アーサー・ヘイズの重大な賭け！HYPEは半年で全てを上回る、時価総額10億ドルのShitcoinを半年で勝ち抜く！

アーサー・ヘイズはサマニの批判に応じ、2023年2月10日以降、HYPEが時価総額10億ドルを超えるすべてのシットコインを上回るパフォーマンスを賭けると宣言しました。ヘイズはまた、ビットコインの暴落はブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）に関連する構造化金融商品のデルタヘッジによる売りサイクルだと指摘しました。パンテラ・キャピタルのビ氏は、これはアジアの実体企業が円キャリー取引の資金調達ポジションを解消していることに起因していると考えています。

ヘイズは時価総額10億ドルのシットコインに公然と賭けている

元マルチコイン・キャピタルのマネージングパートナー、カイル・サマニが「暗号産業の複数の構造的問題がHyperliquidに反映されている」と述べた際、伝説的なトレーダーのアーサー・ヘイズはこうコメントしました。「あなたが『ダメだ』と言うなら、$HYPEに賭けましょう。2026年2月10日以降、HYPEの上昇率はCoinGeckoで時価総額10億ドルを超えるどのシットコイン（米ドル建て）よりも高くなると予想します。」

この公開賭けは非常に話題性があります。アーサー・ヘイズとカイル・サマニはともに暗号業界の重鎮であり、前者はかつて世界最大の暗号デリバティブ取引所を設立し、後者はトップクラスの暗号投資ファンドを運営しています。両者の公の賭けは業界全体の注目を集め、今後半年間のHYPEのパフォーマンスが市場の焦点となるでしょう。

ヘイズは非常に正確な条件を設定しました。「時価総額が10億ドルを超えるシットコイン」。この閾値はビットコインやイーサリアムなどの主流資産（これらは一般的にシットコインとは呼ばれません）を除外しますが、ほとんどのアルトコインをカバーします。ソラナ、カルダノ、アバランチ、ポリゴンなどもこの範囲内です。ヘイズはHYPEがこれらすべてのプロジェクトを上回るパフォーマンスを示すと信じていますが、これはHYPEの時価総額がこれらの競合よりもはるかに小さいことを考えると非常に大胆な予測です。

アーサー・ヘイズの賭けの重要条件

賭けの対象：カイル・サマニ（元マルチコイン・キャピタルマネージングパートナー）

賭けの内容：HYPE対、時価総額10億ドル超のすべてのシットコイン

期間：2023年2月10日から半年間

勝敗の基準：HYPEの米ドル建て上昇率がすべての対抗馬を上回った場合に勝利

このような公開賭けは暗号界では珍しくありませんが、多くは口先だけのもので、実際の法的拘束力のある契約は稀です。もしヘイズとサマニが法的に拘束される契約を締結し、賭け金額を設定すれば、これは暗号史上最も注目される賭けの一つとなるでしょう。半年後の結果は、両者の評判だけでなく、Hyperliquidの技術的な路線や分散型デリバティブ取引所の実現可能性も試すことになります。

市場への影響としては、ヘイズのこの公の発言が短期的にHYPEに好材料をもたらす可能性があります。デリバティブのゴッドファーザーとも呼ばれるヘイズの支持は、市場に大きな影響力を持ち、多くの投資家がHYPEを買い増す動きにつながるかもしれません。ただし、これはリスクも伴います。もし半年後にHYPEのパフォーマンスが期待外れだった場合、ヘイズの信用は傷つき、HYPEも失望売りに見舞われる可能性があります。

ETFデルタヘッジの売りサイクルのブラックホール

伝説的なトレーダー、アーサー・ヘイズは、最近のビットコイン価格下落は、ブラックロックのETFに関連したヘッジ取引の影響だと考えています。2月7日にX（旧Twitter）に投稿した記事で、ヘイズはブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）に関わる構造化金融商品について言及しました。彼は、ビットコインの価格下落により、これらの証券を発行している金融機関がリスク管理のためにビットコインを売却せざるを得なくなると指摘しています。金融の専門家はこの過程をデルタヘッジと呼びます。

ヘイズは、これらの構造化商品は通常、大手銀行が発行し、機関投資家にビットコイン投資の機会を提供するために設計されていると説明します。これらの商品には、元本保証や特定のリスク管理機能が含まれています。市場価格があらかじめ設定された水準に達すると、トレーダーはリスク中立を維持するために積極的にポジションを調整します。この仕組みは伝統的な株式市場では一般的ですが、ヘイズはこれが暗号資産市場ではフィードバックループを生み出し、売り圧力を増幅させると指摘します。結果として、資産価格の急落を加速させるのです。

デルタヘッジの仕組みはこうです：銀行がビットコインの価格を追跡する構造化証券を発行し、下落保護（例：20%以上の損失を保証しない）を提供します。この約束のリスクをヘッジするために、銀行は一定割合のビットコイン現物を保有します。ビットコインの価格が下落すると、リスク中立を保つために銀行は一部のビットコインを売却します。この売却がさらなる価格下落を引き起こし、より多くのヘッジ売りを誘発し、悪循環に陥るのです。

「私は、これらの証券の発行リストを作成し、価格の急激な変動を引き起こすトリガーをより良く理解したい」とヘイズは述べています。この体系的な調査が完了すれば、市場の透明性が向上し、投資家はどの価格帯で大規模なヘッジ売りが発生するかを把握できるようになります。

ただし、ヘイズはこうも述べています：これらの仕組みが市場崩壊の「秘密の陰謀」を引き起こしているとは考えていません。彼は、これらのデリバティブは市場のボラティリティを増幅させるものであり、実際に市場の上昇や下落を加速させると指摘します。また、政府の救済策がないことに感謝すべきだとも述べ、レバレッジは自然に解消されるべきだと強調します。この自由市場の清算メカニズムは痛みを伴いますが、健全なものであり、過剰なレバレッジを抱えた参加者を排除し、次の強気相場の土台を築くのです。

パンテラはアジアの実体円裁定取引の理論を否定

一方、パンテラキャピタルのフランクリン・ビ氏は、今回の暴落の原因を、円キャリー取引を用いた資金調達のレバレッジポジションを解消しようとしたアジアの実体企業の動きに求めています。これらの理論は、ビットコインのボラティリティが、個人投資家のセンチメントよりも、より複雑な機関投資家の取引戦略によって左右されていることを示唆しています。

背景として、パンテラ・キャピタルのジェネラルパートナー、フランクリン・ビは、この暴落の原因を、典型的な業界ファンドではなく、問題を抱えた非暗号資産の企業に求めています。ビ氏は、売り手はアジアに本拠を置く大企業である可能性が高いと推測しています。報道によると、その企業は暗号ネイティブのカウンターパーティと深い関係を持たず、市場の早期発見者から見落とされていたといいます。

ビ氏の理論によれば、その企業は主流の取引所でレバレッジを用いたマーケットメイキング戦略を行い、円キャリー取引による資金調達をしていた可能性があります。円キャリー取引とは、低金利の円を借りて、他の通貨に換え高利回りの資産に投資することです。円が上昇したり、市場のボラティリティが激化すると、これらのレバレッジポジションは決済を余儀なくされ、連鎖的な売りが発生します。2024年8月の「円キャリー取引の解消」は、世界の株式や暗号市場に激しい波乱をもたらしました。ビ氏は、同様のメカニズムが再び起こる可能性を指摘しています。

ヘイズとビの理論は異なる焦点を持ちますが、共通して示唆しているのは、ビットコインのボラティリティは、もはや個人投資家のセンチメントだけではなく、複雑な機関投資家の戦略によって左右されているということです。この変化は、ビットコイン市場の成熟を示す一方で、新たなリスクももたらします。個人投資家の売買は比較的予測可能で分散していますが、機関のレバレッジ戦略やリスク管理メカニズムは、重要な局面でシステム的な連鎖反応を引き起こす可能性があります。

このコメントは、暗号通貨市場が激動の一週間を迎える中で発表されました。ビットコインは、2022年11月のFTX破綻以来最悪の一日を記録し、他の市場参加者はこの下落を、より広範なマクロ経済の逆風や量子コンピュータの安全性への懸念に起因するとしています。さまざまな解釈が存在し、原因についての一致は見られません。

一般投資家にとって、ヘイズとビの分析は、より厳しい現実を突きつけています。私たちは、より多くの情報、より高度な技術、そして資金力のある機関投資家と競合しているのです。構造化商品や円キャリー取引の決済が始まると、個人投資家はしばしば最後に知り、最初に被害を受けることになります。これにより、リスク管理の重要性が一層高まっています。特に、レバレッジを抑え、損切りポイントを設定することが、今まで以上に重要となるのです。