12.8 AI日報 暗号資産市場が変動 規制強化の動き

一. トップニュース

1. FRBパウエル議長がタカ派シグナル発信、ビットコイン急落

FRB（米連邦準備制度理事会）議長のパウエル氏は講演で、インフレ抑制のために予想以上の利上げが必要となる可能性を示唆しました。このタカ派的な発言を受け、市場は激しく動揺し、ビットコインなどリスク資産は急落しました。

当日、ビットコインは一時5％以上下落し、9万ドルの大台を割り込みました。アナリストによると、パウエル発言でFRBの追加利上げ期待が高まり、リスク資産への圧力が強まったとのこと。同時に、ドル指数の上昇もビットコインなど暗号資産のパフォーマンスをさらに押し下げました。

業界関係者は、パウエル氏のタカ派発言はインフレ抑制へのFRBの決意を反映しており、より長期にわたる金融引き締めサイクルを意味する可能性があると見ています。こうした状況下、ビットコインなどリスク資産はさらなる下落圧力に直面しそうです。ただし、ビットコインは新しい資産クラスとして、長期的な見通しには依然として期待できるとの指摘もあります。

2. 日本、暗号資産取引に一律20％課税を検討

日本政府は暗号資産取引による所得への課税政策を見直し、取引額にかかわらず一律20％の税率で所得税を課す方向で調整を進めています。これにより、株式や投資信託など他の金融商品と同等の扱いとなります。

この措置は投資家の税負担を軽減し、国内暗号資産取引市場の活性化を図るものです。現在、日本では暗号資産取引所得に総合課税方式を採用しており、給与など他の所得と合算した上で累進課税が適用され、最高税率は55％に達します。

アナリストは、この変更が日本の暗号資産投資家に実質的なメリットをもたらすと見ています。適正な税率水準はさらなる資金流入を呼び込み、業界発展を促進します。また、日本政府が暗号資産に対する規制政策を段階的に整備していることも反映しています。

一方で、20％の一律課税は他国と比べても高いとの指摘もあります。業界発展と規制バランスの両立をどう図るか、日本政府のさらなる検討が求められます。

3. 香港証券監督当局、ステーキング機能付き初のChainlink ETF上場を承認

香港証券・先物取引監察委員会は、Grayscaleが提供する現物Chainlink ETF(GLNK)（ステーキング機能付き）のニューヨーク証券取引所上場を承認しました。これは規制当局に承認された世界初のChainlink ETFです。

GLNKの登場により、投資家は新たな投資チャネルを得ることができ、Chainlinkエコシステムの発展がさらに促進されます。従来のETFとは異なり、GLNKでは保有分をステーキングすることで追加リターンを得られ、商品利回りが向上します。

アナリストは、GLNKの登場が規制当局による暗号資産関連金融商品の受容が進行していることを示すと指摘します。これは暗号資産と伝統的金融システムの融合を促進し、投資家に多様な選択肢を提供します。

ただし、GLNKにはステーキングメカニズムが絡むため、投資家が直面するリスクも高まる可能性があります。プロダクトの運用モデルや潜在リスクを十分に理解する必要があります。

4. 暗号資産取引所getがダブル抽選キャンペーン、USDTなど豪華賞品を進呈

暗号資産取引所getは、ユーザーへの感謝を込めて新規ユーザー向けにダブル抽選キャンペーンを実施しています。キャンペーン期間中、指定されたKYCや契約取引量のタスクを完了すると、スクラッチ抽選やミステリーボックス報酬のチャンスが得られます。

スクラッチカード賞池には5～100 USDTのエアドロップやランダムな限定グッズ、ミステリーボックス賞池には最大888 USDTの現金報酬、京東電子カード、ダイソンドライヤー、金条ネックレスなどの実物賞品が含まれます。抽選回数が1回増えるごとに、当選の可能性が高まります。抽選の当選確率は100％です。

getの関係者は、今回のキャンペーンはユーザーへの還元と同時に、取引所のユーザー層拡大を目指したものと説明しています。報酬付きキャンペーンはユーザーのアクティブ率向上や取引所知名度の向上にもつながります。

業界関係者によると、近年の厳しい競争環境下で、取引所がこうしたマーケティング施策でユーザー獲得を図るのは一般的となっています。ユーザー側もこの機会に様々な特典を得ることができます。

5. 北朝鮮ハッカー組織Lazarus、フィッシングで暗号資産ユーザーを攻撃

韓国のサイバーセキュリティ企業AhnLabの報告によると、北朝鮮のハッカー組織Lazarusは過去12カ月で最も多く名指しされた攻撃者であり、主に“スピアフィッシング”型の標的型詐欺メール（講演招待・面接依頼などに偽装）で攻撃を仕掛けています。

Lazarusは、今年2月21日のByへの攻撃事件や、最近の韓国取引所Upの3,000万ドル流出事件など、重大な攻撃の主犯と見られています。

専門家は、Lazarusは資金力と技術力が高く、手口も巧妙化しており、暗号資産ユーザーに大きなセキュリティリスクをもたらしていると指摘します。ユーザーは不審なメールリンクに注意し、アカウントや資産のセキュリティを強化する必要があります。

同時に、関連規制当局や法執行機関も取り締まりを強化し、ハッカー組織の資金源を断つ必要があります。多方面の努力によって、暗号資産ユーザーにとってより安全な環境を構築することが可能となります。

二. 業界ニュース

1. ビットコイン短期下落圧力、日中下落率5％超

ビットコイン価格は12月1日に大幅下落し、日中最大下落率は5％を超え、一時88,000ドルを割り込みました。アナリストによると、この下落は日本銀行の植田和男総裁のタカ派発言が主因です。植田総裁は、経済活動と物価の予測通りなら、経済・物価改善に応じて政策金利を引き上げ続けると表明。この発言で市場は日本の利上げ期待が高まり、2年国債利回りは1％に上昇、12月19日の利上げ確率は76％となりました。

投資家は世界的な流動性引き締めがリスク資産にさらなる圧力をかけることを懸念し、ビットコインなど暗号資産を売却しました。同時に、中国PMIの非製造業活動が約3年ぶりに縮小したことも地域経済への懸念を強め、市場のリスク回避ムードを加速させました。

アナリストは、ビットコインは短期的に圧力が強く、87,000ドル付近が重要なサポートラインだと指摘。ここで反発できなければ、85,000ドルやそれ以下まで下落する可能性も。ただし、長期的には機関投資家の資金流入が続けば、再び上昇基調を取り戻す見通しです。

2. イーサリアム売り圧力、オンチェーン活性度がカギに

イーサリアム価格も12月1日に大きく下落し、日中最大下落率は6％を超え、一時2,900ドルを割りました。ビットコイン同様、日本銀行のタカ派発言や中国経済データの弱さが影響しています。

ただし、アナリストはイーサリアムの下落幅がより大きい主因として、オンチェーン活性度の低下を挙げています。最近イーサリアムのオンチェーンアクティブアドレス数や取引量が減少し、ネットワーク利用率の低下が示されています。これは投資家の長期見通しへの信頼感にも影響します。

一方で、イーサリアムエコシステムのDeFi、NFTなどアプリ分野はなお活発で、価格の一定の支えとなっています。アナリストは、オンチェーン活性度が回復すれば価格も反発する可能性があると見ています。ただし、短期的には2,800ドル付近でのサポートを探る展開となりそうです。

3. アルトコインが分化、投資家の慎重姿勢が強まる

12月1日の市況では、アルトコインのパフォーマンスが明確に分化しました。DogecoinやShiba Inuなど一部の人気アルトコインは7％以上下落。一方で、MemeCoreとSoSoValueはそれぞれ7％・8％近く上昇しました。

アナリストは、アルトコインの分化は投資家心理の変化を反映していると分析。市場全体が圧力を受けるなか、高リスク資産への慎重姿勢が強まり、一部人気アルトコインが売られています。その一方で、割安と見なされたアルトコインには資金が流れています。

総じて、アルトコインは高リスク資産であり、価格変動が大きいのが特徴です。現在の市場環境下では、投資家はアルトコイン投資に対して十分な警戒を持ち、リスクエクスポージャーを適切に管理する必要があります。また、市場心理の変化を注視し、潜在的な投資チャンスを見極めることが重要です。

三. プロジェクトニュース

1. Telegram創業者、分散型AI計算ネットワークCocoonを発表

Telegram創業者パベル・デュロフ氏は、TONブロックチェーンを基盤とする分散型AI計算ネットワーク「Cocoon」の立ち上げを発表しました。このネットワークは、AmazonやMicrosoftなど従来のAI計算プロバイダーによる高コストやプライバシー問題の解決を目指します。

Cocoonは、ユーザーがTONネットワーク上で安全にGPUリソースへアクセスし、秘密保持型AI計算を実現します。GPUプロバイダーはTONトークン報酬を受け取れます。デュロフ氏は、今後数週間でGPU供給を拡大し、さらなる開発者需要を取り込むと述べています。

このプロジェクトはAI計算の分散化を促進し、ユーザーにより経済的かつプライバシーに配慮したAIサービスを提供することが期待されます。業界関係者は、CocoonがTONエコシステムの重要な一部となる可能性があり、新たな利用シーンをもたらすと見ています。同時に、AI計算能力の民主化が進み、個人や小規模事業者にもAI計算リソースが行き渡ると期待されています。

2. Suiエコシステムプロジェクトが急増、Move言語が開発者を惹き付ける

Move言語エコシステムのSui、Aptos、Movementが最近急速に発展し、多くの開発者の注目を集めています。なかでもSuiエコシステムにはCetusなどの有力プロジェクトが存在しますが、投機対象資産はまだ少ない状況です。

Suiは韓国KBWカンファレンスで最大規模のゲームブースを設け、SuiPlayなど新製品をリリースしました。AptosやMovementも開発は遅れているものの、今後有望なプロジェクトを輩出する可能性があります。

Move言語はRust言語との親和性が高く、Solanaエコシステムの開発者が比較的容易にMoveエコシステムへ移行できる点が魅力です。これによりMoveエコシステムは優秀な人材を集め、発展を後押ししています。

アナリストは、MoveエコシステムがSolanaに続く主要なパブリックチェーンエコシステムとなる可能性があると見ています。ただし、現在は初期段階にあり、優れたプロジェクトの誕生にはまだ時間が必要です。Moveエコシステムの発展はブロックチェーン技術のイノベーションを促し、業界に新たな活気をもたらします。

3. Weソーシャルが新たな人気トラックに、起業家が突破口を模索

TOKEN2049カンファレンスで、Weソーシャルが想像力豊かな新興トラックとして注目されています。これまでにも多くの試みが失敗してきましたが、依然として多くの起業家がこの分野の革新に挑戦しています。

創業者Yawn氏は「connect to earn」や地図型ソーシャルのコンセプトを提案し、楽しい仕組みでWeソーシャルの大衆化を目指しています。Warpcastエコシステムの韓国起業家Taki氏らも、Weソーシャル発展の方法を模索しています。

Weソーシャルは、ブロックチェーン製品が大規模採用を実現する可能性を秘めたアプローチと見なされています。ただし現時点では、ユーザーを惹き付ける仕組みやエコノミクスの維持など、数多くの課題に直面しています。

アナリストは、Weソーシャルは大きな可能性を持つ一方でリスクも高いと指摘。起業家は常にイノベーションを追求し、プロダクト設計やビジネスモデルの面で探究を続けなければ成功は難しいでしょう。業界としては、十分な寛容さと支援を持ち、イノベーターに良好な発展環境を提供することが求められます。

4. AI+Weが投資家の新たな人気分野に、現状はMeme系が大半

TOKEN2049カンファレンスでは、AI+Weが投資家にとって新たな人気トラックとして注目されています。しかし、現時点ではこの分野のほとんどのプロジェクトはMeme系に分類され、本当のイノベーション応用は不足しています。

一次投資家のRomeo氏は、AIと暗号資産の融合は将来性が明るいものの、現状ではAI+We応用の98％がすでに否定されていると指摘。将来的にはイーサリアム級のAIプロジェクトが出現する可能性もあるが、現段階ではいずれもMeme的性質に留まっていると述べています。

一方で、GensynやHyperbolicなどAI計算に特化したプロジェクトや、Schelling AIなどWeb2系プロジェクト、Midjourney風の画像・動画生成モデル開発を目指すTitle.xyzなど、より本格的な取り組みも見られます。

アナリストは、AI+Weは新たなホットトピックであるものの、現状はコンセプト段階にあり、実際のイノベーション応用には時間がかかると見ています。投資家は忍耐強く、起業家への十分な支援と寛容さを持ち、業界の健全な発展環境を創出することが重要です。

四. 経済動向

1. FRB利上げペース減速も、インフレ圧力続く

米国経済は2025年に多くの試練に直面しました。上半期にはGDP成長が比較的堅調に推移したものの、インフレ率は高止まりし、失業率も上昇傾向となりました。最新データによると、第3四半期のGDP年率成長率は2.1％で、前四半期から減速。11月のコアPCE物価指数は前年比4.9％と、FRB目標の2％を大きく上回っています。

11月の連邦公開市場委員会(FOMC)では、FRBはさらに25ベーシスポイント利上げし、フェデラルファンド金利目標を4.75％～5％に引き上げました。これは8回連続の利上げですが、ペースはやや緩和しています。FRBパウエル議長は、インフレ圧力は依然厳しいものの、経済活動と雇用市場が適度に減速していることで、インフレ率低下のための条件が整いつつあると述べました。

市場はFRBの利上げ決定に無難な反応を示しました。投資家は、2026年前半に利上げが停止し、後半から徐々に利下げが始まると予想しています。ただし、インフレ率の低下が遅い場合、FRBは高金利を長期維持せざるを得ない可能性もあります。

ゴールドマン・サックスのチーフエコノミストJan Hatzius氏は「最新データではインフレ圧力の緩和も見られるが、コアインフレ率の低下プロセスは想定よりも遅く、複雑になる可能性がある。FRBは最終的にインフレ率を2％目標に戻すため、高金利をしばらく維持する必要があるだろう」と述べています。

2. 中国経済の回復加速、政策の継続的強化

中国経済は2025年下半期に回復基調を示し、主に一連の緩和政策の実施が寄与しました。最新データでは、第4四半期GDPは前年比6.1％増で、前四半期の5.6％から上昇。年間GDP成長率は5.2％で、政府目標の5％～5.5％範囲内となりました。

経済下振れ圧力に対処するため、中国政府と中央銀行は2025年に複数の緩和措置を実施。預金準備率の複数回引き下げ、特別債の再発行、インフラ投資拡大などです。また、中国人民銀行も数カ月連続で緩和的な金融政策を維持し、流動性供給と企業の資金調達コスト低減を図っています。

さらに、中国は不動産市場支援策も打ち出し、住宅購入制限の緩和やデベロッパーの資金調達支援などを実施。これらの措置が不動産業の安定に寄与し、経済回復を後押ししています。

市場関係者は中国経済の回復見通しについて慎重な楽観論を持っています。中金公司のマクロエコノミスト陸挺氏は「中国経済は最も困難な時期を脱したが、地政学的リスクや世界的な需要減退など多くの不確定要因が残る。今後の政策の継続性と強度が回復の持続性を左右する」とコメントしています。

3. 欧州中銀が引き締め強化、ユーロ圏経済はリセッション入り

欧州経済は2025年に大打撃を受けました。主因はロシア・ウクライナ紛争の激化、エネルギー危機の深刻化、インフレ高止まりなどです。EU統計局のデータによると、ユーロ圏第4四半期GDPは前期比0.4％減、年間成長率は0.3％にとどまり、予想を大きく下回りました。

インフレ抑制のため、欧州中央銀行は2025年に複数回の利上げを行い、バランスシート縮小も開始。年末までに基準金利は0.5％から3.5％に引き上げられ、今後もさらなる引き締めが見込まれています。

欧州中銀ラガルド総裁は「インフレ率は高止まりし、目標を大きく上回っている。物価安定を確保するため、インフレが再び2％前後に低下するまで金融引き締めを続ける」と述べました。

高インフレと金融引き締めは欧州経済に大きな圧力をもたらしました。製造業・サービス業のPMIは50を下回り、経済活動の縮小を示しています。エネルギー価格高騰と地政学リスクも景気下振れリスクを増大させました。

ドイツ商業銀行のマクロエコノミストHolger Schmieding氏は「ユーロ圏経済はすでに軽度のリセッションに入り、2026年前半まで続く見通し。ただし、インフレ圧力が徐々に緩和すれば、来年後半には金融緩和に転じる可能性がある」と指摘しています。

総じて、2025年は試練の年となりました。主要経済圏はそれぞれインフレや経済減速などの課題に取り組んでいます。2026年の展望は、政策の一貫性と強度が世界経済の方向性を左右します。

五. 規制＆政策

1. 米証券取引委員会、暗号資産規制フレームワーク案を公表

米証券取引委員会(SEC)はこのほど、暗号資産市場の統一的な規制ルール確立を目指す規制フレームワーク案を発表しました。本案はSECのゲーリー・ゲンスラー(Gary Gensler)委員長が直接主導しており、暗号資産への関心の高まりを反映しています。

米国証券市場の最高規制当局であるSECは、長年にわたり暗号資産を既存の規制枠組みに取り込もうと努力してきました。しかし、暗号資産市場の急速な発展や革新性のため、既存法規では対応が難しい状況です。そこでSECは、新たな市場に対応する専用の規制フレームワークを策定することを決定しました。

フレームワーク案では、暗号資産取引所、トークン発行体、投資ファンドなどに対し統一的な規制を実施。主なポイントは、市場操作の防止、情報開示の強化、投資家保護などです。SECは商品先物取引委員会(CFTC)など他機関とも連携し、規制の一貫性を確保します。

本案の発表は市場で大きな注目を集めています。一方で、統一規制枠組みは暗号資産市場の長期健全発展や機関投資家の信頼向上に寄与するとの声がある一方、過度な規制がイノベーションを阻害し市場活力を損なうとの懸念もあります。

専門家も見解が分かれます。ハーバード大学法学教授ジェシー・ブルーム(Jesse Bloom)氏は「SECの規制案は正しい方向への一歩で、市場の規範化に寄与する」と評価しつつも、「具体的な運用ではイノベーションとリスクのバランスが重要で、業界に過度な制約を与えない配慮も必要」と指摘しています。

2. 英金融行動監督機構、暗号資産規制コンサルテーション文書を発表

英国金融行動監督機構(FCA)はこのほど、暗号資産取引所やトークン発行などの活動に対する規制について一般から意見募集を行うコンサルテーション文書を発表しました。英国が暗号資産規制に関する正式な文書を公表するのは初めてで、規制当局が新たな市場への対応を重視し始めたことを示しています。

FCAは長年、暗号資産を高リスク投資商品と見なして警告を発してきましたが、市場拡大を受けて投資家保護や市場秩序維持のための制度整備の必要性を認識しています。

文書では、暗号資産取引所やトークン発行体、投資ファンドなどを規制対象とし、運転資本要件の制定、マネーロンダリング対策強化、情報開示の徹底などの措置が盛り込まれています。また、イングランド銀行など他機関とも協調する方針です。

業界では本件に大きな注目が集まっています。Coinbase英国代表マーカス・ヒューズ(Marcus Hughes)氏は「適切な規制は市場の長期発展に資する」とし、Coinbaseも積極的に意見を提出すると述べています。

一方で、デジタル資産運用会社CoinShares創業者ダニー・マスターズ(Danny Masters)氏は「過度な規制はイノベーションを阻害し、英国のフィンテック競争力を弱める」と懸念しています。

英国暗号資産協会会長イアン・テイラー(Ian Taylor)氏は中立的立場で「規制は投資家保護のためでありつつ、イノベーションの余地も確保すべき。協会はFCAと緊密に連携し、バランスの取れた規制枠組みづくりを目指す」と述べています。

3. シンガポール金融管理局、デジタルトークン決済サービス法案を公表

シンガポール金融管理局(MAS)はこのほど、シンガポール国内の暗号資産取引所やウォレットサービス事業者などを規制対象とするデジタルトークン決済サービス法案を公表しました。シンガポールが暗号資産規制に関する専用法案を策定するのは初めてで、規制当局の重視姿勢がうかがえます。

MASはこれまで、暗号資産市場への適切な規制に向けた研究を続けてきました。2019年には一部暗号資産活動を規制対象とする決済サービス法を発表しましたが、市場の急速な発展により既存法では十分に対応できなくなったため、新たな専用法案の策定に踏み切りました。

法案では、暗号資産取引所、ウォレットサービス、トークン発行体などにライセンス制度を導入し、資本要件の遵守、マネーロンダリング対策の徹底、投資家保護の強化などが求められます。さらに、他の規制当局とも連携し、規制の一貫性を図ります。

法案発表を受けて、業界では大きな関心が集まっています。シンガポール暗号資産・ブロックチェーン協会会長アンベン・アナンド(Anbhen Anand)氏は「この規制措置を歓迎し、市場の長期的な健全発展に寄与する」と評価しつつも、「規制はイノベーションとリスクのバランスが重要で、過度な制約は避けるべき」と述べています。

一部取引所もこれに反応。ユニコーン取引所は「常にコンプライアンスを重視し、規制要件に積極的に対応する」とコメント。別の取引所は「規制で運営コストは増えるが、長期的には投資家の信頼獲得につながる」と述べました。

シンガポール国立大学リー・クアンユー公共政策学院副教授チャン・ユー氏は「本法案は政府の慎重な姿勢を反映している。合理的な規制はシンガポールのフィンテック拠点としての地位強化や、より多くの暗号資産事業者の誘致に役立つ」と分析しています。

総じて、シンガポールのデジタルトークン決済サービス法案は、暗号資産市場に明確な規制枠組みを構築し、市場秩序の維持や投資家保護を目指しています。業界への一定の影響は不可避ですが、業界関係者は合理的な規制が市場の長期健全発展に寄与するとおおむね評価しています。