Cryptoquantのアナリスト、戦略のビットコイン蓄積計画における構造的変化を指摘

Cryptoquant.com の包括的な分析によると、Strategy は新たなデュアルリザーブ財務フレームワークを採用し、アナリストが潜在的な長期下落局面と評する状況に向けて、同社のビットコインエクスポージャー管理方法に顕著な変化が見られます。

Strategy、ビットコイン運用方針を調整

Cryptoquant のリサーチチームによる新レポートは、Strategy の財務設計における大幅な再構築を概説しており、長年保有してきたビットコイン ( BTC) に加え、専用の米ドルリザーブを設ける動きを強調しています。

Cryptoquant のリサーチャーは、Strategy が新設したリザーブの資金調達のために、アット・ザ・マーケット (ATM) 株式発行を通じて14億4,000万ドル超を調達したと指摘。このプールは優先株配当、転換社債の利払い、短期流動性需要のカバーを目的としています。Strategy がバランスシートを、長期のビットコインリザーブと短期の米ドルバッファという2つの明確なリザーブに構造化するのは初となります。

水曜日に公開されたレポートによると、このシフトは2020年～2025年11月にかけての、株式または転換社債発行によるビットコインポジション拡大に大きく依存した従来の方針からの転換を意味します。同社は現在、ビットコインを長期的な中核資産と位置付けつつも、ポジション維持には柔軟性（ヘッジ手段やストレス時の選択的資産売却も含む）が必要だと認識しています。

アナリティクス企業のデータによれば、Strategy のビットコイン取得ペースは一貫して鈍化しています。月間購入量は2024年11月の134,000 BTCから2024年12月には59,700 BTC、2025年7月には31,500 BTC、2025年11月には9,100 BTCへと減少し、2025年12月はこれまでに135 BTCしか積み増されていません。リサーチャーはこれを、ビットコイン重視のアイデンティティの放棄ではなく、戦術的な再調整と解釈しています。

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レポートは、Strategy が深刻かつ長期的なドローダウンの非無視確率を認識しているようだと強調しています。アナリストは、同社の方針転換が2025年最大のビットコイン下落およびCryptoquant Bull Score Index がゼロに落ち込んだ（2022年1月の弱気相場入り以降、過去1度しかなかった水準）タイミングと一致している点を指摘しています。

リサーチャーは、24ヵ月分の流動性バッファ設置は2026年の軟調予想と将来の資本市場アクセスへの警戒感を示唆していると結論付けています。それでも、ビットコインの窮余売却リスクが減ることで、短期需要が軟化しても長期的な市場安定の一助となる可能性があると指摘しています。

FAQ ❓

• Cryptoquant は Strategy の財務モデルにどんな変化を特定しましたか？ Cryptoquant によれば、Strategy はビットコインと米ドル流動性を軸としたデュアルリザーブ構造を採用しました。
• Strategy が大規模な米ドルリザーブを構築する理由は？ リサーチャーによると、このリザーブは配当や利払い、厳しい市況下での流動性確保に活用されます。
• Strategy のビットコイン購入行動はどう変化しましたか？ Cryptoquant は、2025年を通じて積極的な取得が大きく減少し、柔軟なリスクプロファイルを目指していると指摘しています。
• Cryptoquant が分析で強調した市場シグナルは？ 同社は、Bull Score Index がゼロまで低下したことに言及し、2022年初頭の弱気時と同様の市況を示唆しています。