CRCLの株価が90ドルを突破、Circleの決算が予想を上回り暗号市場から乖離

Circle（CRCL）の株価は木曜日に一時的に90ドルを超え、11月中旬以来の最高値を記録しました。水曜日の決算発表後、約30％の上昇を維持し、現在は87ドル前後で安定しています。バーンスタインは「アウトパフォーム」評価を改めて強調し、目標株価を190ドルに設定、今四半期の業績は「暗号通貨市場から明確に切り離されている」と述べました。瑞穂銀行は目標株価を77ドルから90ドルに引き上げました。

バーンスタイン：決算は予想を上回り、多角的な収益構造へ進展

バーンスタインは木曜日のレポートで、今回のCircleの決算の核心的なハイライトは2つの新たな成長エンジンにあると指摘しました。1つは、CantonネットワークのスーパーバリデーターとしてCircleが得るブロックチェーン報酬収入、もう1つは、Circle自身のプラットフォーム上で直接保有されるUSDCの割合が大きく増加し、第四四半期にはUSDC総供給の17％を占め、第三四半期の14％から増加したことです。

これらの増分収益は、準備金収益よりも高い利益率を持ち、Circleの収益構造の実質的な多角化を示しています。バーンスタインの分析はまた、利益率の安定性に加え、Arc、Circle Payments Network、新たに導入された「エージェントペイメント（Agentic Payments）」機能の製品拡大の道筋も強調しています。

Circleの業績と機関評価の主要データ

CRCL株価：木曜日に一時的に90ドルを突破し、執筆時点で約87ドル、今週は約30％上昇

バーンスタインの目標株価：190ドル、「アウトパフォーム」評価

瑞穂銀行の目標株価：77ドルから90ドルに引き上げ、「中立」評価を維持

USDCプラットフォームの自己保有比率：第4四半期は総供給の17％、第3四半期は14％

USDCの流通成長予測：年平均成長率約40％

その他の収益予測：2025年の11億ドルから2026年には17億ドルへ成長予定

瑞穂銀行：PolymarketがUSDC規模拡大を牽引、AIエージェントは長期的な選択肢

瑞穂銀行のアナリスト、ダン・ドレブとアレクサンダー・ジェンキンスはレポートで、市場のセンチメント改善の一因は予測市場の活発化にあると指摘しました。彼らはPolymarketを「見える化された規模のUSDCアプリケーション例」と定義し、高速取引フローを生み出し、Circleの取引収入と準備金残高を支える役割を果たしていると評価しています。経営陣も、予測市場が最近のUSDC成長の重要な推進力であることを確認しています。

また、レポートは「インテリジェントAIエージェント」をUSDC需要の長期的なコールオプションと見なし、自律型ソフトウェアエージェントは最終的にインターネットネイティブ通貨を決済手段として必要とする可能性があると示唆しています。ただし、現段階では取引量は実験的な小規模にとどまっています。

しかし、瑞穂銀行は今後の金利引き下げサイクルが依然としてCircleの主要収入源である準備金収入に下押し圧力をかける可能性を警告しています。この構造的依存性は、バーンスタインの目標株価190ドルと瑞穂銀行の中立評価（目標90ドル）の評価分岐の核心であり、CRCLの株価評価の弾力性を理解する上で重要な背景となっています。

よくある質問

なぜCircleのCRCL株価は決算後に急騰したのですか？

Circleの第4四半期決算は、収益と調整後EBITDAの両方で市場予想を上回り、収益構造の多角化が進展しました。Cantonネットワークのバリデーター報酬とプラットフォーム上の自社保有USDC比率の増加（第4四半期に17％に達した）が高利益率の増収源となり、市場はCRCLの再評価を行いました。

PolymarketはCircleのCRCL株価見通しにどのような影響を与えていますか？

瑞穂銀行は、予測市場プラットフォームのPolymarketの活発化が、最近のUSDC流通拡大の重要な触媒であると指摘しています。Polymarketは見える化された大規模USDCユースケースとして、高頻度取引を生み出し、Circleの取引収入と準備金を直接支えることで、CRCLの株価評価期待を高めています。

金利引き下げはCircleのCRCL株価にどのような影響を与えますか？

瑞穂銀行は、準備金収入がCircleの主要収入源であるため、金利の低下サイクルは米ドル準備金で計算される利息収入を直接圧縮し、CRCL株価に下押し圧力をかける可能性があると警告しています。これがバーンスタイン（目標190ドル）と瑞穂銀行（中立、目標90ドル）の評価の大きな乖離の主因です。