モルガン・スタンレーのドルはまだ微笑んでおり、現在投資銀行がグリーンバックの衰退に関する予測に挑戦している中で、同社のコアポジションを維持しています。2025年にドルが11%下落し、モルガン・スタンレーのドル脱却懸念が広まっているにもかかわらず、アナリストは実際には「ドルスマイル」フレームワークが引き続き効果的に機能していると維持しています。モルガン・スタンレーの米ドル下落予測は一時的な弱さを示していますが、市場のストレス時におけるドルの強さを支持する根本理論は、最近の危機エピソードを通じて耐久性が証明されています。
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出典:Freepik###ドルスマイル理論はモルガンスタンレードルのまだ笑顔の位置を検証
ドルスマイルフレームワークは、モルガン・スタンレーによって2001年に開発され、通貨が異なる世界的成長シナリオの下でどのように振る舞うかを説明しています。この理論は、左側の世界的成長の恐怖の際にドルが上昇し、中央の同期した世界的成長の際に弱まること、そして右側の米国の成長が好調な場合に強まることを示しています。
経済サプライズ指数を用いた分析は、モルガン・スタンレーのドル・スティル・スマイリング理論が実際に機能していることを示しています。米国と国際的な成長が期待を下回ると、ドルは20年間の平均で月に0.8%上昇します。米国の成長が予想を上回る一方で国際的な成長が予想を下回ると、ドルの上昇は月に1.1%に達します。
分析アンドリュー・ワトラス、モルガン・スタンレーのG10 FX市場ストラテジストは、次のように述べた：
「ドルスマイルフレームワークに対するその挑戦には同意しません。」
「我々はドルスマイルフレームワークへのそのような挑戦に反対します。」### 最近のエピソード サポート モルガン・スタンレーのドル去勢失敗主張
最近の市場の出来事は、モルガン・スタンレーの初期のドル脱却予測が執筆時点で実現していないことを裏付けています。2018年から2019年の貿易緊張の間、ドルは米国主導の世界的懸念にもかかわらず強化されました。2025年6月のイスラエル-イランの地政学的な急上昇もドルの強さを引き起こし、これはかなり重要でした。
一部の投資家は、スマイルの左側が壊れているかもしれないと主張していますが、ワトラスは最近のパフォーマンスについての考えを共有しました:
「2025年6月、イスラエルとイランの間で地政学的緊張が高まり、成長懸念が高まったとき、ドルは急騰した。投資家は安全な資産に逃げ込み、ドルは成果を上げた。」
**「2025年6月、イスラエルとイランの間の地政学的緊張が高まり、成長への懸念が高まったとき、ドルは急騰した。投資家は安全な資産に逃げ込み、ドルは成果を上げた。」**2025年4月の関税エピソードはさらなる証拠を提供する。モルガン・スタンレーの米ドル下落予測は、成長への懸念がスマイルフレームワークを崩すのではなく、政策の不確実性からの一時的な弱さを示しているが、一部はそうでないと予想していた。
ワトラスは述べた：
「今春、ドルに重しとなったのは、米国の政策の予測不可能性であり、これにより投資家は米国資産へのエクスポージャーを減少させた。これは、世界的な成長に対する懸念ではなかった。」
「今春、ドルに重くのしかかったのは、米国における政策の予測不可能性であり、それが投資家に米国資産へのエクスポージャーを減少させる原因となった。世界的な成長に関する懸念ではなかった。」### ドルの弱さはモルガン・スタンレーのドル・スティル・スマイリング・フレームワークを破らない
モルガン・スタンレーの米ドル下落予測は、最近の弱さを認めつつ、現在のところコアの枠組みは維持されているとしています。2025年上半期の11％の下落は、50年以上で最大の下落を記録し、多くの人が続くと考えていた15年のブルサイクルを終わらせました。
2026年までの連邦準備制度の金利引き下げの期待と政策の不確実性がこの減少を引き起こしています。しかし、モルガン・スタンレーのドル脱却理論は構造的変化として実現していないことが重要です。最終的なモルガン・スタンレーの米ドルの見通しは、現在の市場のボラティリティがすべてあっても、根本的な枠組みの崩壊ではなく、一時的な弱さを示しています。
こちらもお読みください: デドル化に最もさらされている3つのセクター: あなたはそれらを保有していますか？
**もお読みください: デドル化に最もさらされている3つのセクター: あなたはそれらを保有していますか?**執筆時点で、モルガン・スタンレーのストラテジストたちは、彼らのスマイルフレームワークが異なる市場のストレスタイプを考慮していることを引き続き強調しています。最近のパフォーマンスは、実際には成長主導の安全資産フローではなく、政策の不確実性を反映していました。
ワトラスは結論づけた:
「市場が揺らぐとき、これを思い出してください：ドルはおそらくボラティリティを笑顔で迎えるでしょう。」
**「市場が揺らぐとき、これを思い出してください：ドルはおそらくボラティリティに笑顔で応えるでしょう。」**これは、モルガン・スタンレーのドルがまだ笑っている理論が、異なる市場ストレスの種類を考慮していることを強調しており、最近のパフォーマンスは成長主導の安全資産の流入ではなく、政策の不確実性を反映しています。
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モルガン・スタンレーは脱ドル化は失敗すると言い、"ドルはまだ微笑んでいる"と述べた
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ドルスマイルフレームワークは、モルガン・スタンレーによって2001年に開発され、通貨が異なる世界的成長シナリオの下でどのように振る舞うかを説明しています。この理論は、左側の世界的成長の恐怖の際にドルが上昇し、中央の同期した世界的成長の際に弱まること、そして右側の米国の成長が好調な場合に強まることを示しています。
経済サプライズ指数を用いた分析は、モルガン・スタンレーのドル・スティル・スマイリング理論が実際に機能していることを示しています。米国と国際的な成長が期待を下回ると、ドルは20年間の平均で月に0.8%上昇します。米国の成長が予想を上回る一方で国際的な成長が予想を下回ると、ドルの上昇は月に1.1%に達します。
分析アンドリュー・ワトラス、モルガン・スタンレーのG10 FX市場ストラテジストは、次のように述べた：
「ドルスマイルフレームワークに対するその挑戦には同意しません。」
「我々はドルスマイルフレームワークへのそのような挑戦に反対します。」### 最近のエピソード サポート モルガン・スタンレーのドル去勢失敗主張
最近の市場の出来事は、モルガン・スタンレーの初期のドル脱却予測が執筆時点で実現していないことを裏付けています。2018年から2019年の貿易緊張の間、ドルは米国主導の世界的懸念にもかかわらず強化されました。2025年6月のイスラエル-イランの地政学的な急上昇もドルの強さを引き起こし、これはかなり重要でした。
一部の投資家は、スマイルの左側が壊れているかもしれないと主張していますが、ワトラスは最近のパフォーマンスについての考えを共有しました:
「2025年6月、イスラエルとイランの間で地政学的緊張が高まり、成長懸念が高まったとき、ドルは急騰した。投資家は安全な資産に逃げ込み、ドルは成果を上げた。」
**「2025年6月、イスラエルとイランの間の地政学的緊張が高まり、成長への懸念が高まったとき、ドルは急騰した。投資家は安全な資産に逃げ込み、ドルは成果を上げた。」**2025年4月の関税エピソードはさらなる証拠を提供する。モルガン・スタンレーの米ドル下落予測は、成長への懸念がスマイルフレームワークを崩すのではなく、政策の不確実性からの一時的な弱さを示しているが、一部はそうでないと予想していた。
ワトラスは述べた：
「今春、ドルに重しとなったのは、米国の政策の予測不可能性であり、これにより投資家は米国資産へのエクスポージャーを減少させた。これは、世界的な成長に対する懸念ではなかった。」
「今春、ドルに重くのしかかったのは、米国における政策の予測不可能性であり、それが投資家に米国資産へのエクスポージャーを減少させる原因となった。世界的な成長に関する懸念ではなかった。」### ドルの弱さはモルガン・スタンレーのドル・スティル・スマイリング・フレームワークを破らない
モルガン・スタンレーの米ドル下落予測は、最近の弱さを認めつつ、現在のところコアの枠組みは維持されているとしています。2025年上半期の11％の下落は、50年以上で最大の下落を記録し、多くの人が続くと考えていた15年のブルサイクルを終わらせました。
2026年までの連邦準備制度の金利引き下げの期待と政策の不確実性がこの減少を引き起こしています。しかし、モルガン・スタンレーのドル脱却理論は構造的変化として実現していないことが重要です。最終的なモルガン・スタンレーの米ドルの見通しは、現在の市場のボラティリティがすべてあっても、根本的な枠組みの崩壊ではなく、一時的な弱さを示しています。
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**もお読みください: デドル化に最もさらされている3つのセクター: あなたはそれらを保有していますか?**執筆時点で、モルガン・スタンレーのストラテジストたちは、彼らのスマイルフレームワークが異なる市場のストレスタイプを考慮していることを引き続き強調しています。最近のパフォーマンスは、実際には成長主導の安全資産フローではなく、政策の不確実性を反映していました。
ワトラスは結論づけた:
「市場が揺らぐとき、これを思い出してください：ドルはおそらくボラティリティを笑顔で迎えるでしょう。」
**「市場が揺らぐとき、これを思い出してください：ドルはおそらくボラティリティに笑顔で応えるでしょう。」**これは、モルガン・スタンレーのドルがまだ笑っている理論が、異なる市場ストレスの種類を考慮していることを強調しており、最近のパフォーマンスは成長主導の安全資産の流入ではなく、政策の不確実性を反映しています。