#美联储利率政策 シティの最新の雇用データ予測を見ると、2008年の金融危機前の時代を思い出します。 当時も同じで、しばらくの間データは悪く、市場は矛盾したシグナルで左右に揺れ動き、やがて本当の嵐が訪れました。

10月の4万5千人の雇用喪失と11月の8万人の反発は修復のように見えましたが、シティのエコノミストは本質的な基準を破り、労働市場の実質的な改善というよりは季節調整のトリックに過ぎませんでした。 失業率は4.4%から4.52%に上昇し、通常であれば注目に値しないかもしれませんが、FRBが深く分裂し、金利が3年ぶりの低水準にまで下がっている今、1パーセントポイントの上昇は政策立案者の心に不安を示しています。

そんな光景は何度も見てきた。 高いインフレであれ雇用の弱さであれ、政策立案者は常にこの二つの悪魔のどちらかを選びます。 2016年も同様ですが、最終的な結果はどうでしょうか? すべてがさらに複雑になった。 現在のジレンマは、データ自体が混乱を招くシグナルを送っており、季節的な隠蔽工作が真実を見分けるのを難しくしていることです。

来週火曜日の非農業部門雇用統計は、転換点となります。 市場が矛盾しながら揺れ続けるなら、流動性の価格論理が緩み始めていることを意味します。 必要なのはさらなるデータではなく、これらのデータの背後で経済の質自体が回復しているのか、それとも悪化しているのかです。 歴史は、最も危険な瞬間はしばしば皆が細部をめぐって議論しているときに起こることを教えてくれました。