ヘッジファンドは、2025年第4四半期に米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）へのエクスポージャーを増加させました。これは、市場の大幅な下落にもかかわらず、強い確信を示しています。
英国FCA規制のベンチマーク管理者CFベンチマークのデータによると、これらの保有額の合計ドル価値は年末に向けて28％減少しましたが、この下落は2025年10月のピーク時の12万6,000ドル超からほぼ50％の価格調整を経たビットコインの下落に比べて大幅に緩やかでした。これは純粋なシェアの積み増しを示唆しています。
合計配分額の28％の減少は、ビットコインのボラティリティと価格が急落した期間中に起こり、2025年10月の高値からほぼ50％下落しました。
もしヘッジファンドが価格下落に比例して売却し、市場から完全に退出していた場合、価値の減少は資産の現物価格の下落を超えていた可能性があります。むしろ、数学的な分散は、ファンドがETFシェアを純買いしており、弱気局面で買い増しを行ってコストベースを引き下げていたことを示しています。
この行動は、大量の資金流出の懸念に反しています。見出しはしばしば、赤週における機関投資家の関心低下に焦点を当てますが、四半期報告サイクルは、リスクを管理する義務に縛られたプロのマネージャーたちが、リスク資産から完全に逃げるのではなく、むしろ安定した姿勢を保っていることを明らかにしています。
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CFベンチマークのリサーチ責任者ゲイブ・セルビーは、2月19日のリサーチノートで「過去2四半期の最大のテーマはヘッジファンドのリスク軽減だった」と述べました。しかし、ポートフォリオ調整の仕組みは、確信の深さを示すより深いストーリーを語っています。
資産の価格パフォーマンスと機関投資家の保有価値の乖離は、最近の暗号資産冬に対する洗練されたアプローチを浮き彫りにしています。ビットコインが過去最高値から調整を進める中、プロの投資家は、投げ売りするのではなく、ボラティリティを利用して平均取得を行っているようです。これは、市場全体の動きとも一致し、大手プレイヤーが資本を引き続き資産クラスに配分していることを示しています。例えば、機関投資家の資金が防御的に動いているとの報告もありますが、ジェーンストリートのような企業は最近IBITを通じてビットコインのエクスポージャーを増やしており、スマートマネーが依然として活動的であることを示しています。
これらのファンドの回復力は、アブダビ政府の資金がビットコインを購入したことなど、ソブリンウェルスファンドの活動とも類似しており、短期的な逆風にもかかわらず、資産のマクロヘッジとしての地位を強化しています。より広範なリテール市場がボラティリティに慎重に反応する一方で、洗練されたファンドの行動は、50％の下落を流動性イベントと見なし、積み増しの機会と捉えていることを示唆しています。
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最近のオンチェーンおよびETFフロー分析は、ビットコインETFの保有者が「ダイヤモンドハンド」を持ち、調整局面でもポートフォリオの大部分を売却しないことを示しています。ヘッジファンドにとって、ポジションを維持・拡大することは、2025年第4四半期のボラティリティを超えた長期的な展望を示しています。
市場が米国新政権のデジタル資産作業部会からの潜在的な規制の明確さに向かう中、ヘッジファンドによる静かな積み増しは、価格を安定させるための供給ショックをもたらす可能性があります。スマートマネーが困難な局面でも供給を吸収し続けるなら、ビットコイン価格の下限は、現在のリテールセンチメント指標よりも高い水準になる可能性があります。
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