なぜAmazonはベゾスステーブルコインを発売するのですか?

原作者:リチャード・ホールデン

オリジナルコンピレーション:Block unicorn

フェイスブックは破綻したが、別の巨大テック企業が間もなく成功し、企業向けデジタル通貨の準備が整うかもしれない。

暗号通貨の売買は巨大なビジネスであり、例えば、BTCは2021年にアメリカン・エキスプレスの2倍以上の3兆ドル相当の取引を処理しました。 しかし、これらの取引のほとんどは投機のみを目的としています。 実際の商品やサービスの購入に関与する割合は非常に小さいため、測定が困難です。

どのような展開により、暗号通貨が主要な交換媒体として米ドルに取って代わる可能性がありますか? これは、Facebook(現在はMetaとして知られている)が提案したLibraステーブルコイン(後にDiemに改名)によく似ている可能性があります。 ジエムは2021年に大きな挫折を味わい、ジャネット・イエレン米財務長官はそれを支持することを拒否したが、だからといってこのモデルが成功しないわけではない。 実際、イエレン氏がジエム氏の支持を拒否したことは、民間のデジタル通貨が米ドル、ひいては米国財務省にとって深刻な競争相手になる可能性があるとイエレン氏が考えていることを示唆しています。

ここでは、民間デジタル通貨を推し進める根拠を概説し、通貨(具体的には、Facebookが提案したLibraステーブルコインに似たステーブルコインで、後にDiemモデルに改名)がまもなく米国でその地位を確立できる理由を説明します。

会社の現金資産

民間デジタル通貨の概念は、故エドワード・デ・ボノが「IBMドル」の概念を作り出した少なくとも1994年にさかのぼります。 ボノのビジョンでは、「大規模な製造会社」は、製品を購入するために使用する独自の通貨を作成する必要があります。 彼は、このアプローチを主に、会社が売上の変動を平準化し、ビジネスをより予測可能にする方法であると考えています。

FacebookのLibraの提案は失敗に終わりましたが、Libraが失敗した別のプライベートデジタル通貨はどのようにして成功したのでしょうか?

多くの顧客をすばやく引き付けることが重要です。 これは「スタートアップフライホイール」と呼ばれることもあり、消費者がネットワーク効果の恩恵を受けるのに十分な規模です。 Facebookのユーザーベースはそのような顧客ベースを提供しているかもしれませんが、ソーシャルメディアとお金の間には心理的な距離があります。

民間のデジタル通貨を支持する可能性のある他の人々にとって、その差ははるかに小さくなる可能性があります。 2015年の主要な論文で、ジョシュア・ガンズ氏とハンナ・ハラブルダ氏は、「すべての通貨はプラットフォームと見なすことができ、その魅力は人々がそれをどれだけ受け入れるかに大きく依存する」と述べています。 」

ベゾス・ステーブルコイン

月間ユニークビジター数が2億人を超えるAmazonについて考えてみましょう。 年間売上高は約5,000億ドルです。 1億6,700万人という驚異的なアメリカ人が、年会費139ドルで割引や送料無料を提供するサービスであるAmazonプライム会員を持っており、Amazonはショッピングの頼りになる選択肢となっています。 この大規模で忠実な顧客基盤により、Amazonは独自のデジタル通貨を立ち上げることができます。 Libraのアイデアを借りると、このデジタル通貨は次のようになります。

Amazonステーブルコインには4つの柱があります。

最初の柱はAmazonプラットフォームです

Amazonは、今後、ユーザーはAmazonと呼ばれるデジタル通貨を使用しながら、クレジットカードで購入の支払いを続けることができると発表します。 (私はこれを「ベゾス・ドル」または「BB」と呼ぶのが好きだが、ジェフ・ベゾスにとっては意味をなさないかもしれない)顧客は、少なくとも短期的には、USDをアマゾンドルに両替することができ、オンデマンドで1:1の為替レートで、おそらく少額の手数料でUSDに戻すことができる。

Amazonドルで買い物をすると、ユーザーは通常の購入価格(2%)の割引を受けることができます。 これにより、Amazoncoinを使用するインセンティブが人々に与えられます。 実際、AmazonはAmazonアプリストアで特定のアプリやゲームを購入したり、アプリ内購入を行ったりするために使用できる「Amazonコイン」と呼ばれる仮想通貨を発売しました。 したがって、Amazoncoinはこの概念の自然な延長線上にあります。

買い手と売り手をつなぐプラットフォームとして、Amazonはかなりの市場支配力と影響力を持っています。 原則として、Amazonは出品者にAmazonマーケットプレイスでの販売について、USDではなくAmazonドルを受け入れるよう要求することができます。 ただし、短期的には、Amazon Coinは、少なくとも最初はサプライヤーに米ドルで支払う必要がある小売業者にとって役に立たないため、そのような取り決めは実現できない可能性があります。

ただし、Amazonコインが広く使用されている場合、これは問題になりません。 Amazonにとっての課題は、プラットフォーム上の売り手にペナルティを課すことなく、自国通貨の採用を促進することです。 販売価格の一部(最初は10%)を売り手に支払い、残りをUSDで支払うのが賢明です。 各売り手は、Amazon Dollarsが支払われ、Amazon Dollarsを米ドルにスムーズに変換できるデジタルウォレットを持っています。

このアプローチは、Amazonにとって微妙ではあるが便利なデフォルトのケースを作成する。 売り手がAmazonコインをUSDに変換することは難しくありませんが、Amazonプラットフォームの他の場所でいつでも使用できるデジタルウォレットにAmazonコインがあることは、それらを使用するインセンティブになります。

デジタルウォレットにお金を預けて利息を支払うことで、売り手は銀行に送金してそこで利息をほとんどまたはまったく発生させるのではなく、Amazonのデジタルウォレットに資金を保管するインセンティブが得られます。 これらの機能の導入により、Amazonは中小企業に追加の金融サービスを提供する自然な方法を提供します。

第2の柱

第2の柱は、世界最大のクラウドコンピューティング企業であるAmazon Web Cloud Services(AWS)です。 Amazon独自のプラットフォームを運営することからスタートし、その後、他の企業や大学の研究者にも同様のサービスを提供する企業に成長しました。

NetflixはAWSの最大の顧客であり、毎月の支出額ではTwitchとLinkedInがそれに続いています。 AWSで運営されている他の主要なクラウドサービス企業には、Baidu、BBC、ESPN、Facebook/Meta(既存のAWSユーザーとのサードパーティパートナーシップ)、Turner Broadcastingなどがあります。 これは、これらの大企業に、追加の利益を提供することなく、一定量のAmazonステーブルコインを事前に保有する必要があると伝えるようなもので、通常の商業的な方法で請求されるのではなく、これらの企業にAWSサービス料金を前払いするように求めるようなものです。 これは、運転資金(日常業務の資金)をAWSから顧客に直接移動させるようなもので、AWSにとって非常に有益です。 このように、顧客に追加コストを追加しても、成功する可能性は低くなります。 しかし、Amazon/AWSはこれらの大企業の一部またはすべてとパートナーシップを結ぶことができ、プライベートデジタル通貨が成功する可能性が高まります。

しかし、数年前、Facebook傘下のLibra協会がVisaを含む主要な決済会社を失ったことを思い出してください。 これらの企業には、主に2つの懸念事項があります。

1つ目は、協会が規制要件を完全に遵守できるかどうかです。 2019年10月、下院金融サービス委員会の公聴会で、マキシン・ウォーターズ下院議員(民主党、カリフォルニア州選出)は、フェイスブックのプログラムリーダーであるデビッド・マーカス氏に、議会が適切な規制を検討するのを待つかどうか尋ねた。 マーカスは、「私は、すべての適切な規制当局の承認を得て、すべての問題に対処するまで待ってから、前進することを約束します。 ウォーターズは「これはコミットメントではありません。 マーカスは、フェイスブックが既存の規制を遵守することを示唆しているように見え、委員会の議員たちは、公聴会を通じて、このような大きなイノベーションには重要な新しい規制が必要であることを明らかにした。

2015年の主要な論文で、ジョシュア・ガンズ氏とハンナ・ハラブルダ氏は、「すべての通貨はプラットフォームと見なすことができ、その魅力は人々がそれをどれだけ受け入れるかに大きく依存する」と述べています。 」

第2の懸念は、ケンブリッジ・アナリティカとの関わりを含む、フェイスブックの評判と過去の行動である。 英国のケンブリッジ・アナリティカは、2010年代に多数のFacebookユーザーの個人データを本人の同意なしに収集し、政治広告の目的で使用しました。

こうした懸念を最も明確に示したのは、ニューヨーク州選出のアレッサンドリア・オカシオコルテス下院議員(民主党、ニューヨーク州選出)で、フェイスブックの創業者マーク・ザッカーバーグ氏に「将来の行動について決定を下す際に、その人の過去の行動を利用することの重要性を最もよく理解していると思う。 私たちがリブラについて決定を下すためには、あなたの過去の行動、私たちの民主主義の観点からのFacebookの過去の行動を掘り下げる必要があると思います。 ザッカーバーグさん、ケンブリッジ・アナリティカの業務について個人的に初めて知ったのはいつですか?」

このやり取りの時点で、VisaはLibra協会から脱退しており、以下の声明を発表しています。[Visa] 評価は継続され、最終決定は、協会が必要なすべての規制当局の期待に適切に応えることができるかどうかなど、多くの要因によって決定されます。 VisaがLibraに関心を持ち続けているのは、適切に規制されたブロックチェーンベースのネットワークが、特に新興市場や発展途上市場において、安全なデジタル決済の価値をより多くの人や場所に拡大できるというVisaの信念に由来しています。 」

この取引所は、企業がプライベートデジタル通貨を使用する動機付けにおいて、評判が決定的に重要であることを強調しました。 強固な顧客基盤は消費者を惹きつけるのに十分かもしれませんが、Visa、Netflix、ESPNなどの大企業は、エンゲージメントが評判を弱めるのではなく強化すると確信する必要があります。

Facebookは2016年の選挙後、特にデジタル通貨の信頼できるサポートに関しては、あまりにも多くの荷物を抱えていました。 ザッカーバーグの有名な格言である「迅速に行動し、型を破る」に忠実に、同社は個々のユーザーデータを利益と政治広告に使用することに関して迅速に行動しました。

それでも、NetflixやESPNのような企業にとって、プライベートデジタル通貨は大きな利点を提供することができます。 AT&TやMicrosoftなどの企業は、すでにBitPayなどの支払い処理業者を通じて、顧客が暗号通貨で支払うことを許可しています。 彼らがそれを選ぶ理由は関係ありません:それがクールに聞こえるから、彼らの顧客が暗号通貨に哲学的な信念を持っているから、またはプライバシーの懸念のために。 重要なことは、顧客がこのオプションを望んでいるように見えることです。 より安定したデジタル通貨は、大企業にとってより魅力的です。 例えば、ESPNは、すでに関心を示している分野であるスポーツベッティングを提供する可能性がありますが、そのような動きには規制の複雑さが伴います。

これらの企業の中には、アマゾンのリーダーシップを競争相手として受け入れることを躊躇している企業もあるが、米国(そしておそらく他の国)で通貨を支配する力が、並外れたビジネス収益源を生み出すことを理解するだろう。 アマゾンが大部分のシェアを持っているとしても、これらのビジネス収益源はすべての企業に分配するのに十分です。

第3の柱

第3の柱は規制で、アマゾンはアマゾンのステーブルコインを発行することで、マネーマーケットのミューチュアルファンドとして効果的に機能していることを認めます。 その結果、同社はSECによって規制されているマネービジネスをマネーマーケットファンド(MMF)として持ち込むことに快く同意するでしょう。

MMFは、1940年投資会社法第2条a-7によって規制されています。 この規制は、MMFが投資できる資産の信用力、ポートフォリオの分散の程度、流動性、保有資産の満期構造など、MMFポートフォリオに関する多くの条件を定めています。 Amazonは、これらの条件をすべて満たすか、それを超えることに同意し、デジタル通貨準備金を利用可能な最もクリーンなマネーマーケットファンドにすることを約束することができます。

この場合、Amazonステーブルコインは、特にクレジット商品などの他の金融サービスの提供に拡大し始めた場合、銀行に関連する他の規制要件に直面する可能性があります。 しかし、Amazonにとっての主な目標は、銀行取引でお金を稼ごうとしたり、規制を回避したりすることではなく、支配的な民間デジタル通貨を作成することです。 したがって、この分野では、Amazonは誠実に行動しながら、ネットワーク外部性のフライホイールを回転させ、デジタル通貨の使用を拡大することを追求することができます。

また、規制遵守により、Amazonのステーブルコインは、Liberaのリザーブとは異なり、Amazonのステーブルコインのリザーブを持つLiberaモデルのステーブルコインの特性を得ることができます。 準備金のすべてを米国国債に保管することで、規制要件を満たし、Amazonのステーブルコイン保有者は、Amazonがグローバルビジネスであるため、いつでも米ドル(または他の通貨)と交換できるという自信を得ることができます。

ブロックユニコーン 注:Libiraモデルのステーブルコインの特徴は、通常、不換紙幣や国債などの資産バスケットに裏打ちされたデジタル通貨です。 その目的は、デジタル通貨の安定性を確保し、分散された資産支援を通じて大きな変動を回避することです。 この設計は、一部の暗号通貨のように極端な価格変動を経験しないため、デジタル通貨を交換媒体としての使用により適したものにするように設計されています。

アマゾンは基本的に、兌換性を提供するすべての通貨でマネー・マーケット・ファンドを運営する予定であり、これは為替リスクを回避したい国際的な消費者にとって有利となるだろう。 また、これにより、Amazonステーブルコインの保有者は、現地通貨と交換できるという自信が高まり、顧客が為替レートをヘッジするリスクが軽減され、それによってAmazonステーブルコインで最新の銀行が運営されるリスクが軽減される可能性があります。

第4の柱

第4の柱は金融包摂:リブラへの取り組みを通じて、フェイスブックは、サハラ以南のアフリカだけでなく、ロサンゼルス南部やシカゴのサウスサイドでも、銀行業務から排除された人々の窮状を描いています。 これらのコミュニティの多くは銀行口座を持っていないか、ATMやその他の基本的な銀行サービスを使用するために非常に高い手数料を支払っています。 他の選択肢がないため、非常に高い短期ローン手数料を支払うことを余儀なくされる可能性があります。

民間デジタル通貨の促進の一部は、これらのコミュニティの人々に安価で安全な金融サービスを提供することかもしれません。 これは既存の銀行や金融サービス会社にとっては利益にならないかもしれませんが、Amazonのような企業は、このコストを迂回ツールとして簡単に吸収することができます。

このアイデアのいくつかの要素は、当初は過小評価されていたブロックチェーン技術の利点の1つである、イニシャル・コイン・オファリング(ICO)として知られる金融イノベーションと関係があります。 ICOは、ブロックチェーンの分散ネットワーク上で発行されるいわゆるトークンまたはコインを通じて達成される、資金を調達するためのブロックチェーン投資の新しいタイプの金融使用です。 トークン化により、新しいものもあれば、より優れたものもあり、金融市場で大きな可能性を秘めたさまざまな金融商品を作成できます。

これがどのように機能するかを理解するために、2017年のICOで2億5,700万ドルを調達したFILの例を見てみましょう。 プロジェクトの基本的な目標は、データストレージ市場を構築することです。 買い手と売り手の両方がFILトークンで取引FIL、最大2億FILトークンを発行することを約束しなければなりません。 したがって、原則として、すべてのFILトークンの合計値は、ディスクストレージ市場のその部分で生み出された収益に等しくなり、個々のトークンの価値は、その収益をトークンの数で割ったものです。

FILトークンを保有する所有者は、基本的にデータストレージ市場からの収益に関連する証券を購入(および賭け)しており、この証券を保有している人は、ネットワーク上のストレージスペースを購入したい人に転売することができます。 ICOでは、トークンの10%が投資家に販売されるため、FIL将来の収益の総評価額は25億7000万ドルです。

米ドルに大きく取って代わるプライベートデジタル通貨を生み出す可能性を秘めているのはAmazonだけでなく、Googleも大規模な消費者とビジネスユーザーベースを持っており、Appleもその明確な例です。

これは、これらのハイテク大手の1つによって作成されたプライベートデジタル通貨が社会的価値を生み出すと言っているわけではありません。 実際、これは脱税、金融政策、違法行為などを含む複雑な問題をもたらします。

米国政府にとっての課題は、現状維持が困難であり、米ドルと競合する民間デジタル通貨の創設を防ぐために、中央銀行デジタル通貨を導入するための予防措置が必要になる可能性があることです。 しかし、いずれにせよ、そのような通貨の出現がすぐに見られる可能性があります。