、今や真剣に検討されている。アップルは、時価総額でバークシャー最大の保有銘柄であり続ける一方、次第に売却候補に近づいている。2025年度のiPhone販売は安定したものの、アップルの成長は数年間停滞—これはアベルの投資基準にはほとんど合わない。
バークシャーの8つの「無期限」コア保有銘柄はおそらく維持されるだろうが、ポートフォリオの構成は、バフェットがかつて推進できなかった現代的な機会に向かって変化していくだろう。
基盤は不変
個性を取り除けば、何が残るのか？それは、原則に基づいた兆ドル規模の機関だ：良質なものを適正価格で買い、世代を超えて考え、絶え間なく富を複利で増やす。これらの土台は、バフェットと彼の故人パートナー、チャーリー・マンガーによって築かれ、どんなリーダーシップの変遷も乗り越える。
アベルは単なる資本だけでなく、哲学も継承している—それは、どんな伝説的な人物をも超える普遍的なものだ。バークシャー・ハサウェイは進化し続けるが、そのDNAは不変だ。投資家は、この進化にエクスポージャーを持ちたいなら、オラクルが引き下がる一方で、彼が築いた仕組みが次の章に入る際に、相当な構造的優位性と実績ある運営の卓越性を保持していることを認識すべきだ。