なぜモルガン・スタンレーの60/20/20新ポートフォリオは投資家への警鐘なのか

マイク・ウィルソン、モルガン・スタンレーの投資ディレクターは、従来の60/40ポートフォリオの概念をブレイクダウンする大胆な推奨を発表しました。60%の株式、40%の債券(の代わりに、彼は60/20/20モデルを提案しました。このモデルでは、金が債券の横に主要な構成要素として公式に位置付けられ、高いインフレと変動する市場の中での耐性を強化することを目指しています。

) モルガン・スタンレーの新しい戦略フレームワーク

株式のリスクをバランスさせるために債券だけに依存するのではなく、60/20/20モデルは20%を金に配分し、これを政府債券よりも効果的なインフレヘッジ手段と見なしています。ウィルソンは強調しています:

「今や金は優れた耐久性を示す資産であり、債券をも超えています。質の高い株式と金は、最良の防御手段となりつつあります。」

これは重要な転機です。なぜなら、過去20年間、金はポートフォリオの多様化資産として債券に対して優れた能力を示してきたからです。この傾向は、エルサルバドル、BRIC諸国（ブラジル、ロシア、インド、中国）からポーランドに至るまで、多くの国々が金の購入を記録的な水準まで強化していることから、ますます明らかになっています。

投資家にとっての意味

この変化は、投資家にリスクヘッジ手段に関する仮定を再評価させることを余儀なくさせています。金は「安全資産」としての役割を果たし、実質金利にあまり依存せず、ポートフォリオの柱となりつつあります。

モルガン・スタンレーは、米国株の成長見通しが現在「歴史的に低い水準」であると認めており、政府債券に対して、長期債は利回りの上昇とクレジットスプレッドの縮小の圧力を受けています。そのため、この銀行は約5年の(短期債券に焦点を当てて、利回りを最適化することを推奨しています。

しかし、その結果、米国財務省はさらなる困難に直面することになる。マクロ経済学者のピーター・シフは次のようにコメントした:

「60/40から60/20/20に移行するためには、投資家は債券を売却する必要があります。これは、モルガン・スタンレーが米国政府の債券を‘売り’と間接的に見なしていることを意味します。これは非常に不利な時期であり、米国財務省はかつてないほど多くの債券を発行する必要があります。」

) ゴールド、ビットコインと将来のヘッジ

モルガン・スタンレーによると、60/20/20ポートフォリオは、脆弱な信用市場と非同期の金利上昇サイクルの状況において、債券に完全に依存するよりもリスク調整後の収益が高いとされています。金は「壊れにくい資産」と見なされており、特に実質金利が景気後退期に減少する傾向があるときに、高品質の株式に完璧に補完します。

クリプト市場において、モルガン・スタンレーが金の地位を引き上げたことは、二つの意味を持っています。一方では、これは名目債務および長期国債に対する疑念が高まっていることを反映しています。もう一方では、これはビットコインのデジタル希少性というストーリーを際立たせています - これは、伝統的な金融と非相関の代替手段を求める投資家を引き付ける要因です。

しかし、少なくとも現在の時点では、金融機関は依然としてビットコインよりも金を優先しています。モルガン・スタンレーの変化は、伝統的な「購入と保持」投資に対する警告です：債券はもはや絶対的なヘッジの選択肢ではありません。変動の激しい世界では、投資家は迅速に適応する必要があり、ビットコインのような「デジタルゴールド」は、機関のポートフォリオにおける地位を競争的に確保しなければなりません。

ワン・ティエン