ストラテジーは、必要に応じて配当金の支払いを資金調達するためにビットコインを売却すると述べています

ストラテジーは、評価額がパリティに近づいた場合、配当金の支払いを守るためにビットコイン保有分を活用する可能性を示唆し、市場の圧力が投資家の信頼維持のために堅実な蓄積姿勢の企業でも珍しい売却を検討せざるを得なくなる実態を浮き彫りにした。

ストラテジー、mNAVリスク下で配当保護のためビットコイン売却も可能と確認

ストラテジー（(Nasdaq: MSTR)）は、自社株が修正純資産価値（mNAV）の1倍を下回って取引された場合、配当金の支払い資金としてビットコイン準備金の一部を活用できることを明らかにした。同社は、この選択肢はあくまでストレス下の評価状況でのみ適用され、通常の資本計画の一部ではないと説明している。

この動きは最後の手段であるとしつつ、ストラテジーのCEOであるフォン・リー氏は金曜日のポッドキャストで次のように述べた。

必要があれば、私たちはビットコインを売却できますし、配当金支払いのためにmNAVが1倍を下回った場合にはビットコインを売却するでしょう。

さらに彼は次のように付け加えた。「数学的な観点からすれば、それが絶対に正しい判断ですが、感情的には、また市場の側面からは、私たちはビットコインを売る会社にはなりたくない。しかし基本的に、私の場合は数学的な側面が勝ちます。」

同社のmNAVは、ウェブサイトによると12月2日時点で1.17となっており、パリティに接近、または1を下回る懸念が高まっている。この水準を下回ると、市場は同社を保有ビットコインの価値より低く評価していることになり、配当資金調達に追加流動性が必要となるリスクが高まる。この評価指標は、企業価値と同社のビットコイン準備金の時価を比較するもの。1を上回ればプレミアム、1がパリティ、1未満はディスカウントとされ、後者はバランスシート戦略への圧力を示す。景気後退時に営業キャッシュや準備金が不十分な場合でも、ビットコイン売却により株主への配当を守りつつ、長期的な蓄積方針を放棄せずに対応できる。

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ストラテジーのエグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラー氏は、同社のビットコイン保有に関して“絶対に売らない”ほどの強気姿勢を堅持してきた。市場のボラティリティの中でも、彼はBTC売却を避け、他の資金調達手段で財務義務を賄うことに注力してきた。リー氏が最悪の場合にビットコイン売却が必要になる可能性に言及した後、ストラテジーは14億4,000万ドルの現金準備金設立を発表した。セイラー氏はこれについて次のように述べた。

BTC準備金に加えてUSD準備金を設けることは、当社の進化の次のステップであり、短期的な市場のボラティリティを乗り越えつつ、世界有数のデジタルクレジット発行体というビジョンを実現するための体制強化になると考えています。

FAQ ⏰

• なぜストラテジーはビットコイン売却を検討しているのですか？

  mNAVが1倍を下回り、利用可能な流動性が不足した場合でも配当金支払いを維持するためです。

• ストラテジーのmNAVに圧力をかけている要因は何ですか？

  ビットコイン価格の下落が評価指標をパリティやディスカウント領域に近づけています。

• もしmNAVが1を下回った場合、何が起こりますか？

  市場はストラテジーを保有ビットコイン価値以下に評価し、配当金の流動性リスクが高まります。

• ビットコインはストラテジーのバランスシート戦略でどのような役割を果たしていますか？

  長期的な準備資産であると同時に、市場の下落局面では流動性のバックストップとして機能します。