ビットコインが9.4万ドルを突破！Coinbaseのプレミアムがプラスに転じ、機関投資家の大口が復帰

2026年初のビットコインは最高94,789ドルまで上昇し、12月の87,000ドル割れの陰を払拭した。3つの主要指標が上昇転換：Coinbase プレミアムは-150から回復しゼロ軸に接近、恐怖・貪欲指数は29ポイントから40ポイントに反発、ロング・ショート比は1.0以上を堅持。アナリストは、現在は無分別な買い上がりではなく慎重な積立がより適切だと警告している。

Coinbase プレミアムのV字リバーサルが米ドル買いを確認

(出典: CryptoQuant)

最初に目に映る強気シグナルは米国投資家、特に機関投資家の資金動向に由来する。米国とグローバル市場の買い圧力の差を測定する「Coinbaseプレミアム指数」はV字リバーサルを演出しており、12月末に-150に急落した後、現在は大幅に回復しゼロ軸に接近している。この指標のロジックは、Coinbase（米国最大のコンプライアンス取引所）のビットコイン価格がグローバル平均価格を上回る場合、プレミアムは正となり米ドル買いが強いことを示し、逆に負の場合は米国市場が売却していることを示す。

12月末の-150の極端な負プレミアムは、年末決算売り圧力の集中放出を反映している。米国機関投資家は税務損失控除（タックスロスハーベスティング）を実施するため、損失部位を大量に売却して税負担を軽減し、この技術的操作によってCoinbaseの価格はグローバル平均を大幅に下回った。しかし2026年の新会計年度の時計が鳴り響き、税務帳簿がリセットされると、これらの強制的に市場から出た資金が再流入を開始する。

換言すれば、年末決算売り圧力が一段落した後、米国機構投資家は再び「買い手陣営」に戻る。Coinbaseプレミアム指数がさらに転正し、また安定的に保つ場合、「米ドル買い」が正式に戻ってきたと確認でき、これはしばしばビットコイン上昇の先行指標である。歴史的経験から、2021年と2024年の2度の大幅上昇には、いずれもCoinbaseプレミアムの継続的な正値が伴っていた。

現在のプレミアム指数はまだ転正していないが、-150から接近ゼロ軸への回復は既に顕著な改善である。アナリストは、トレンドの完全反転を確認するためには、Coinbaseプレミアム指数が「果敢に転正」し安定的に保つのを見る必要があり、初めて機関資金が全面的に進場したことを確認できると強調する。これまでの間、現在の反発は技術的な戻し買いに過ぎず、全面的な信心回復ではない可能性がある。

恐怖・貪欲指数が極度恐慌ゾーンから脱出

市場センチメント面でも同時に改善している。ボラティリティ、取引量、コミュニティセンチメント、市場モメンタムを統合した「暗号資産恐怖・貪欲指数（Crypto Fear & Greed Index）」は先週の29ポイントから40ポイントに回復している。これは市場が正式に「極度恐慌」の投降ゾーンから脱出したことを意味し、異なるプラットフォーム間ではまだ数値の差があるが（CoinGrossは26を示し、バイナンスは40を示す）、「恐慌が緩和し、信心が温まる」トレンドは既に極めて明確である。

恐怖・貪欲指数の計算には市場ボラティリティ、取引量、ソーシャルメディアセンチメント、ビットコイン市場支配率、Google検索トレンドなど複数の側面が含まれている。指数が25未満の場合、通常「極度恐慌」と見なされ、歴史的にこの極端なセンチメントはしばしば中期底部に対応する；指数が75を上回る場合、「極度貪欲」と見なされ、しばしば短期天井を予示する。

現在の40ポイントの読値は、市場が極度恐慌から中性やや慎重ゾーンに戻ってきたことを示す。このセンチメント修復は健全であり、最も極端な悲観的センチメントを除去すると同時に、過熱した貪欲状態に陥っていないからである。トレーディング戦略の観点からは、恐怖指数が30～50ゾーンにある場合、しばしばリスク・リターン比が良好な積立時点であり、恐慌的売却の混乱を回避しながらも、買い上がりの落とし穴に陥らない。

注目すべきは、恐怖・貪欲指数は既に回復しているが、まだ「恐慌」ゾーン（40ポイントは50ポイントの中性ラインより低い）にあることで、投資家が米国連邦準備制度理事会（FRB）の政策方向について依然疑念を持っていることを反映している。特に12月のFOMC議事録が強気シグナルを発表した後、市場は既に利下げタイミングへの期待を調整した。この「慎重な楽観」のセンチメントは、現在の市場の最も真実な描写かもしれない。

ロング・ショート比が1.0を守り、構造が健全であると表示

デリバティブ市場データも強気論を支持している。ビットコインの「ロング・ショート比」は近期レバレッジ削減によりやや下落したが、なお1.0の重要な分水嶺以上を堅持している。ロング・ショート比が1.0より大きい場合、先物市場において価格上昇に賭ける（ロング）資金量が下落に賭ける（ショート）資金量を上回ることを意味する。

現在のデータは市場構造が健全な冷却を経験しており、恐慌的崩壊ではないことを示す。このレバレッジ削減プロセスは将来の大規模連鎖清算発生のリスクを低減させる。2024年の複数回の暴落を振り返ると、しばしば過度のレバレッジ倍数と混雑したロング建玉に由来し、価格がわずかに調整されると連鎖清算を引き起こし、踏みにじわる下落を形成した。現在のロング・ショート比はやや下落しているが1.0以上であり、ロング建玉は減少しているがまだ優位を占めており、レバレッジ率は相対的に健全水準まで低下している。

3つの主要指標の協同検証ロジック

Coinbaseプレミアムは資金面を代表：米国機関投資家の売買行為は短期資金流向を直接決定し、プレミアムの回復は米ドル買いの戻りを確認する。

恐怖・貪欲指数はセンチメント面を代表：極度恐慌から中性やや慎重へと回復し、投降的売却は終了し、市場心理は修復中であることを示す。

ロング・ショート比はチップ面を代表：ロング建玉が依然優位だがレバレッジ率は健全で、連鎖清算リスクを低減し、その後の上昇に安定的な構造を提供する。

3つの主要指標は同時に上昇に転換し、資金面、センチメント面、チップ面の三重検証を形成し、この多次元確認は単一指標より信頼性が高い。しかし最近の反発は部分的に年末「節税売り圧力」の終了に由来する可能性があり、技術的な戻し買いであって全面的な信心回復ではない。アナリストは、総合的な経済変数がまだ完全に除去されていない前に、トレーダーの現在の戦略はより「慎重な積立」傾向であり、「無分別な買い上がり」ではないと強調している。