ステーブルコインファーストの決済レールがグローバルな採用を解き放つ — Neuraとのインタビュー

Cointelegraph

2025-11-25 21:06:51

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ステーブルコインは、オンチェーン上でドルにリンクした価値を保持し、移動させる実用的な方法です。しかし、現在のほとんどのレールの限界は、その成長に伴います。ステーブルコインのカスタムデザインの欠如、エコシステム全体に散在する流動性、および中央集権の問題が、これらの安定資産のグローバルな採用を妨げ続けています。

Neuraはレイヤー1のブロックチェーンであり、安定したコインを設計の出発点として扱うことでこれらの問題に対処します。それは、安定したコインの取引がスケールで信頼性を持って決済できる中立的で目的に特化した環境を提供するように設計されています。

このインタビューでは、Neuraの共同創設者兼CEOであるArsalan Eviniが、ステーブルコインの需要を形成するマクロおよびDeFiトレンド、彼が見ているステーブルコインのインフラのギャップ、そしてNeuraの主権スタックがそれらにどのように対処するかについて話します。

コインテレグラフ：ステーブルコインとDeFiの進化をどのように見ていますか？また、それらの進路を形作る現在のマクロトレンドは何ですか？

アーサラン・エヴィニ: ステーブルコインとDeFiは同じ進化の道をたどっており、その道は大衆消費者市場に向かっています。UXの改善と規制の変化のおかげで、ステーブルコインの使用がこれまで以上に簡単になり、これにより、USDに裏付けられた価値を簡単に保有、送信、投資する能力を逃していた何百万もの人々に門戸が開かれました。

このトレンドは、母国のハイパーインフレ通貨や他のデジタル資産のボラティリティからの安全を求める人々によって推進されています。伝統的な支払いフレームワークに対するステーブルコインの利点や、代替収入源を常に探し求めることが関与しています (ここでDeFiの利回りが登場します)。

大きな疑問は、これらの取引がどのレール上で行われるのかということです。大部分の取引が決済されるパブリックチェーンになるのか、それともTradFi機関によって作られた新しいブロックチェーンになるのか？Neuraは第三の選択肢に賭けています：私たちのステーブルコインと分散型金融のために構築された主権スタックです。

CT: ステーブルコインがグローバルにスケールするのを妨げる最大の技術的および経済的障壁は何ですか？

AE: ステーブルコインは確実にグローバルな軌道に乗っていますが、それが現在求められているものをサポートするために構築されたレールではありません。ほとんどのパブリックチェーンはNFTからミームコインまであらゆるものを処理するため、パフォーマンスは常に変動し、手数料は予告なしに急上昇し、ファイナリティは真剣な金融フローには十分に予測できません。同時に、流動性は発行者やネットワーク全体に散在しており、ステーブルコインはよく統合されたエコシステムの一部としてではなく、サイロ内で運営せざるを得ません。そして、企業が独自のステーブルコインチェーンを立ち上げる最近の試みは、暗号が解決するために意図されていた問題(中央集権的なコントロール、不透明なルール、そして気まぐれに一時停止、巻き戻し、または変更できるレール)を再現するリスクを伴います。

これらすべては、安定したコインのために特に設計されたインフラストラクチャの欠如を指し示しています。安定したコインの周りに後付けされたものではありません。ネウラのような主権的で目的に特化したスタックが自然にそのギャップを埋めます。

CT: Neuraのアーキテクチャはどのようにそれらの障害に対処していますか？

AE: Neuraのアーキテクチャは、ステーブルコインがその速度、信頼性、流動性の要求に特化して設計されたレールを必要とすることを認識することから始まります。汎用チェーンはここで苦労します。なぜなら、それらはすべての可能なユースケースに対応するために構築されているため、パフォーマンスが常に変動するからです。Neuraは、(プライベートファイバー)で接続された自社の物理インフラストラクチャ上で運用することで、基盤からこれに対処し、ネットワークに低遅延、1秒未満の最終性、および広範なエコシステムで何が起こっても一貫したスループットを提供します。

その物理層の上に、Neuraはフルリザーブモデルを通じてステーブルコインの流動性を統合し、GENIUS準拠の収益を生む資産を単一の決済トークンに集約します。これにより、ステーブルコインがサイロで運用されるための断片化が解消されます。また、コンプライアンス、監査可能性、地理的制限が仲介者を通じて追加されるのではなく、プロトコルに直接組み込まれているため、機関は開放性や迅速さを犠牲にすることなく関与することができます。要するに、このアーキテクチャは不安定な多目的レールを目的特化型の主権スタックに置き換え、ステーブルコインが本来の目的に沿って機能できるようにします。

CT: 「ステーブルコインのための主権スタック」とは、一般的なL1や企業運営のステーブルコインチェーンと対比して何を意味しますか？

AE: これは私たちのマントラであり、物理ハードウェアからコンセンサスレイヤーまで、ステーブルコインが依存する全環境を構築していることを意味します。目的は一つ：リアルタイムで信頼性が高く中立的な決済です。一般的なL1はそれを提供できません。なぜなら、すべての人にとってのすべてであるように設計されているからです。彼らのパフォーマンスは市場の活動によって変動し、手数料市場は変動し、ガバナンスは関係のない多数のユースケースに対応しなければなりません。企業が運営するチェーンは一部の混雑問題を解決しますが、その方法は制御を再中央集約化し、ステーブルコインをオープンな金融インフラストラクチャーよりもデジタルバンクのIOUに近いものに変えてしまいます。

主権スタックは、企業のゲートキーパーに依存するのではなく、プロトコル自体にコンプライアンスと流動性を埋め込むことでこれを解決します。

CT: DeFiの現場での経験をもとに、ほとんどのビルダーや政策立案者が見落としているステーブルコイン市場構造について何を学びましたか？そして、それはNeuraの設計選択にどのように影響していますか？

AE: 多くの人が見落としているのは、ステーブルコインの脆弱性は発行者よりもその背後にあるレールから来ているということです。政策立案者は準備金にこだわりますが、私たちが見つけた実際のストレスポイントはパフォーマンスと流動性の断片化です。チェーンが混雑したり、ブリッジが遅延したりすると、スプレッドが広がり、実行品質が崩壊し、資本が瞬時に移動します。

言い換えれば、ステーブルコインは不安定だから脆弱ではなく、脆弱なのはそれが動作するインフラが高頻度で高価値の決済に対応するように構築されていないからです。Neuraは、ボラティリティが発生したときに流動性が消えないように、決済レイヤーを最優先にしてこの問題に対処します。

CT: インフラ収益をインフレ的な発行に依存せず、持続的な流動性とユーザー収益に変換するためにどのようなメカニズムを使用していますか？

AE: 私たちはNeuraの経済を、実際の使用が(トークンの発行)ではなく流動性と利回りを駆動するという考え方の周りに設計しました。ネットワークとのすべてのインタラクションは、RPCコール、オラクルの更新など、インフラストラクチャの価値を生成します。これは、高ボリュームのステーブルコインの流れから自然に生じます。その価値が第三者のインフラプロバイダーや外部のバリデーターに漏れないように、NeuraはRPCfiとOEVのキャプチャおよび再循環を通じて直接それをキャッチします。

![](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eb115391f9de7ffba0b9fb95243729d2.webp01これらの収益は、チェーン所有の流動性とユーザーの持続可能な収益としてエコシステムに再投入されます。これは、活動が流動性を生み出し、流動性が実行を改善し、より良い実行がさらに多くの活動を引き寄せるという閉じたループを作り出します。何もインフレや補助金に依存していません。

CT: 「ガスなしのUSN転送」とは、運用上どういう意味ですか — 誰が手数料を負担し、どのようなレート制限や悪用防止策が存在し、モデルをどのように持続可能に保ちますか？

AE: ガス無料のUSN転送は、ユーザーがネットワーク料金を支払うことなくステーブルコインを移動できることを意味しますが、そのコストは消えません。それはNeuraのインフラストラクチャ層に吸収されます。ネットワークは垂直統合されており、RPCfiおよびOEVの価値を捕捉するため、これらの収益は実質的にステーブルコインの決済を補助します。実際には、プロトコルはUSNの取引量を追跡し、コンセンサスルールを破るアカウントを制限し、自動化された詐欺およびスパムフィルターをRPC層で利用して乱用を防ぎます。

持続可能性は、ステーブルコインの流れ自体が経済的な燃料を生成するという事実から来ています。高い取引量は、より多くのインフラ収益を生み出し、それが限界コストの決済をカバーするのに役立ちます。排出量やトークンのインフレーションに依存するのではなく、ネットワーク自身の利用がガス無料の取引を可能にし、スケーラブルにするのです。

CT: なぜ物理的主権)が専用ハードウェアとプライベートファイバー(上で動作することが、検閲耐性、稼働時間、安定したコインファーストチェーンにおける決定的な決済にとって重要なのか？

AE: 物理的な主権は検閲抵抗にとって重要であり、ボトルネックを最小限に抑えます。もしバリデーターがクラウドサービスに依存している場合、単一のプロバイダーが静かに制限をかけたり、圧力をかけたりすることができます。

プライベートファイバーとベアメタルを使用することで、ネットワークは自分自身のルーティングと稼働時間を制御し、ターゲットを絞った干渉が非常に難しくなります。これにより、特にステーブルコインが機関およびグローバルな決済ボリュームを扱い始めるときに必要な、決定論的で高い保証のある決済環境が生まれます。

CT: Neuraverseのゲーミファイド環境は、ユーザーやビルダーがNeura上でウォレット、DEX、マネーマーケット、パーペチュアル、予測市場を発見する方法をどのように変えるのでしょうか？

AE: Neuraverseは、人々にアプリを孤立した目的地として扱うのではなく、エコシステムを探求する理由を提供します。ほとんどのチェーンでは、ユーザーは分断されたインターフェースや口コミを通じて製品を発見します。Neuraverseでは、活動自体がガイドとなります。ポイント、クエスト、リーダーボード、進行システムが、新しいツールを試すための自然な引力を生み出します。それは、バンドルされたトランザクションを持つウォレット、深いステーブルコイン流動性を持つ分散型取引所)DEX(、または予測可能な利回りに調整されたマネーマーケットである可能性があります。

ビルダーにとって、これは可視性を求めて戦う必要がなく、安定した発見を生み出します。新しいアプリは、すでに実験、比較、相互作用を行う意欲のあるユーザーがいる環境内に登場します。その結果、探求が報われ、流動性がより効率的に形成され、エコシステムがどのように組み合わさっているのかを理解しているエンゲージされたユーザーの安定した流入によって、全体のスタックが利益を得る調整されたオンチェーン経済が実現します。

CT: 将来を見据えて、Neuraとステーブルコインレールの成功は実際にどのように見えるのでしょうか？このモデルがリアルタイムデジタルファイナンスの新しいデフォルトであることを示すために、どのような採用、信頼性、エコシステムのマイルストーンが必要ですか？

AE: Neuraの成功は、安定したコインが世界中を移動することが、クレジットカードネットワークや送金システムと同じように信頼性と予測可能性を持つこと、そしてブロックチェーンが最初から約束していた開放性と中立性を持つことのように見えます。ユーザーが手数料や混雑を気にせずに瞬時に価値を送信できるとき、機関がUSNレールを信頼できる決済インフラストラクチャとして扱うとき、そしてビルダーが流動性、コンプライアンスツール、パフォーマンスが初日から揃っているためにNeuraをデフォルトにする時、それがモデルが機能しているという信号です。

実際の証拠は詳細に現れます。ボラティリティの間にも保持されるサブ秒の確定性、インセンティブなしで深く保たれる流動性、そして決定論的な決済に頼れるために繁栄するアプリケーション。もしステーブルコインのフローが補助金ではなく好みによってNeuraを通じてルーティングされ始め、開発者が主権スタックを支払い、取引、財務操作の自然なホームと見なすなら、その時こそリアルタイムデジタルファイナンスへのシフトが本当に定着したことになります。

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