1月30日消息、Circle（CRCL）株式は一週間以内に二度目のアナリストによる格付け引き上げを受けたが、今回はこれまで最も弱気だったウォール街の専門家が「方向転換」した。Compass Pointのアナリスト、Ed EngelはCircleの格付けを「売り」から「中立」に引き上げ、目標株価を60ドルに設定した。これは以前の75ドルより低いものの、市場が同社のリスクを部分的に織り込んだことを反映している。
当日、Circleの株価は67.55ドルで取引を終え、一時は7.3%下落したが、取引後にわずかに回復した。注目すべきは、前日、みずほ証券のDan Dolevも以前の弱気見通しを修正したことである。長期空売り者の二人が次々と「方向転換」したことで、市場のムードに微妙な変化が生じている。
Ed Engelは、格付け引き上げはCircleの基本的な事業状況が著しく改善したためではなく、「属性」が変化したためだと指摘する。現在のCircleは従来の金融テクノロジー企業というよりも、暗号資産関連企業に近づいている。データによると、昨年の市場調整以降、USDCの動きはイーサリアムと高度に同期しており、相関係数は0.66に達している。この状態は少なくとも2026年中頃まで続くと予測されている。
その理由は、75%以上のUSDCが高リスクの暗号取引や貸付シナリオに使用されており、Circleの収益は暗号市場のサイクルに非常に敏感だからだ。いわゆる「ステーブルコイン」と呼ばれるが、そのビジネス自体は安定していない。
規制面では、Engelは《CLARITY法案》が2026年に成立する確率は約60%と見ている。これにより、ステーブルコインに対してより明確なルールの枠組みが提供され、USDCの供給回復を促す可能性がある。また、DeFi分野における米国株やETFのトークン化の模索も、Circleに新たな成長源をもたらす可能性がある。
しかし、競争圧力は急速に高まっている。昨年12月以降、USDCの供給量は9%減少している。USDH、CASH、PYUSDなどの新興ステーブルコインが市場需要を分散させている。一方、米国の伝統的な銀行も「預金コイン」の開発を進めており、先進国市場でUSDCの地位に直接挑戦する見込みだ。
Ed Engelはさらに、Circleの2026年の運営コストは市場予想を上回る可能性があり、短期的には利益に転じにくいと警告している。それでも、暗号市場の回復や規制環境の改善があれば、CRCL株は一時的な上昇余地を持つ。ただし、暗号サイクルの影響から抜け出すには、より長い時間が必要かもしれない。
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