11月の暗号市場は大きな打撃を受けました:取引量が急落し、ビットコインETFは記録的な純流出を記録し、日本ではの利上げ期待が売りを引き起こしました

暗号資産市場は11月の終わりに2月以来最も厳しい下落行情を経験しました。中央集権型取引所（CEX）の出来高は1.59兆ドルに急落し、前月比で26.7%減少しました。また、ビットコイン ETFは34.8億ドルの単月ネット流出を記録し、2月以来最悪のパフォーマンスとなりました。

ビットコイン価格は月曜日に 8.6 万ドルを下回り、アジア時間帯に 6% 暴落し、10月の高値からの累計下落幅は 32% に達し、6 億ドル以上の強制清算を引き起こしました。BTC（1.885 億ドル）と ETH（1.396 億ドル）のロングポジションが真っ先に影響を受け、市場の恐慌が広がっています。

CEX端、主要取引所の11月の出来高は5993億ドルに減少しました（10月から2000億ドル以上急落しました）が、依然として第一位を維持しており、Gateなどが続いています。分散型取引所（DEX）も同様に大きな打撃を受け、月間出来高は3977億ドルに減少しました（先月に比べて30%大幅減少し）、6月以来の最低となりました。Uniswap、PancakeSwapは先月に比べて明らかに縮小し、DEX/CEXの取引占比は15.73%に低下し、資金が中央集権型プラットフォームに避難する傾向を示しています。

今回の売り圧力の最大の外部要因は日本から来ています。市場は日本銀行が12月に25ベーシスポイントの利上げを行うと見込んでおり、Polymarketの確率は52%、債券市場の予想は76%に達しています。円高、国債の利回りが2008年の高水準に急上昇し、多くの円アービトラージ取引（円を借りてリスク資産を購入する）が自動的に決済されることを余儀なくされました。アーサー・ヘイズ氏は、ビットコインの急落は「日本銀行のタカ派信号」と直接関連していると述べています。アナリストは、これは2024年8月に日本が予想外の利上げを行い、ビットコインが20%下落した状況に非常に似ていると指摘しています。

ETF資金流出現象がさらに市場の疲軟を加速させています。アメリカの現物ビットコイン ETFは11月のネット流出が348億ドルに達し、前の月の資金流入を完全に相殺しました。ブラックロックのIBITは単月ネット流出が234億ドルとなり、11月18日に史上最大の日流出（52.3億ドル）を記録しました。イーサリアム ETFも同様に単月142億ドルのネット流出を達成しました。一方、XRP ETFは逆に資金を集め、累計流入が66.6億ドルに達しました。

企業が通貨を保有することも新たなリスクポイントとなっています。マイクロストラテジー（Strategy Inc.）は、そのmNAV比率が1を下回る場合、ビットコインを売却して配当を支払わざるを得なくなると述べています。現在、同社は560億ドル相当のBTCを保有しており、mNAVは1.19まで下落しており、さらなる下落が機関レベルの売却を引き起こす可能性があることを意味しています。

11月の動きは、マクロ要因、アービトラージ取引の手仕舞い、ETFの資金流出が市場を圧迫する三重のプレッシャーを形成していることを示しており、暗号市場は短期的には高ボラティリティの範囲で揺れ動く可能性があり、流動性リスクは引き続き上昇しています。