XRP ETF“供給ショック”に疑問：オンチェーンデータはCEXが依然として約160億枚のXRPを保有していることを示す

XRP 現物 ETF が「供給ショック」を引き起こしているかどうかについての議論は、最近暗号コミュニティで引き続き盛り上がっています。一部のトレーダーは、ETF 管理構造が市場流動性を急速に吸収しており、XRP の取引可能な供給が急激に減少する可能性があると考えています。しかし、最新のオンチェーンデータと検証者の見解は、この見方に対して強力な反論を示しています。

この議論は、12 月 27 日にソーシャルプラットフォーム X 上に投稿された一つの投稿に端を発しています。アカウント unknowDLT は、XRP ETF が大量の供給を吸収しており、取引所には約 15 億枚の XRP しか残っていないと主張し、そのうち約半分は最近消化されたものであり、さらに 2026 年初頭に XRP 供給ショックが起こる可能性を推測しています。しかし、この判断はすぐに XRP Ledger の検証者 Vet に否定されました。

Vet は 12 月 28 日に、複数の中央集権型取引所（CEX）のオンチェーンデータを総合して、現在取引所が保有している XRP 数量は 160 億枚に近いと指摘しました。これは 15 億枚ではなく、この規模は市場に十分な即時流動性があり、真の意味での供給引き締めには至っていないことを意味します。彼は、XRP の送金速度は非常に速く、通常 3 ～ 4 秒で個人ウォレットから取引所に送金できるため、供給は動的に変化しており、静的にロックされているわけではないと強調しました。

また、Vet は、「供給ショック」と呼ばれる現象は、短期間に明らかな需給の不均衡が生じる場合に限られると述べています。長期的・漸進的な機関投資による買い入れだけでは、取引所や Ripple の運営アカウントに数十億枚の XRP が残っている限り、市場で極端な流動性枯渇が起こるのは難しいとしています。

議論の中では、取引所ウォレットの識別の正確性に疑問を呈する意見もあります。暗号評論家 Zach Rector は、一部のデータの基準に疑問を投げかけています。これに対し、Vet は、現在公開されているデータは控えめな見積もりであり、例えば韓国の主要 CEX の4つの既知のウォレットだけで約 20 億枚の XRP を保有していると述べ、その取引所の総保有量の一部に過ぎないと説明しました。

一方、市場参加者の中には、管理メカニズム、ETF 資金の解放ペース、機関投資家の買い入れ方法が短期的に流通供給に圧力をかける可能性があると考える者もいます。しかし、Vet は依然として、ETF の保有比率は、ここ数ヶ月で新たに供給された供給の約 1% に過ぎず、単独で XRP 供給ショックを引き起こすには不十分だと主張しています。

全体として、XRP ETF、取引所残高、オンチェーン流動性に関する意見の相違は、市場の価格発見メカニズムに対する理解の違いを反映しています。現物 XRP ETF の期待が高まる中、XRP の供給が本当に引き締まるかどうかは、CEX の残高変動、管理による解放ペース、実際の買い圧力を継続的に観察する必要があり、単一の指標だけで結論を出すべきではありません。