分散化派生取引所 Hyperliquid は、自社のステーブルコイン USDH の発行を全力で推進しており、Circle 社の USDC への依存から脱却しようとしています。この動きは、暗号化分野の各大手（Ethena Labs、Paxos、Frax Finance など）との激しい競争を引き起こしました。しかし、9 月 14 日の投票日が近づくにつれ、Dragonfly のパートナー Haseeb Qureshi などの業界関係者がプロセスの公平性を公然と疑問視し、この入札が特定の実体のために「特注」された茶番劇である可能性を示唆し、この高リスク競争に影を落としました。
戦略目標：Hyperliquid が USDH を発行する核心的な目的は、Circle 社の USDC ステーブルコインへの依存を減らすことです。現在、USDC は Hyperliquid の 55 億ドルの準備金の大部分を占めており、毎年 Circle に約 2 億ドルの収益をもたらしています。
自前エコシステム：USDHを作成することで、Hyperliquidは大部分の収益を自らのエコシステムに留めることができ、流動性と準備金管理に対するより大きなコントロールを得るとともに、ユーザーがプラットフォームのガバナンスにおいてより直接的な役割を果たすことを可能にします。
この入札には多くの重鎮が参加し、各社は独自の戦略を提案しました:
Ethena Labs：USDHがBlackRock BUIDL基金に連動したステーブルコインUSDtbによって完全に支えられることを提案し、95%の純利益をHyperliquidエコシステムに還元することを約束し、既存のUSDC取引ペアの移行コストを負担すると発表しました。アナリストは、この提案がその革新性から際立っていると考えています。
Paxos：PayPalのステーブルコインの発行者として、Paxosはコンプライアンスに焦点を当て、PayPalとVenmoの支払いネットワークをUSDHエコシステムに統合する計画です。
Frax Finance：USDHをそのネイティブトークンfrxUSDおよびアメリカ国債にリンクさせる計画で、すべての国債収益を直接Hyperliquidユーザーに提供し、そのDeFiメカニズムの利点を強調しています。
Sky Ecosystem：前 MakerDAO チームがリーダーシップをとり、分散化モデルを通じて USDH を発行することを提案し、4.85% の利回りを提供し、80 億ドルのバランスシートをサポートとして持っています。
Agora と Native Markets：この二社は Hyperliquid エコシステムとの深い整合性を強調し、異なる収益分配モデルを提案していますが、Native Markets はステーブルコインの発行経験が不足しており、これがその提案の不確実性を増しています。
内部消息：Dragonfly のパートナー Haseeb Qureshi は、今回の USDH 入札の公平性に公然と疑問を呈しました。彼は、Native Markets の提案が USDH 入札公告の発表後ほぼ直ちに出てきたことを指摘し、彼らが事前に情報を得ていた可能性があることを示唆しています。
「騒劇」争い：クレシは、この入札プロセスが「騒劇」であり、ネイティブマーケットのために特別に設計されたものであると考えている。彼は、入札者の半数以上がこの見解に秘密裏に同意しているが、排除されるのを避けるために沈黙を保っていることを明らかにした。
Hyperliquidの自社ステーブルコインの戦略的措置は非常に重要であり、それは分散化金融が中央集権的資産への依存から脱却しようとする野心を表しています。しかし、この注目を集める入札戦は、分散化ガバナンスが実践において直面する可能性のある課題、すなわち効率と公平性のバランスをどう取るかを明らかにしました。最終的な投票結果は、USDHの発行権を誰が獲得するかを決定するだけでなく、Hyperliquidプラットフォームのガバナンスの信頼性に対する厳しい試練ともなります。
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ハイパーリキッドステーブルコインUSDHの競争が白熱化：群雄割拠の裏に「内定」の疑念が潜む
分散化派生取引所 Hyperliquid は、自社のステーブルコイン USDH の発行を全力で推進しており、Circle 社の USDC への依存から脱却しようとしています。この動きは、暗号化分野の各大手（Ethena Labs、Paxos、Frax Finance など）との激しい競争を引き起こしました。しかし、9 月 14 日の投票日が近づくにつれ、Dragonfly のパートナー Haseeb Qureshi などの業界関係者がプロセスの公平性を公然と疑問視し、この入札が特定の実体のために「特注」された茶番劇である可能性を示唆し、この高リスク競争に影を落としました。
HyperliquidがUSDHを発売:USDCへの依存を断ち切る
戦略目標：Hyperliquid が USDH を発行する核心的な目的は、Circle 社の USDC ステーブルコインへの依存を減らすことです。現在、USDC は Hyperliquid の 55 億ドルの準備金の大部分を占めており、毎年 Circle に約 2 億ドルの収益をもたらしています。
自前エコシステム：USDHを作成することで、Hyperliquidは大部分の収益を自らのエコシステムに留めることができ、流動性と準備金管理に対するより大きなコントロールを得るとともに、ユーザーがプラットフォームのガバナンスにおいてより直接的な役割を果たすことを可能にします。
群雄逐鹿：各路プレイヤーの提案
この入札には多くの重鎮が参加し、各社は独自の戦略を提案しました:
Ethena Labs：USDHがBlackRock BUIDL基金に連動したステーブルコインUSDtbによって完全に支えられることを提案し、95%の純利益をHyperliquidエコシステムに還元することを約束し、既存のUSDC取引ペアの移行コストを負担すると発表しました。アナリストは、この提案がその革新性から際立っていると考えています。
Paxos：PayPalのステーブルコインの発行者として、Paxosはコンプライアンスに焦点を当て、PayPalとVenmoの支払いネットワークをUSDHエコシステムに統合する計画です。
Frax Finance：USDHをそのネイティブトークンfrxUSDおよびアメリカ国債にリンクさせる計画で、すべての国債収益を直接Hyperliquidユーザーに提供し、そのDeFiメカニズムの利点を強調しています。
Sky Ecosystem：前 MakerDAO チームがリーダーシップをとり、分散化モデルを通じて USDH を発行することを提案し、4.85% の利回りを提供し、80 億ドルのバランスシートをサポートとして持っています。
Agora と Native Markets：この二社は Hyperliquid エコシステムとの深い整合性を強調し、異なる収益分配モデルを提案していますが、Native Markets はステーブルコインの発行経験が不足しており、これがその提案の不確実性を増しています。
プロセスの公平性に疑問：内定の噂が浮上
内部消息：Dragonfly のパートナー Haseeb Qureshi は、今回の USDH 入札の公平性に公然と疑問を呈しました。彼は、Native Markets の提案が USDH 入札公告の発表後ほぼ直ちに出てきたことを指摘し、彼らが事前に情報を得ていた可能性があることを示唆しています。
「騒劇」争い：クレシは、この入札プロセスが「騒劇」であり、ネイティブマーケットのために特別に設計されたものであると考えている。彼は、入札者の半数以上がこの見解に秘密裏に同意しているが、排除されるのを避けるために沈黙を保っていることを明らかにした。
まとめ
Hyperliquidの自社ステーブルコインの戦略的措置は非常に重要であり、それは分散化金融が中央集権的資産への依存から脱却しようとする野心を表しています。しかし、この注目を集める入札戦は、分散化ガバナンスが実践において直面する可能性のある課題、すなわち効率と公平性のバランスをどう取るかを明らかにしました。最終的な投票結果は、USDHの発行権を誰が獲得するかを決定するだけでなく、Hyperliquidプラットフォームのガバナンスの信頼性に対する厳しい試練ともなります。