分析：グローバル化の逆行とAIによるマクロ環境の再構築に伴い、暗号資産は高ベータの成長資産として売り浴びせられる

PANews 2月24日発表によると、Wintermuteの市場更新レポートは、現在のマクロ環境がグローバル化の縮小と人工知能の構造的再編の二重の推進力によって進行しており、市場は取引が困難な緩やかな調整段階に入っていると指摘しています。ビットコインは6.4万ドルから6.7万ドルのレンジで推移し、何度も7万ドルを維持できず、反発も弱く、市場の信頼感の欠如を反映しています。イーサリアムは1,900ドルの心理的抵抗線を割り込み、次の重要なサポートは1,600ドルです。レポートは、米連邦準備制度理事会（FRB）がもはや市場を唯一支配する力ではなく、関税の構造的持続、AIによる各産業のリアルタイムの破壊、成長の鈍化とインフレの粘着性が併存し、金融政策の効果を弱めていると指摘しています。市場は同時に二つの構造的テーマを価格付けしています：AIの評価再評価—ソフトウェアの競争優位性が再評価され、成長倍率が縮小、ハードウェア側の資本支出の強度も疑問視されている；グローバル化の縮小—サプライチェーンの断片化が進行し、投入コストが上昇、地政学的リスクが資産配分の永続的な特徴となっています。これら二つの要因は、グローバルな一体化やソフトウェアを軸とした成長企業の評価プレミアムに共同で打撃を与えています。

資金は成長株からバリュー株へ流れ、金、コモディティ、工業株、防衛関連株などがテクノロジーよりも好調です。暗号派生商品の市場では方向性の需要が欠如しており、資金コストは数ヶ月ぶりの低水準にあり、プットオプションのプレミアムは継続的に上昇、未決済契約は10月以降減少し続けています。機関投資家の需要はビットコイン価格の安定後に回復しておらず、取引所は売り圧力が優勢です。週中に一時的に見られた高純資産顧客による一部アルトコインの選択的買いの兆候は速やかに消え、市場は依然として防御的な姿勢を維持しており、早期のポジション構築への報酬を準備していません。レポートは、現在のナarrativeがマクロ体制の変化に統合されつつあり、暗号資産は最も高いベータを持つ成長資産として売られていると指摘しています。この変化の持続性が、2026年の暗号市場にとって最も重要な課題となるでしょう。