英国中央銀行が提案したステーブルコインの保有上限が議論を呼んでいる：リスクを防ぐのか、それともイノベーションを抑えるのか？

英国中央銀行の提案により、個人および企業が保有するシステム的ステーブルコインの金額に上限を設けることが検討されており、暗号化業界から強い反対が寄せられています。この業界は、この措置が厳しすぎて、革新を抑制し、ビジネスの流出を引き起こす可能性があると考えています。この措置は、米国やEUなどの主要経済圏が採用しているより緩和的な規制戦略と対照を成し、世界的なステーブルコイン規制の方向性の違いを浮き彫りにしています。

英国中央銀行提案：リスク防止か、それとも革新の抑制か？

英国中央銀行は金融行動監視機構（FCA）と協力して、デジタルトークンの規制枠組みを策定しています。官僚たちは、広く支払いに使用されるか、支払い手段となる可能性のある「システミックステーブルコイン」に対して、保有上限を設定することを提案しました：個人は1万ポンドから2万ポンド（約1.36万ドルから2.72万ドル）、企業は1000万ポンド（約1360万ドル）です。

英国中央銀行は、この措置が伝統的な銀行システムを保護し、ステーブルコインの広範な使用が銀行預金の流出を引き起こし、金融システムを弱体化させるのを防ぐことを目的としていると弁護しています。彼らは、これらの制限が一時的なものである可能性があり、デジタル通貨の台頭に備えて市場が調整する時間を確保するためのものであると考えています。

しかし、暗号化業界はこれに強い不満を表明しています。主流のCEXの幹部は、上限を設定することが英国の貯蓄者、ロンドン金融街、そしてポンドに悪影響を及ぼすと述べ、他の主要な法域ではこのような制限措置が取られていないことを指摘しました。同時に、批評家は、ステーブルコインの発行者が保有者をリアルタイムで監視できないため、この提案はほぼ実行不可能であり、高額で複雑なデジタルアイデンティティシステムが必要になるだろうと考えています。

世界のステーブルコイン規制の状況：イギリスとの対比が鮮明

英国中央銀行の慎重な立場は、財務省がデジタル革新を支持する議程と潜在的な対立を生じさせ、他の主要経済圏との対比を明確にしています。

• 欧州連合（EU）：欧州連合の《暗号資産市場規制法案》（MiCA）は、世界で最も包括的な暗号資産規制フレームワークの一つです。この法案は、ステーブルコインの発行者に対して厳格な許可、準備金、透明性の要件を課していますが、保有者の保有量に上限は設定されていません。その核心は、発行者に対する厳格な規制を通じて市場の安定を確保することです。
• アメリカ（US）：アメリカ合衆国議会も多くのステーブルコインに関連する法案を積極的に推進しています。これらの提案は主に、ステーブルコインの発行者に1:1の準備金を維持することを要求し、その準備資産が高品質で流動性の高い資産であることを確保し、消費者保護を強化することに焦点を当てています。EUと同様に、アメリカでも個人または機関の保有上限は導入されていません。
• 日本（Japan）：最初にステーブルコインに対する立法を行った国の一つとして、日本は2023年に関連法を通過させ、ステーブルコインを「電子決済手段」と定義しました。この法律は、ステーブルコインが円などの法定通貨に連動し、完全に法定通貨で裏付けられなければならず、発行者はライセンスを持つ銀行および信託会社に限ることを要求しています。日本の規制の重点は、ステーブルコインを既存の金融システムに組み込むことであり、保有上限は設定されていません。
• 香港（Hong Kong）：アジアの重要な金融センターとして、香港金融管理局（HKMA）はステーブルコイン発行者のライセンス制度を構築しています。香港の枠組みも保有上限を設けず、発行者に対する厳格な規制に焦点を当てており、ステーブルコインは高流動性で高品質の資産によって完全に裏付けられ、厳しいガバナンスとリスク管理の規定に従う必要があります。その目標は、金融の安定を確保しつつ、Web3と暗号化技術の地域での発展を促進することです。

市場規模と見通し

ステーブルコイン市場は、世界の金融の急成長の一部となっています。市場価値は変動していますが、現在の総市場価値は約1300億ドルであり、Coinbaseなどの機関は、この業界が2028年までに1.2兆ドルに成長する可能性があると予測しています。

英国の企業にとって、その懸念は明らかです：保有上限は採用を抑制し、ビジネスや人材が海外に流出する可能性があります。支持者は、ステーブルコインが国境を越えた支払いのコストと時間を大幅に削減し、金融サービス分野のより広範な革新を促進できると主張しています。

まとめ

英国中央銀行が提案したステーブルコインの保有上限案は、金融の安定性とテクノロジーの革新の間でバランスを模索するための重要な試練です。世界の主要経済圏は、一般的に発行者に対して厳しい要件を課すことでステーブルコインを規制し、ユーザー側に対して直接的な制限を回避することを選択しています。英国の最終的な決定は、国内の暗号業界の未来に影響を与えるだけでなく、世界のデジタル資産規制競争における重要な指標にもなるでしょう。