ビットコインのブルランは終わったと思いますか？まだピークに達していない理由はこちらです

ビットコインの最近の高値がこのサイクルの終わりを示しているのかどうかについての議論は激化していますが、市場の専門家によると、証拠はそれとは強く異なることを示唆しています。

オンチェーンデータ、流動性条件、テクニカル指標という3つの主要な次元を考慮すると、同じメッセージが響きます - 市場にはまだ重要な上昇余地があり、最終的なピークはまだ見えていません。

幸福感なし、頂点なし

まず最初に、匿名の暗号アナリストであるBitblazeは、サイクルトップには明確なシグナルが特徴であると述べました。例えば、2017年と2021年には、ビットコインは単に価格が上昇しただけでなく、大規模な小売業者の熱狂、機関投資家の狂乱、過熱したオンチェーンメトリクス、そしてピークに達したグローバル流動性の中で急騰しました。これらの条件は現在は存在していません。

オンチェーン側では、指標はサイクルの疲労に歴史的に関連する過熱レベルからまだ遠く離れています。オルトコインシーズンインデックスは65に位置しており、強さを示していますが、歴史的に市場のピークに先立っていた90以上の読み値には大きく及んでいません。

同様に、ビットコインのリザーブリスクは超低水準の0.0023で推移しており、長期保有者がBTCの価値に非常に自信を持っており、急いで出口を求めていないことを示しています。もう一つのサイクルにおける重要な指標であるMVRV Zスコアは、過去のピーク時の過熱した7-9レベルと比べてわずか2.1です。

著名なPiサイクルトップインジケーターでさえ危険の兆候を示していない。重要な移動平均はまだ大きく離れているように見え、12か月のRSIは上昇しているが、過去の高揚したクライマックスで見られた90-100ゾーンにはほど遠い。これらのオンチェーンシグナルは明確である – 市場は強いかもしれないが、過剰に拡張されているわけではない。

流動性の状況は類似の物語を語っています。世界の流動性は依然として拡大しており、2026年の第1四半期より早くピークに達することはないと予測されています。過去のピークは流動性のロールオーバーと中央銀行の引き締め政策と一致していましたが、今日ではその逆のトレンドが進行中であり、緩和条件は依然として成長を促進しています。

ビットコインとイーサリアムの「流動性バンド」は、現在の評価が過大評価ではなく、公正であることをさらに確認しています。ビットコインはまだ167Kドルの流動性閾値を超えて取引されておらず、ETHも6.1Kドルのバンドを下回っていますので、両資産は真のサイクル抵抗に直面する前に大幅な上昇の余地があるように見えます。

一方、アルトコインに不均衡に影響を与える米国の流動性は、前年比4.8%のマネーサプライ成長で加速しており、これは2022年半ば以来の最速のペースです。このような状況下で、ピークを宣言するのは時期尚早のようです。

チャートは依然として北を指しています

テクニカル分析も強気に傾いています。ビットコインのドミナンスは、3年間の上昇トレンドを失い、2021年以来初めての弱気クロスを示し、即座の崩壊ではなくアルトコインの潜在的な強さを示唆しています。ETH/BTCは、5年ぶりにガウスチャネルを取り戻し、イーサリアムがさらなる相対的な利得を得る準備が整ったことを意味します。

同時に、「Others/ETH」比率は、アルトコインが歴史的に売られすぎの水準にあることを示しており、2020年3月、2022年11月、2025年4月に見られた蓄積ゾーンと一致しています。これらはすべて爆発的なラリーの前触れでした。ピークは歴史的に悲観ではなく、幸福感の瞬間に訪れますが、現在の市場のセンチメントはせいぜい慎重です。