ビットコインのクジラがBTCをETFに交換して富を脅威から守る

ビットコインの最大のホルダーの中には、一般にクジラと呼ばれる者たちが、静かに数十億ドル相当の通貨をスポット取引所ETF(に移動させています。

10月21日、ブルームバーグは、これらのクジラがブラックロックのiSharesビットコイン・トラスト)IBIT$3 を通じて、約(億の現物移転を実行したと報じました。彼らは売却するのではなく、ビットコインをETFに渡してファンドの株式と交換するというカスタムクリエーションと呼ばれるプロセスを行いました。

特に、この移行は2025年7月のSECの政策変更により可能になり、暗号ETFのための現物創出および償還が承認されました。このルールにより、認可された参加者は現金ではなく基礎となるビットコインを提供できるようになり、デジタル資産ファンドが金や石油に使用されるコモディティETFの慣行と一致するようになります。

一方、この動きは、旗艦デジタル資産が世界市場内でどのように機能するかを再定義する可能性のある構造的変化を示しています。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナスはこれを転換点と表現し、長年の暗号通貨の純粋主義者たちでさえ、伝統的な金融の利点を認識していることに言及しました。

彼は言った：

“Tradfi )ETFは特に(暗号通貨が思っているよりもクールだ。”

なぜビットコインのクジラはETFに移行しているのか？

Nansenの研究アナリストであるニコライ・ソンダーガードは、CryptoSlateに対して、ETFの創設により、クジラがビットコインをファンドの株式と交換することで税金を繰り延べることができると述べました。

彼によれば、これはこれらのコホートがビットコインのエクスポージャーを売却することなく維持するのに役立つとのことです。また、彼はその行動が「ビットコインを流通から取り除くため、強気である」とも指摘しました。

しかし、彼は「デメリットは24時間365日取引できず、通常の取引時間に従わなければならないことだが、これらのクジラはおそらくアクティブなトレーダーではないだろう」と指摘した。

一方、BitunixのアナリストはCryptoSlateに対し、ビットコインのクジラがこれらのポートフォリオ取引に従事するのは、この動きが彼らの分散型の富を伝統的な金融で認識される資産に変えるからだと述べました。

彼らによると:

“これは暗号市場における機関の統合のより深い段階を示しています。ビットコインは反体制のシンボルから規制された資産クラスへと進化し、その資本効率と正当性を再定義しています。

機関投資家にとって、ETF構造はレバレッジ、コンプライアンス、そしてマルチアセットポートフォリオへの正式な組み込みを可能にし、ビットコインを債券や株式と並ぶ実行可能な流動性コンポーネントにしています。

しかし、彼らはこの進化にはトレードオフがあると警告しました。より多くのビットコインがETFにロックされるにつれて、市場は「規制されたビットコイン」として機能する、金融化された担保資産と、「オンチェーンビットコイン」としてその分散化された自律的なルーツを維持する、二つの異なる層に分かれる可能性があります。

暗号アナリストのシャナック・アンスレム・ペレラは、この見解を反映しながら、ETFホルダーのビットコインは現在、マージン担保として扱うことができ、レポ取引に適格であり、約4〜6％の金利で借り入れることができると主張しました。そのすべての間に、準備金は暗号的に検証可能なままです。

ペレラは、この進化がビットコインを変動の激しい取引ツールから、貸付やレバレッジポートフォリオをサポートできる機能的な金融インフラへと変えることを説明しました。

彼は主張した：

「これは『養子縁組』ではありません。それは、リアルタイムで自分自身を書き換える貨幣アーキテクチャであり、分散型の希少性、中央集権的な流動性の再プログラミングです。

さらに、Alpha Architectの創設者であるウェス・グレイは、クジラたちが攻撃者から自分自身を守るためにこれらの行動を取った可能性があると示唆しました。彼は言いました:

「[それは] 銃を持った気狂いの男があなたの家に現れて、10 BTCを送金するように要求してくるのを避けるのも良いことです。さもなければ、ゲームオーバーです。」

特に、暗号業界では、今年のビットコインの新しい最高値の上昇に伴い、暗号通貨ホルダーを標的としたレンチ攻撃が増加しています。

これがビットコインにどのような影響を与えるでしょうか？

BitfinexのアナリストはCryptoSlateに対し、インカインドETFの創出の増加が短期的には中立から強気であるが、長期的には構造的に強気であると述べた。

彼らは、このトレンドがビットコインの分散型希少性が中央集権的流動性を支える金融システムの基盤を築くことを説明しました。

これを考慮して、彼らはブラックロックのiSharesビットコイン信託)IBIT(が、自己保管から規制されたファンドへの通貨の税控除された転換が続く中で、管理下の資産)AUM(が868億ドルから11月までに10億ドル以上に増加する可能性があると予測しました。

これらのスワップは新しい購入圧力を生み出すわけではありませんが、ETFのAUMを機械的に拡大し、コールドストレージ保管を通じて流通供給を引き締め、ビットコインの機関投資家向け担保としての役割を強化します。

ビットフィネックスは、ETFのホールドがQ4にさらに10〜15%増加する可能性があると付け加えましたが、重要なネットインフローがなくても増加する可能性があります。

彼らは、この動的が機械的な供給圧縮を引き起こす可能性があることに注意を払った。現在、12のBTC ETFは約135万通貨をホールドしており、ビットコインの流通供給の6.8%に相当する)。取引所で利用可能な通貨が少なくなると、限界的な流入が価格発見に大きな影響を与える可能性がある。

連邦準備制度の継続的な金融緩和$100 政策金利が現在4.00%から4.25%(の間にあることに伴い、利用可能な供給の縮小は上昇モメンタムを増幅させ、ビットコインの価格を今日の約$108,000から2026年半ばまでにおおよそ$140,000に押し上げる可能性があります。

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