賢明な投資家（暗号通貨界版）第一章

序章：正道

人生には無駄な道はなく、一歩一歩が価値を持つ。

新たに仮想通貨界に足を踏み入れる初心者は、多くの場合、富の物語に惹かれてやってくる。そして、大きな落とし穴や小さな罠が次々と待ち受け、大きな損失を被る。どうすれば変われるのか？

初心者が迷わず進めるような書籍はあるのか？
仮通貨界の常識をわかりやすく、科学的体系的に理解できる本はあるのか？
仮想通貨に特化し、正しい体系を用いて自然に利益を得る手助けをしてくれる本はあるのか？

答えは：ない。

では、なぜ私がこのことをやらないのか？
結局、多くの落とし穴を経験し、さまざまな弯曲を経て、ついに仮想通貨界の道を見つけ出し、超過リターンを獲得できた。私は古典的な理論と実際の仮想通貨の状況を融合させて、新人に良い方向性を示すことができる。

この思いが、この本の執筆のアイデアを芽生えさせた。しかし、どう書くか、何を書くかは大きな問題だ。理論の正しさ、体系性、読みやすさ、内容の豊富さなど、どれも容易ではない。

どれか一つを達成するのも難しい。特に「理論の正しさ」という点では、この世界に普遍的な投資の真理が存在するのか？
普遍に適用できる投資ルールはあるのか？
どこにでもいるマスターやクラシックな理論の中で、どれが欺瞞で、どれが時代を超えて通用するのか？

私は多くの弯曲を経験し、ほぼすべての投資・取引に関する書籍を読み漁った。そして、いくつかの誤った理論に基づき、多くの弯曲と損失も経験した。幸いにも、私はブロックチェーンへの熱愛と長期にわたる深い研究をもって、振り返ると、自分の弯路と損失に対して感嘆せざるを得ない。

あまりにも多くの弯路と損失を味わった。

私はもう一度同じ弯路を歩んでほしくない。何度も損をして、痛みを味わうのは耐え難い。これがこの本が誕生した思想の源泉だ。

人生には無駄な道はなく、一歩一歩が価値を持つ。

私は古典的理論を用い、仮想通貨界の実態を融合させて、この《賢明なる投資家（仮想通貨版）》を書いた。

あなたがこの本を手に取ったその日から、新しい、楽しい投資人生が始まることを願う。正しい方向に向かって、安定した幸せへと走り出そう。

一、正しい理論

数百年にわたる金融史の中で、多くの英雄豪傑が金融市場で戦い、偉大な成果を収めてきた。
主権通貨の空売りで巨額の利益を上げたソロス、
何百もの株式を研究し、毎日「決定」を下し、年間29.2％のリターンを稼ぎ出したピーター・リンチ、
1929年の株価大暴落時に空売りして10億ドルの大儲けをしたジェシー・リバモア。

多くの成功者にはそれぞれ「独門絶技」があり、彼らの投資システムは他者とまったく異なることが多い。

ソロスは集中投資を好み、人生の大きな戦役はほぼ全力投球で、一戦必勝を狙った。
ピーター・リンチは多くの株を観察し持ち続け、ほぼ毎日さまざまな小さな決定を下す。
彼は小さな決定による損失は、大きな決定による問題よりもずっと少ないと考えている。

リバモアは完全に投機派に属し、リスクが非常に高いため、何度も破産を経験した。

1. 最も優れた投資家

しかし、株式市場の歴史を振り返ると、人類史上最も卓越した個人投資家はおそらく一人だけだ。それはバークシャー・ハサウェイの指導者、バフェットだ。

バフェットの投資人生においては、多くの短期的な批判を浴びることもあった。特に強気相場の時には「時代遅れ」「古臭い」と見なされることも。しかし、「バフェットもただの人」と思った瞬間、市場はいつも痛烈な反撃を仕掛けてくる。

彼は金融界の長寿の木であり、「人生は一度だけ裕福になれば良い」と考えている。方法さえ正しければ、誰もが裕福になれると信じているのだ。
ある講演では、彼と似た投資システムを採用している「普通の人」が、いかに正しい理論を使って長期的にファンドマネージャーを凌駕しているかを詳細に述べている。

私たちはおそらく次のバフェットになれるわけではない。しかし、正しい投資理論を身につけることは必要だ。

正しい方向性さえつかめば、道は遠くても必ずたどり着く。

この本の執筆方法については、長い間考え続けてきた。どうやってこの一見不可能な課題を達成するか。
ある日、バフェットがグレアムの代表作『賢明なる投資家』について語るのを見て、ひらめきを得た。

2. 最も科学的な投資理論

1950年、まだ大学三年生だったバフェットは『賢明なる投資家』を読んだ。その頃の彼は投資の道を数年歩んできたが、成果や進展は乏しかった。しかし、その時、彼は「目覚めた」と自称し、「まるで使徒パウロに出会ったかのようだった」と語っている。

バフェットは「これはすべての投資において最良の書籍」と考え、株主総会などの場で何度も言及し、多くの年が経った今でも「最良の書だ」と考えている。
おそらく、彼の述べるところによると、この本がなければ彼は暗闇の中でより長く模索し続けたかもしれないが、この本のおかげでようやく道を見つけられたのだ。
本書の論述を通じて、具体的な実戦理解を深め、バフェットをよりよく理解してもらいたい。

『賢明なる投資家』は構成が明快で論理的だが、仮想通貨投資家にとっては、一方で多くの内容が適用外となる。たとえば債券やインデックスファンドの評価は異なる。
また、普通株の評価ロジックとデジタル通貨の評価には多くの違いもある。
さらに、投資経験のない初心者には理解が難しい部分もある。

そこで、私は図と文章を交え、わかりやすい筆致で、正しい基礎的枠組みをもとに、仮想通貨界の実態と融合させて、読者を仮想通貨投資の世界へ案内する。

二、仮想通貨界の実状

仮想通貨界は株式市場と全く異なるため、従来の金融の基礎枠組みも適用できるが、具体的な操作の考え方には大きな違いがある。
それは主に二つの側面から異なる。

1. 圧倒的な投機性

純粋な価値投資の体系は適さない。たとえばビットコインも、2017年の大相場のピークから現在（この本執筆の2022年9月18日）まで持ち続けているが、時間的コストや経済的コストを除けば、長期保有でも損失になっている。
下図参照：

BTC K線

「仮想通貨界は一日、人間界は一年」。多くの通貨は株式のように十年単位のライフサイクルではなく、ドージコインのように一年以内に大きな変動を見せ、百倍、千倍の値上がりを短期間で達成する。

dogeチャート

ドージコイン（doge）はイーロン・マスクのツイッターでの推奨により、多くの注目を集めた。
これらの注目は未成熟な仮想通貨界の土壌となり、特にエコシステムや実用価値が確立されていない段階では、上昇の土台となる。

その後、SHIBの驚異的な高騰やBAYCのNFTの急速な躍進など、新たな投機要素も生まれた。
この投機性に満ちた領域で、私たちはいくつかの新しい概念を見つけた。例えば：コンセンサス（共識）、ミーム（meme）など。
これらは伝統的な経済学ではあまり重視されてこなかったが、仮想通貨界では重要な役割を果たしている。
ブロックチェーンの先駆者李笑来は、ある音声録音を流出させ、物議を醸した。彼の名言「愚か者の共識も共識だ」は、多くの投資家に衝撃を与えた。

しかし、時代が移るにつれ、客観的に見れば、仮想通貨界はまだ小さく、エコシステムも発展途上だ。そのため、価値あるプロジェクトであっても、背後にある投機の力を直視せざるを得ないこともある。
これは金融投資において避けられない側面だ。

ソロスの格言：「世界経済史は幻想と嘘の連続ドラマである。富を得るためには、その幻想を見抜き、投資し、そしてそれが一般に認識される前に退出することだ。」

仮想通貨界の巨大な投機性は、投資の際に社会、感情、共識、ミームなど、より複雑で仮想通貨特有の要素を考慮しなければならない。
しかし、幸運なことに、これらの投機的バブルの下には、インターネット革命に匹敵する巨大な生産力の進歩と、無限の可能性が存在する。

おいしいビールには泡がつきものだ。
私たちは賢明な投資家となり、投機を理解し、直視し、それを超えていこう。

2. 圧倒的な価格変動性

価値投資は長期保有と同義ではない。
しかし、長期的に保有し、長期的に楽観的であることは一般的な表現だ。
この巨大な価格変動の中で、経験のない投資家は上昇時に迷い、投資を増やし、下落時に恐怖して売却し、最終的には何も得られないことになる。

ETHは一時的に価格破壊されたが、非難された。
BNBは上場直後に価格破壊されたが、数年で驚くべき千倍の上昇を見せた。
ビットコインも広範な共識を持ち、その規模から価格変動は比較的小さめだが、株式市場からの移行者は驚くこともある。
下記動画も参考に。

このように、仮想通貨界では、内在的価値と外在的価格の乖離が株式よりも大きくなる傾向があり、それはリスクであり、またチャンスでもある。

仮想通貨界の多くの通貨は、株式と違い、周期が数ヶ月、数年と短い。
一部のプロジェクトが失敗したり、産業の進化が速すぎて新たな形態に敗北したりといった事情もある。

したがって、仮想通貨投資は常に高い価格変動性に警戒しなければならない。
行业の新しい動向を理解せずに、砂に埋もれるダチョウのように投資するのは、株式よりもはるかに危険だ。

3. 圧倒的な成長性

株式の価値投資理論では、競争優位性（護城河）、評価、チームの評価、産業など、どれも素早く成長する仮想通貨界にはほとんど適用できない。
「仮想通貨界は一日、人間界は一年」という格言もあるほどだ。
特にブロックチェーンのオープンソース性により、多くの優れたプロジェクトが三日後にはコピーや改良が行われている。

これらは全体の産業の進化を示し、人類史上最速の進化速度ともいえるが、投資個人にとっては、変化に適応しない思考は災いとなる。

だからこそ、私は仮想通貨投資者向けに、時間の試練に耐えられる体系的なガイドを書きたい。
それは、何度学んでもその威力が損なわれないものでなければならない。

また、それは仮想通貨投資者に特化し、株式投資の古典的理論と異なる。
古典的投資理論は時代遅れにならないが、多くの一般人には、「学びすぎて損をする」危険もある。
なぜなら、株式市場で通用する投資理論が、仮想通貨界ではまったく役に立たないケースも少なくないからだ。

この本の構成は、できるだけ原典の体系に沿ったが、内容は仮想通貨界の実情に合わせて再構築している。
したがって、全く『賢明なる投資家』を読んだことのない人でも、スムーズに理解できるし、原文を探す必要もない。

ただし、私は常に、読者に原典を読むことを勧める。
もちろん、あなたが仮想通貨に関して疑問を持った場合は、いつでもこの本を読むことを歓迎する。

最後に、バフェットの言葉を引用し、皆さんにより良い明日を祈りたい。

最も重要なのは、あなた自身の能力だ。
他人の取引はあなたの能力次第。
最高の投資は、自分自身を開発することだ！