#美联储降息 看到米国連邦準備制度のこの動きに対して、私の第一反応は——これが2020年のシナリオと少し似ているけれども、完全に同じではないということだ。

0.25ポイントの利下げ自体はニュースではなく、市場はすでに織り込んでいる。真に注目すべきは、400億ドルの国債リザーブ管理購入計画だ。これは12月12日から始まり、2026年4月まで続くもので、突発的な緊急措置ではなく、かなり明確なシグナル——米連邦準備制度が積極的に姿勢を調整していることを示している。

私は2017年のブルマーケットと2018年の暴落、そして2020年から2021年の狂乱も経験してきた。あの時代から学んだシンプルな教訓は：流動性こそが決定的だということだ。中央銀行が引き締めから純粋な資金注入に転じると、市場の熱気は変わる。いわゆる「見えざるQE」、要するに政治的にはそれと呼びたくないだけで、資金の性質は変わっていない。

重要なのは、この政策環境が市場の予想よりも穏やかであることだ。2026年前の最初の9ヶ月間に2回の利下げ予想もあり、これは今後の方向性が段階的な緩和に向かっていることを意味している。急ブレーキではなく、徐々に緩める方向だ。暗黙の手が暗黙のうちに市場を支えているようなものだ。

ただし、これは一方通行の好材料と考えないように注意したい。歴史は、流動性が豊富な環境ではリスク資産やジャンク資産も引き上げられることを教えている。プロジェクト選びの目はこれまで以上に重要だ。