ビットコインとアルトコインは2025年に動きましたが、新しいデータは2026年が本当の強気サイクルになる可能性を示唆しています

ビットコインは2025年に約91,000ドルで取引を開始し、その後、わずかに126,000ドルを超える史上最高値をつけた後、執筆時点では90,000ドルに下落しました。多くの市場参加者にとって、この動きは控えめに感じられました。期待値ははるかに高かったのです。なぜなら、2025年はハーフィング後のブルサイクルのピークと広く信じられていたからです。急激な垂直上昇の代わりに、ビットコインは長い間横ばいの動きに留まり、より広範な暗号市場が追随するのに苦労しました。

期待と現実のギャップは、サイクル自体の再評価を促進しています。なぜブルマーケットが失敗したのかと問いかけるのではなく、一部のアナリストは今や、「2025年は単にブルを期待するのに間違った年だったのかもしれない」と問い始めています。

2025年のビットコインの価格動向は、真のブルマーケットのクラシックな兆候を欠いていた

2025年にビットコインは新高値を記録しましたが、その動きの背後にある構造は異例に見えました。Ran Neuner / Xによると、市場の行動は、実際のブルサイクルの始まりを歴史的に示すものと一致しませんでした。

ビットコインは新高値をつけた後に停滞し、イーサリアムは勢いを持続できませんでした。ソラナは継続ではなく急激な下落を経験しました。アルトコイン群は、市場全体で流通する強力なストーリーにもかかわらず、一貫した資本を引きつけることに苦戦しました。これらのパターンは、何か根本的なものが欠けているとの懸念を生じさせました。

Ran Neunerは直接、世界の純流動性に焦点を当てました。彼のチャートは、表面的なマネーサプライの数字ではなく、実際に金融市場に到達する流動性に重点を置いています。2025年のほとんどの期間、純流動性は引き続き減少しました。量的引き締めは継続し、購買担当者指数（PMI）は縮小の状態にとどまり、経済の拡大は明確には始まっていませんでした。

@cryptomanran / X

流動性の拡大がなければ、価格の上昇は追随を欠きがちです。そのダイナミクスが、ビットコインが上昇する一方でアルトコインが弱いままであった理由、そしてこの年が混乱した感覚をもたらした理由を説明するのに役立ちます。

2025年において、グローバル流動性の動向がビットコインとアルトコインにどのように影響したか

Ran Neunerが共有したグローバル流動性のチャートは、複数のサイクルにわたる繰り返しパターンを示しています。流動性が拡大すると、ビットコインは強くトレンドし、流動性が縮小すると、ラリーは停滞またはフェードアウトします。2025年のセクションは、流動性が決定的に上向きに変わらなかったため、特に目立ちます。

量的引き締めは資本の流出を続けながらも、ETF、規制、機関投資家の採用に関する楽観論が高まるのと並行していました。その不均衡は、燃料のないナarratives駆動の市場を生み出しました。ビットコインは強さを維持しましたが、アルトコインはより苦しみ、過去のサイクルで流動性が引き締まるときに見られた傾向と一致しています。

歴史的に見て、ビットコインは流動性が増加している間にベアマーケットに入ったことはありません。2025年の問題は、下落の価格動向ではなく、通常サイクル拡大を引き起こす条件が欠如していたことにあります。

2026年に向かうときのマクロ背景が異なるように見える理由

同じ流動性モデルは、今後2026年に向かう際の潜在的な変化も示唆しています。Ran Neunerは、歴史的に主要なブル市場に先行したいくつかの変化を強調しました。量的引き締めは終了しつつあります。金利の期待は低下傾向にあります。財務省の一般勘定の圧力は和らいでいます。純流動性は低下ではなく底打ちの様相を見せています。

購買担当者指数（PMI）は上向きに変わり始めており、これは経済の早期拡大を示唆することが多いです。機関投資家の行動も変化しつつあり、資本の第二波に備える動きになっています。

これらの変化は重要です。なぜなら、流動性が価格を先導する傾向があるからです。2026年に流動性が拡大すれば、マクロ環境は2025年のほとんどを特徴付けたものと非常に異なるものになるでしょう。

アルトコインの支配率は2026年のアルトシーズンの可能性を示す

Bull Theory、通称BullTheoryioは、ALTCOIN側からの議論を、OTHERSの支配率チャートを用いて展開しました。このチャートは、最大手以外の資産が暗号市場のどの程度のシェアを占めているかを追跡し、アルトシーズンのタイミングを見つけるのに役立つ歴史的な指標です。

このチャートは、ALTOSERSの支配率が、過去のサイクルで主要なアルトコインの拡大前に底を打った同じベースゾーン付近に位置していることを示しています。類似の設定は、2017年の最初の大規模なアルトコインラッシュ前や、2020年の2回目のアルトシーズン前にも見られました。MACDやRSIなどのモメンタム指標も、過去に数年にわたる拡大を前兆した歴史的な最低値付近にあります。

@BullTheoryio / X

この背景から、ビットコインが底値から強く回復している間に、なぜアルトコインが期待ほどパフォーマンスしなかったのかが理解できます。流動性の枯渇は常にビットコインよりもアルトコインにより大きな影響を与えます。Bull Theoryによると、そのフェーズが今、変わり始めているのです。

連邦準備制度は、約$40B のTビル購入を再開しています。これは完全な量的緩和ではありませんが、積極的な引き締めからの明確なシフトを示しています。市場は、現在の状況ではなく将来の流動性を価格付けする傾向があり、そのため2026年に向けて期待が変化している要因の一つです。

なぜアルトシーズンはハーフィングサイクルよりも流動性拡大と一致する可能性が高いのか

Bull Theoryはまた、暗号サイクルを先導しやすい広範な市場シグナルにも言及しています。最近、ラッセル2000指数は新高値を記録しました。これは、流動性期待の改善を示唆する動きです。小型株資産は条件が緩み始めると最初に動き出すことが多く、その後にアルトコインが続きます。

OTHERSの支配率が12％から13％の範囲に戻れば、歴史は強いアルトシーズンを示唆しています。18％から20％への動きは、通常よりも強力な拡大を意味します。そのような環境では、アルトコインはビットコインを上回るパフォーマンスを示し、引き下げ時の下落も小さくなる傾向があります。なぜなら、流動性が縮小するのではなく、改善しているからです。

この見方は、過去数年間を再解釈します。ビットコインの強さとアルトコインの追随不足は矛盾ではありませんでした。それは、流動性条件の反映でした。

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2025年に対するフラストレーションは、タイミングの誤りから来た可能性が高く、サイクルの崩壊ではありませんでした。強力なナarrativesは存在しましたが、マクロの燃料は決して到達しませんでした。流動性の条件は、多くの人が期待したような拡大をサポートしませんでした。

今のデータを見ると、Ran NeunerとBull Theoryは異なる視点からも、ほぼ同じ結論に到達しています。2025年は動きはあったものの、拡大には至りませんでした。通常ブル市場を始動させる構造的な要素は、むしろ2026年とより一致しています。

もし流動性が引き続きプラスに転じれば、ビットコイン、アルトコイン、そしてアルトシーズンの次のフェーズは、2025年の遅々とした展開とはまったく異なるものになるでしょう。チャートは、物語はまだ進行中であり、最も重要な章はまだ始まっていない可能性を示唆しています。

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記事：Bitcoin and Altcoins Moved in 2025, but New Data Suggests 2026 Could Be the Real Bull Cycleは最初にCaptainAltcoinに掲載されました。