オプション戦略がオンチェーン化！WisdomTreeがトークン化ファンドを発表、高盛も追随準備

2025-12-08 00:42:24

グローバル資産運用会社WisdomTreeは、新たなデジタル資産ファンドEPXCをローンチし、伝統的なオプション戦略をオンチェーンに導入しました。現金担保付きプットオプションの売却を通じて収益を生み出します。WisdomTreeはイーサリアムなど複数のブロックチェーン上で15のトークン化ファンドを運営しており、同社の政府系マネーマーケットデジタルファンドの資産は7億3,000万ドルを超えています。ゴールドマン・サックスやバンク・オブ・ニューヨーク・メロンなどの機関もトークン化のトレンドに追随しています。

EPXCトークン化ファンドがオプション戦略をオンチェーン化

WisdomTree Equity Premium Income Digital Fund（トークンシンボル: EPXC、ファンドコード: WTPIX）は、Volos US Large Cap Target 2.5% PutWrite指数の価格と収益のパフォーマンスを追跡することを目指しています。このベンチマーク指数は、現金担保付きプットオプションを売却して収益を得るというシステマティックな「プットライト」戦略をシミュレートしています。このオプション戦略はS&P500指数のオプション取引を直接行うのではなく、SPDR S&P500 ETFトラスト（SPY）に連動した契約を活用し、オプションの売り手としてプレミアムを受け取る仕組みです。

ボラティリティや下落リスクを心配する投資家にとって、プットオプションの売却は予測可能なプレミアム収入を提供し、市場が横ばいまたはやや下落した場合にも一定のバッファーとなります。このオプション戦略は伝統的市場で効果が証明されており、CBOEのPutWrite指数は2007年の導入以来、複数の市場サイクルで低ボラティリティかつ安定した収益特性を示しています。この成熟したオプション戦略をブロックチェーンに導入することは、TradFi（伝統金融）製品のオンチェーンでの再現とイノベーションの象徴です。

EPXCは機関投資家と個人投資家の双方に開放されています。トークン化技術を採用しているため、暗号資産ユーザーも参加でき、ブロックチェーン基盤のインフラの恩恵を受けられます。従来型ファンドと比較して、ブロックチェーンはより迅速な決済スピードと柔軟な資金移動を実現します。伝統的ファンドの申込・償還には通常T+1またはT+2日の決済が必要ですが、トークン化ファンドは即時決済が可能であり、これは金融効率を高める上でのブロックチェーン技術の中核的な強みです。

WisdomTreeデジタル資産責任者Will Peckは、今回のローンチは投資家がオンチェーンで投資戦略を実行する選択肢を増やすことを狙いとしており、同社のトークン化資産への幅広い推進に向けた大きな一歩であると述べています。この発言は、WisdomTreeがトークン化ファンドを単なる製品ラインと捉えているのではなく、企業の長期戦略の中核として位置付けていることを示しています。

オプション収益戦略の仕組みと優位性

プットオプション売却戦略のコアロジックは、限定的な下落リスクを引き受ける代わりに安定したプレミアム収入を得ることです。投資家がプットオプションを売ると、彼らはオプション買い手からプレミアム（権利金）を受け取り、その代わりにオプション満期時に約定価格（行使価格）で原資産を買い取る義務を負います。市場が安定または上昇すればオプションは行使されず、売り手は全てのプレミアムを利益として保持します。市場が小幅に下落しても、その下落幅が受け取ったプレミアムを下回れば売り手は依然として利益を得られます。

EPXCは「現金担保付き」のプットオプション売却戦略を採用しており、このトークン化ファンドは潜在的な買付義務を履行するのに十分な現金または現金同等物を保有しています。この保守的なリスク管理手法はレバレッジリスクを低減し、より低リスク志向の投資家にも適したオプション戦略となっています。ターゲット2.5%というパラメータ設定から、このオプション戦略はアウト・オブ・ザ・マネー（行使価格が現行市場価格を下回る）オプションにフォーカスしており、行使される確率は低いものの、得られるプレミアムも相対的に少なくなります。

EPXCトークン化ファンドの3大投資メリット

安定した収益フロー：継続的なプットオプション売却により予測可能なプレミアム収入を生み出し、キャッシュフローを求める投資家に適合

下落バッファー：受け取ったプレミアムが市場下落時の損失を部分的に相殺し、レンジ相場でのパフォーマンスが向上

ブロックチェーン効率：トークン化構造により24時間365日取引、即時決済、運用コスト削減を実現

トークン化ファンドは従来型ファンド構造に比べ明確な優位性を持ちます。第一にコンポーザビリティが高く、DeFiプロトコルとシームレスに統合できるため、担保、レンディング、流動性提供など多様な用途が可能です。第二にグローバルアクセス性、デジタルウォレットさえあれば地理的・営業時間の制約なく24時間365日投資できます。第三に透明性であり、ブロックチェーン上の全ての取引と保有状況が公開・検証可能となり、投資家の信頼感が高まります。

WisdomTreeの15トークン化ファンド製品ライン

（出典：RWA XYZ）

WisdomTreeはトークン化領域に初期から参入している資産運用会社の一つであり、イーサリアム、Avalanche、Baseを含む複数のブロックチェーン上で現在15のトークン化ファンドを運営しています。この数字は特に際立っており、大半の伝統的資産運用会社がなお様子見姿勢を取る中、WisdomTreeは既に完全な製品ラインを確立しています。マルチチェーン戦略は、単一エコシステムに縛られるのではなく、各ブロックチェーンの技術的特徴やユーザーベースに応じて柔軟なアロケーションを行っていることを示しています。

業界データによれば、同社の政府系マネーマーケットデジタルファンド（短期米国政府証券に投資する伝統的政府系マネーマーケットファンドのトークン化版）は最も活発なトークン化プロダクトであり、資産規模は7億3,000万ドルを超えています。トークン化ファンド分野でこの規模は非常に大きく、機関・個人投資家の伝統金融プロダクトのオンチェーン化に対する受容が急速に高まっていることを示しています。

マネーマーケットファンドは伝統金融において最も保守的な投資手段の一つであり、通常は短期米国国債、コマーシャルペーパー、CDなど低リスク資産に投資します。これをトークン化し、7億3,000万ドルの規模を獲得したことは、ブロックチェーン技術が伝統金融プロダクトの効率向上に実質的価値をもたらすことを証明しています。これらの資金は主に流動性を維持しながら安定収益を狙う投資家から集まっており、トークン化バージョンが提供する即時償還や透明性の高さが評価されています。

Cointelegraphが以前報じた通り、同資産運用会社は9月にもトークン化されたプライベートクレジットファンドをリリースしています。このトークン化ファンドは投資家にブロックチェーンベースのプライベートクレジット投資チャネルを提供し、ローンチ後すぐに多額の資金流入を獲得しました。プライベートクレジットは従来流動性が低い資産カテゴリーで、最低投資額も高くロック期間も長いですが、トークン化によって参入障壁が下がり、セカンダリ市場での取引も可能となり、資産流動性向上に革命的な意義を持っています。

ウォール街大手もトークン化ファンドの潮流に追随

より広範な金融・ウェルスマネジメント業界は適応が遅く、ゴールドマン・サックスやバンク・オブ・ニューヨーク・メロンなどの機関は最近になってトークン化マネーマーケットプロダクトをリリースし始めました。この動きは、ウォール街が資産運用分野におけるブロックチェーン技術の応用可能性を真剣に捉え始めていることを示しています。ゴールドマン・サックスは2024年にプライベートブロックチェーンベースのデジタル資産プラットフォームを立ち上げ、バンク・オブ・ニューヨーク・メロンはChainalysisと協力してトークン化ソリューションを開発しています。

一部の業界関係者は、この動きがステーブルコインの急速な台頭への対応だと見ています。現在、ステーブルコインはデジタル資産エコシステムの大部分で事実上の現金ツールとして機能しており、USDTやUSDCといったステーブルコインの時価総額は2,000億ドルを超え、1日の取引高は従来型決済システムを遥かに上回っています。伝統的金融機関は、トークン化に積極的に関与しなければ次世代金融インフラの主導権を失う可能性があると認識しています。

トークン化ファンドとステーブルコインの競争・協調関係は、未来の金融環境を形作るでしょう。ステーブルコインは最も基本的な価値保存および送金機能を提供し、トークン化ファンドはより複雑な投資戦略と収益源をオンチェーンにもたらします。両者の組み合わせにより、ステーブルコインを担保としてトークン化ファンドのレバレッジ投資に利用したり、トークン化ファンドのシェアをDeFiプロトコルにおける優良担保として用いるなど、全く新しい金融商品が生まれる可能性があります。