INGが暗号通貨の取引を解禁！ドイツの小売業者はビットコイン、ETH、SOLのETPを購入できるようになりました。

ドイツの大手小売銀行INGは、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ投資を提供する暗号通貨ETNを開始しました。これらは21Shares、Bitwise、VanEckによって発行されており、顧客はウォレットの管理を必要としません。1年以上保有すれば税制上の免除も適用されます。INGは依然として極端なボラティリティや破産リスクを警告し、暗号通貨には本質的な価値がないと述べています。

INGは暗号資産投資を従来の銀行インフラに統合しています

INGドイツの暗号通貨ETPは、小売顧客向けに開放されており、従来の銀行業界のデジタル資産へのアプローチにおける大きな転換点を示しています。これらの商品は、21Shares、Bitwise、VanEckなどの著名な機関が発行するエンティティ担保金融商品で、個々の暗号通貨のパフォーマンスを追跡し、INGのDirect Depotプラットフォームを通じて規制対象の取引所で取引されています。

この統合の最大の意義は、投資への参入障壁を下げることにあります。INGは、これらの製品が暗号通貨投資の参入障壁を下げ、馴染みのある銀行インフラを活用し、顧客がサードパーティのウォレットシステムや秘密鍵を管理する必要をなくすことを目指していると述べています。伝統的な投資家にとって、秘密鍵管理、ウォレットセキュリティ、ブロックチェーン技術は暗号市場参入の主な心理的障壁となっています。現在では、株式や債券の購入と同様に、馴染みのある証券インターフェースを通じてビットコインに投資でき、すべての保管や証券の問題は銀行やETP発行者が管理しています。

VanEck EuropeのCEO、マルティン・ロゼミュラー氏はプレスリリースで次のように述べています。「これにより、上場取引商品を通じた暗号通貨投資の非常に低障壁の新たな道が開かれます。多くの投資家は、既存の証券保管システムに統合されつつ、透明なコストで投資家を引きつけられるソリューションを求めています。そしてまさにこのパートナーシップの目的は、暗号通貨投資を投資家のエスクロー口座に統合することです。」

規制遵守の観点から見ると、INGの暗号ETP製品はEUのMiCA（暗号資産市場）規制およびドイツの証券規制要件を完全に遵守しています。これらのETPは規制対象の取引所に上場しており、発行体は保有資産、手数料構造、リスク要因を開示する義務があり、投資家は従来の金融商品と同様の法的保護を受けます。このコンプライアンスフレームワークにより、投資家の規制リスクへの懸念がなくなり、「グレーゾーン」から「ホワイトメインストリーム市場」へと移行できるようになります。

INGは、ドイツではETN投資が直接的な暗号通貨保有と同等扱いされており、1年以上保有している資産にはキャピタルゲイン税の免除が認められる可能性があると指摘しました。この税制優遇措置は、短期的な投機ではなく長期投資を促進するために非常に魅力的です。ドイツの税法では、暗号通貨を1年以上保有した後に売却した場合、その利益は完全に非課税となります。この税制上の扱いはETP商品にも適用され、INGを通じて暗号通貨に投資することは、税務上は直接保有とほぼ同じ扱いとなり、操作の利便性も大きく向上します。

21Shares、VanEckのトップ発行者による信頼

INGが選んだパートナーは、いずれも暗号ETP分野のトップ発行者です。21Sharesはヨーロッパ最大級の暗号ETP発行者の一つであり、その商品は複数の欧州取引所に上場し、管理資産は数十億ドルにのぼります。Bitwiseはアメリカの著名な暗号資産管理会社で、インデックスファンドやアクティブ運用商品で知られています。VanEckは伝統的な金融大手で、2017年にはすでにビットコインETFの申請を行い、長年にわたり暗号分野に深く関わっています。

これらの発行者の共通点は、「実体支援」モデルを採用している点です。つまり、ETPの各シェアは、裏付けとなる実際の暗号資産を担保として保有していることを意味します。このモデルは、価格のみを追跡し、実体資産を持たない合成型やデリバティブ型のETPとは異なります。実体支援型のETPは、透明性と安全性が高く、投資家は自分の投資が実際のビットコイン、イーサリアム、ソラナに対応していることを確信できます。

これらの商品は、ビットコイン、イーサリアム、ソラナの三大主要資産をカバーしており、INGの暗号市場に対する選択は比較的保守的ながらも代表性を持っています。ビットコインは時価総額最大かつ最も認知度の高い暗号通貨であり、必然的な選択です。イーサリアムはスマートコントラクトプラットフォームのリーダーとして、DeFiやNFTエコシステムが巨大化しています。ソラナは新興の高性能パブリックチェーンの代表であり、近年機関投資家の採用も急増しています。これら三つは暗号市場の主要な軌道をカバーし、多様な資産配分の選択肢を投資家に提供します。

なお、INGはXRPやCardano、その他のアルトコインのETPを提供していません。これは、同銀行がリスクに対して慎重な姿勢を持ち、市場規模が大きく流動性が高く、規制も比較的明確な資産を選んでいることの反映と考えられます。伝統的な銀行が暗号分野に初めて参入する際には、このような保守的な戦略が、評判やコンプライアンスリスクを最小化する上で賢明です。

INGのリスク警告と矛盾した立場

しかし、INGは暗号ETPのリリースと同時に、厳しいリスク警告も発表しています。これらの製品には、「極端な」価格変動、発行者破綻時の全損リスク、流動性の問題、市場操作、規制の不確実性など、多くの重大なリスクが伴うとしています。これらの包括的なリスク開示は法的に必要なものでありながら、伝統的な銀行が暗号資産に対して抱く複雑な心情も反映しています。

さらに、暗号通貨の本質についての説明も興味深いものです。INGは、「暗号通貨は投機的な商品であり、内在的な価値は持たない」と述べており、次のように指摘しています。「暗号通貨の価値や価格動向は、心理的要因に大きく左右される。これらの心理的要因は、取引所で取引される暗号資産の価格にも影響を与えることがある。」

INGが挙げる暗号ETPの5つのリスク

極端な価格変動：暗号通貨の価格は短期間で50%以上変動することがある

発行者破綻リスク：ETP発行者が倒産した場合、投資資金の全喪失の可能性

流動性の問題：一部のETPは取引量が少なく、売買スプレッドが拡大しやすい

市場操作：暗号市場は規制が緩いため、操作や不正のリスクが存在

規制の不確実性：暗号資産の規制は進化中であり、ETPの運用に影響を及ぼす可能性

この「価値がないと警告しながら商品を売る」という矛盾した立場は、伝統的金融機関の暗号資産に対するジレンマを如実に示しています。一方では、顧客の需要や市場の動きに応じて暗号投資の道を提供しなければ、より柔軟なフィンテック企業に顧客を奪われるリスクがあります。もう一方では、銀行自身の暗号資産に対する認識は依然として「投機的なツール」の域を出ず、その長期的な価値を認めることは難しいのが現状です。

ヨーロッパの銀行業界は暗号資産への戦略的転換を進めている

INGは、暗号資産投資サービスを提供する最初のヨーロッパの銀行ではありませんが、ドイツの主要な小売銀行としてこの動きは、暗号通貨が正式にヨーロッパの主流金融システムに進出したことを示しています。INGは18世紀にさかのぼる歴史を持つオランダの大手銀行グループであり、ドイツには数百万人の小売顧客がいます。このような保守的な伝統的銀行が暗号資産の投資商品を提供し始めたことは、暗号資産が機関投資家のリスク評価を超えたことの証左です。

近年、INGはデジタル資産分野に積極的に関与しています。昨年9月には、他の8つのヨーロッパ銀行と提携し、「信頼できるヨーロッパの決済標準」となるユーロ建てのステーブルコインを共同開発しました。このステーブルコインは、INGが投資商品だけでなく、インフラ面でもブロックチェーンエコシステムの構築に関与していることを示しています。

ヨーロッパの銀行業界の暗号に対する態度変化は、部分的には規制環境の明確化によるものです。2024年に施行されるEUのMiCA規制は、発行、取引、保管、消費者保護など多岐にわたる包括的な枠組みを提供します。この規制の明確さにより、銀行はコンプライアンス上の懸念を払拭し、自信を持って暗号商品を顧客に提供できるようになっています。一方、米国の規制環境は依然として不透明であり、そのためヨーロッパの銀行は米国の銀行よりも暗号分野での進展が早いのです。

ドイツの個人投資家にとって、INGの暗号ETPはこれまでにない便利さをもたらします。彼らは、従来の株式や債券とともに暗号ETPも同じ銀行口座で保有し、資産配分や税務管理を一元化できます。この統合により、操作の複雑さが大きく軽減され、「テクノロジー好きだけのもの」から「一般の人も参加できる主流の選択肢」へと変貌を遂げたのです。