JPMorganは流動性の緊張の中で今月、Fedが量的引き締めを終了すると予想しています。

JPMorgan Chase & Co.およびBank of America Corp.の戦略家たちは、連邦準備制度が今月$6.6兆のバランスシート削減を停止すると予想しており、2022年以降市場に影響を与えてきた流動性を減少させるプロセスが終わることになると、ブルームバーグは木曜日に報じました。

資金ストレスがFRBをバランスシート削減終了へと押しやる

その出版物の報告書は、ウォール街の両大手が、連邦準備制度の量的引き締め(QT)プログラムの終了に対する予測を加速させたと指摘している。これは、米国債とモーゲージ担保証券の体系的な償還を含み、ドル資金コストの急激な上昇を挙げている。

JPMorganとBank of Americaは以前、QTが2026年12月または早くて2026年に終了すると予測していました。この変化は、レポおよび資金市場での借入コストが上昇し、銀行システムにおける準備金の不足に対する懸念を引き起こしています。

「現在またはそれ以上のレベルのマネーマーケットは、連邦準備制度に対して準備金がもはや「豊富」ではないことを示すべきだ」と、バンク・オブ・アメリカのストラテジストであるマーク・カバナとケイティ・クレイグは木曜日のノートで述べたと、ブルームバーグのアレックス・ハリスが伝えた。

ハリスはさらに、JPMorganのテレサ・ホとそのチームが、連邦準備制度の逆レポファシリティが空になりつつあるため、市場の摩擦が強まっていることに気づいたと述べ、流動性条件の引き締まりを示唆したと述べました。 “市場ははるかに多くの摩擦の中で運営されてきた” とストラテジストたちは書き、これらのストレスがタイミングの修正に影響を与えた可能性があると付け加えました。

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は今月初め、中央銀行が市場の混乱を避けるために必要な最小限度である「十分な」準備金レベルに近づいていることを示唆しました。ハリスによれば、パウエルは「今後数ヶ月で」そのポイントに近づく可能性があると述べており、資産縮小の一時停止が迫っていることを示しています。

政策の変更は、来週の連邦公開市場委員会(FOMC)のワシントンでの会合と一致することが期待されています。そこで、当局者は金利を3.75%から4%の目標範囲に引き下げることについても議論します。TDセキュリティーズとライトソンICAPのアナリストは、QTの結論に関する予測を前倒ししており、バークレイズとゴールドマン・サックスはそれが後に終了することを期待しています。

より広い背景は、今週、アメリカの債務が$38 兆を超えたことで、米国の財政動向に対する懸念が高まっていることを示しています。これは、流動性と借入コストを管理する政策立案者に圧力を加える記録的なマイルストーンです。

よくある質問 💡

• **量的引き締め(QT)とは何ですか？**量的引き締めは、連邦準備制度が債券の満期を迎えた際に再投資を行わずにバランスシートを縮小するプロセスであり、実質的に市場から流動性を取り除くことを意味します。
• **なぜJPMorganとBofAはQTの終了を今期待しているのか？**両銀行は、資金調達コストの上昇と準備金不足の兆候を、連邦準備制度が近くバランスシートの縮小を停止する可能性がある指標として挙げました。
• **QTの終了を連邦準備制度はいつ発表する可能性が高いですか？**連邦準備制度は、来週のワシントンでの政策会議でQTについて言及することが期待されています。
• **アメリカの債務はこれにどう関係しているのか？**国の債務が$38 兆を超えることは、金融政策や流動性管理に影響を与える可能性のある財政的圧力を浮き彫りにしています。