オリジナル | Odailyプラネットデイリー
著者 | Jk
米国現地時間の12月21日、Fox Businessの記者は、SECがETF申請者との会合でスポットビットコインETFの承認に関する新しい条件を提示したと報じました。 **それ以来、ブラックロックを含む数人の申請者が修正されたS-1文書を提出しています。
12月23日、ブルームバーグETFのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ETFコインタッキー・ダービーの最新のスナップショットで、**SECは、申請者が次回のS-1アップデート(今後10日間)でAP(認定参加者、すなわち引受人)情報を確認することを期待しているため、「APプロトコル」列を追加したとXプラットフォームに投稿しました。 同氏は、このステップは容易ではなく、時間がかかりすぎる可能性があり、一部の発行体が1月上旬に同時に承認されるのを妨げる可能性があると考えています。 **ただし、「APプロトコルの確認」と「キャッシュの作成」は「承認済み」に相当する場合があります。 **
一方、FOXビジネスとブルームバーグのアナリストは、SECがスポットETFの発行体に対し、来週末(米国時間12月31日)までに修正申告書を提出するよう求めていることを別々に確認しており、1月10日頃の承認に向けて準備を進めているのではないかとの見方も多い。
以前、情報筋によると、20日現在、SECはさまざまなETF申請者と24回の会議を開催しており、ブラックロック、ヴァルキリー、グレースケールとの新たな会議は、今年の土曜日の前に開催されています。 これはまた、2つの新しい条件が多くの会議を通じて議論されたことを意味します。 1 月 10 日の推定承認時点の最後の 2 つの条件は、ドアを蹴ったと言えます。
では、この2つの条件は何を意味するのでしょうか? 達成は難しいですか? ETFは予想通り1月10日に承認されるのでしょうか? それでは、条件の詳細を見ていきましょう。
**ETFの組成とは、発行体に代わって新しいETF株式を投資家に売却するプロセスであり、主に現金作成と現物作成の2つの方法があります。 **キャッシュ・クリエーションでは、大口機関投資家または認定参加者がETFに現金を提供し、ETF運用会社はその資金を使用して、ETFが追跡するインデックスを構成する資産(ビットコイン)を購入し、投資家に相応の価値を持つETFの株式を発行します。 このアプローチは、シンプルで柔軟性があり、理解しやすいため、ETFの資産に直接アクセスすることが困難な場合に適しています。 しかし、ビットコイン入手は難しくなさそうです。
対照的に、現物作成では、投資家が現金ではなく、ETFが追跡するインデックスを構成する株式やその他の資産を直接提供します。 これらの資産は、同価値のETF株式と直接交換されるため、取引コストが削減されます。 ビットコインETFでは、現物作成は、ビットコインを使用してSpotBitcoin ETFの株式を直接購入することを表します。 どちらも、市場の需要に基づいてETFの株式数を柔軟に調整し、その価格がトラッキングインデックスまたは資産ポートフォリオの実際の価値と一致するようにするために作成されています。
読者は、私がすでにビットコインを所有している場合、なぜビットコインを投資資産としてETFを購入するためにビットコインを使用する必要があるのか、質問があるに違いありません。
第1の理由は、ETFの発行体が非課税であるため、現物作成のオプションを提供することをいとわないことが多いビットコイン。 例えば、A、B、Cの3銘柄からなるETFを購入する場合、私がA株を保有している場合、A株をETF株に直接交換することは、3社の株式を同時に保有し、投資を分散し、リスクを落とすことに相当し、有価証券は売却されないため、米国税法上の課税対象にはなりません。 現金作成を選択した場合、最初にA株を売却する必要があり、これにはキャピタルゲイン税がかかります。 **その結果、ETFの発行体は通常、購入オプションに現金と現物の両方のオプションを提供していますが、SECは、ETFの発行体が現金を作成する唯一の方法として、ビットコインETFの発行者のみを使用することを許可しています。
2つ目の理由はビットコインと大きく関係しています:大規模な投資機関にとって、デジタルマネーへの直接投資は、特に昨年の数回の雷雨の後では、安全な選択とは思えません。 信頼性の観点から見ると、「非常に安全なデジタルマネーに投資した」という方が、「ブラックロックが提供する金融投資ETFに投資した」よりも、資産運用会社にとって明らかに説得力があります。 そのため、ETFはそれ自体よりも機関投資家にアピールビットコイン。
このプロセスはETF株式の購入であるため、一部のニュースレポートでは現金サブスクリプションとも呼ばれています。 逆に、現金償還と現物償還は、ETFの株式を所有する投資家がそれらの株式を売却する際に受け入れる支払い方法を表します。 **
Odailyは以前、グレースケールとSECの再会合で、GBTCに関する問題を議論した際、グレースケールは依然として現物支給(引き受けと償還)のために戦うことを主張したと報じた。 ブルームバーグのアナリスト、ジェームズ・セイファート氏も「私はほぼ全面的に、グレースケールやブラックロックなど、現物的な手段を推し進めてきた、あるいは推し進めている他の発行体の側に立っている」と述べた。 これは、ETFを実行するためのより簡単で効率的な方法です。 "
ETFの正式な参加者とは、投資銀行や証券会社などの大規模な機関投資家であり、特定のETFによってETFと直接取引することを許可されています。 例えば、モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなどの機関投資家は、APとして、ETF運用会社と直接キャッシュ・クリエーションを行う、つまり、新たに発行されるETF株式と引き換えに現金を提供することができます。
アナリストによると、SECは発行体にAPリストを確認させ、今後10日以内に更新されたファイリングにリストアップすることを期待しています。 このスケジュールは、1月上旬の承認に間に合わない発行体によっては完全ではない可能性があります。 **
しかし、ブルームバーグETFのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、APプロトコル+キャッシュクリエイション=承認にも言及しています。 言い換えれば、これら 2 つのステップは、承認前の最後のステップである必要があります。 Odailyは、31日より前に提出された更新を追跡します。
