Glassnodeの最新データによると、XRPの保有者は再び損失状態に陥っており、Spent Output Profit Ratio（SOPR）が2022年以来初めて重要な1.00の水準を下回ったことを示しています。これは、オンチェーン上のXRP取引の大部分が現在損失を出して決済されていることを意味し、投機的な段階を超えた明確な降伏の兆候となっています。
Glassnodeの最新の指標では、SOPRは0.96付近を推移しており、2025年7月の約1.16から大きく低下しています。アナリストは、このパターンが2021〜2022年の統合期におけるXRPの挙動に非常に似ていると指摘しています。当時、SOPRは長期間1.00未満に留まり、XRPは停滞した取引レンジに閉じ込められ、数ヶ月にわたる蓄積と売り手の疲弊の末に解放されました。
コストベースの突破が降伏を引き起こす
決定的な瞬間は、XRPが保有者全体の平均取得価格を下回ったときに訪れました。これはネットワーク全体の平均取得価格を超えたことを意味し、Glassnodeはこれを心理的・構造的なブレイクポイントと表現しています。このレベルを割ったことで、売り圧力が高まり、保有者が一斉に損失を確定させ始めました。価格もそれに追随し、2025年中頃の3ドル超から現在の1.50ドル以下へと下落し、SOPRの急落の深刻さを反映しています。
このダイナミクスは、XRP市場にパニックが再び訪れていることを強く示していますが、これはヘッドラインによる感情的な売りではなく、オンチェーン上で測定可能な現象です。損失の確定は、弱い手が市場から退出していることを示し、これは広範な市場リセットにおいて必要かつ痛みを伴う段階です。
2021〜2022年の反響と今後の展望
XRPが同様のSOPR崩壊を経験したのは、2021年9月から2022年5月までの期間であり、その間は長期の横ばい、何度も失敗したリバウンド、偽の底値形成が続きました。その後、長期的な統合を経て、堅実な底値が形成され始めました。アナリストは、SOPRが1.00を回復し維持しない限り、XRPはこのコストベース以下のゾーンにとどまり続け、上昇局面は売り込まれ、信頼性も脆弱なままであると警告しています。
現時点での重要なポイントは明白です。XRPの降伏はもはや理論や逸話ではなく、可視化され、定量化され、オンチェーン上に価格付けされているということです。このフェーズが最終的に回復の兆しをもたらすのか、それともさらなる停滞を招くのかは、市場がどれだけ長くコストベース以下に閉じ込められるかにかかっています。
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