ステーブルコイン発行会社Circleの株価は昨日（2/26）一時90ドル以上に上昇し、11月中旬以来の最高水準を記録しました。財務報告発表後は40%以上上昇し、空売り圧力を生み出し、ヘッジファンドは1日で5億ドルの巨額損失を被りました。バーンスタインは引き続き「市場を上回る」格付けと190ドルの目標株価を維持しています。
Circleの財務報告は予想を上回る好調：売上高と利益の二重サプライズ
ステーブルコイン発行会社Circle（NYSE: CRCL）は、2025年度第4四半期の財務報告を発表しました。非常に高い収益性を示し、Q4の総売上高と準備金収益は7.7億ドル（前年比77%増）に達しました。販売および取引コストを差し引いたコアのRLDC（Revenue Less Distribution Costs）利益率は40%に拡大し、調整後EBITDAは412%増の1.67億ドルに急増しました。
（好調な回復！Circleの財務報告により株価は20%上昇、ビットコインとイーサリアムも回復）
空売り圧力：ヘッジファンドは1日で5億ドルの損失
Circleの株価急騰は空売り圧力を引き起こしました。市場追跡機関10x Researchの分析によると、財務報告発表前にヘッジファンドは大量の空売りポジションを構築し、暗号資産市場の調整を見越していました。しかし、財務報告後の買い注文が殺到し、株価は重要な抵抗線を突破。空売り側は株を市場価格で買い戻さざるを得ず、これが価格の継続的な押し上げと空売り圧力の増大を招きました。推定では、この空売りの巻き戻しにより、短時間で約5億ドルの損失が出たと見られています。
10x Researchは、もう一つの重要な推進力として、新型の貨幣市場ファンド「ProShares Genuis Money Market ETF（IQMM）」を挙げています。このETFはステーブルコインの準備資産に特化しており、発売からわずか数日で180億ドルの資金を集めました。
バーンスタインは目標株価を190ドルに再設定
Circleの今後の展望について、各分析者は異なる見解を示しています。みずほ証券は目標株価を77ドルから90ドルに引き上げつつ、「中立」評価を維持しています。市場（例：Polymarket）の爆発的な成長がUSDCの長期的な追い風になると指摘しています。ただし、金利の引き下げが今後の逆風となる可能性もあり、準備金収入は依然としてCircleの主要収入源です。
一方、バーンスタインは「市場を上回る」格付けと190ドルの目標株価を再確認しています。Circleの収益と調整後EBITDAは予想を上回ったためです。バーンスタインは、Circleの取引収入が堅調に成長していることを指摘し、Cantonネットワークのスーパー検証者としての役割に関連したブロックチェーン報酬や、Circle自身のプラットフォーム上に保有するUSDCの増加も含まれます。USDCの流通量は今後も年40%の複合成長率で拡大し、その他の収入も2025年の11億ドルから2026年には17億ドルへと成長すると予測しています。
この記事は、Circleの株価高騰に伴う空売り巻き戻しを引き起こし、バーンスタインが目標株価を190ドルに再設定したことを最初に報じたのは、ブロックチェーンニュースABMediaです。
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