ビットコインの備蓄戦略の先駆者であるマイクロストラテジー Strategy (は、元々の名前は MicroStrategy) で、再び 1,955 枚のビットコインを購入し、ビットコインの保有量を 638,460 枚に拡大しました。マイクロストラテジーの mNAV は依然として 1.53 の低位にありますが、今回の資金調達は普通株 MSTR の発行が大宗となり、優先株には重い利息負担があります。果たしてこれはビットコインのフライホイールの推進力なのか、それとも抵抗なのか？マイクロストラテジーは今回 S&P 500 指数に選ばれませんでしたが、TD Cowen は依然として「買い」を推奨し、目標価格は 640 ドルです。
(マイクロストラテジーはS&P 500指数に加入できず、セイラーはブルームバーグの億万長者資産リストに73億ドル以上で選ばれました)
戦略 2 億通貨を募り、再度BTCを購入し、合計で638,460枚ビットコインを保有
このオファリングによる戦略
8%の転換優先株であるSTRKは、520万ドルを調達しました
10%の優先株STRFは1,160万ドルを調達しました
普通株式MSTRは2億50万ドルを調達
合計で21.73億ドルを調達し、全額をビットコインの購入に使用しました。Strategyは今回1,955枚のビットコインを取得し、平均コストは111,196ドルでした。2025年9月7日時点で、Strategyは合計638,460枚のビットコインを保有しており、総コストは471.7億ドル、平均コストは73,880ドル/枚のビットコインです。
優先株の重い利息負担は、ビットコインのフライホイールの推進力か、それとも抵抗か？
マイクロストラテジーは前回の財務報告会議で、内部評価指標「mNAVプレミアム比」に基づいて、ATMプログラムを通じて普通株をビットコインに交換して発行するかどうかを決定すると発表しました。これにより、資本市場戦略を実行する際により大きな柔軟性を提供します。mNAVが1〜2.5倍の範囲にある場合、既存の債務利息の支払いまたは優先株の配当のためでない限り、新株は発行されません。ただし、創業者のマイケル・セイラーは、2週間後にこのガイドラインに反して、普通株の発行が会社にとって有利であれば、2.5倍未満のmNAVの比率でMSTRを発行すると述べました。
最近のマイクロストラテジーの優先株価格とその資金調達額から推測すると、優先株が投資家にとってそれほど魅力的ではなくなったのか、または優先株の膨大な利息の圧力が既存の株主の懸念や反発を引き起こしているのかもしれません。もう一つの日本のビットコイン準備会社Metaplanetも、最近株価が大きな修正圧力に直面しています。優先株の発行がビットコインのフライホイールを加速させる推進力なのか、抵抗なのかは考慮する価値があります。
(マイクロストラテジーが普通株を再発行しビットコインを購入、優先株の魅力が不足し、STRCの配当利回りが10%に引き上げられました)
TD Cowenは「買い」を推奨し、目標価格は640ドルです。
マイクロストラテジーは今回S&P 500指数に選ばれなかったが、ほとんどのアナリストは驚いていないと考えている。TD Cowenのアナリストは次のように述べている：
「インデックスに組み込まれるかどうかにかかわらず、Strategyはビットコインの増持速度がその相応の負債を遥かに上回っている。ビットコインが世界の金融システムにますます統合されていることを考慮すると、そのアクティブマネジメント型のバランスシートの取引価格はビットコインの対象価値を上回るべきである。」
TD CowenのMSTRに対する評価は「買い」のままで、目標価格は640ドルです。
これに対して、Saylor は数字を使って会社の弁明をし、MSTR の年利回りは 92% に達し、S&P 500 の 14% よりもはるかに優れている！
この記事では、マイケトロジーが再び2億ドルを投資してBTCを購入し、TD Cowenの目標価格は640ドルであることが、チェーンニュースABMediaに最初に登場しました。
