今週、暗号資産市場の時価総額は4兆ドルから3.8兆ドルに縮小し、約2000億ドルの資金が撤退しましたが、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）は依然として市場の主導権を握っています。ETHのポンプによりその市場シェアが上昇しましたが、アルトコイン市場の「繁忙期」は未だに訪れておらず、今回のサイクルにおける資金の流れは2021年とは本質的に異なることを示しています。
今週、BTCとETHは一部の重要な価格帯を下回りましたが、依然として資金流入の主要な受け皿となっています。BTCの時価総額は記録的な2.4兆ドルに達し、ETHの時価総額は昨年11月以来の高水準に回復しましたが、2021年の5500億ドルのピークにはまだ届いていません。
データによると、BTCとETHの時価総額の差は4年前の7500億ドルから1.865兆ドルに拡大しており、これはBTCのこのサイクルでの成長速度がETHの2.5倍であることを意味しています。
(出所:CoinMarketCap)
ETHの市場シェア（ETH.D）は9.5%から14%に上昇し、ここ2年での新高値を記録しましたが、これはアルトコイン市場が全面的に始動したことを意味するわけではありません。
アルト季節指数は先週の56ポイントから51ポイントに下落し、4回連続でブレイクに失敗しました。歴史的に、この指数が60ポイントを突破できなかった場合、資金はしばしばBTCに戻り、アルトの市場は頓挫します。
(出典:Blockchaincenter)
たとえ BTC の市場占有率（BTC.D）が 65% から 59% に減少しても、それは依然として市場の中核資産です。
TOTAL2（BTCを除く時価総額）は今週4.56%下落し、1,000億ドル以上が蒸発しましたが、BTCは3.1%の下落にとどまりました。これは、トレーダーが市場の不確実性の中でBTCを保持する傾向が強く、アルトがより大きな売り圧力を受けていることを意味します。
2021年の牛市では、ETHのポンプはしばしばアルトの全面爆発と伴っていた。一方、2025年の今回のサイクルでは、ETHの相対的な強さは資金の避難の結果が多く、広範な市場の循環ではない。
この構造的な違いは、ETHが他のアルトコインよりも優れたパフォーマンスを示しても、必ずしも全面的なアルトシーズンを引き起こすわけではないことを意味しています。
現在の暗号市場は2021年とはまったく異なる資金構造を示しています：ブルーチップ暗号資産の支配的地位はさらに強固になり、アルト市場の投機は持続しにくくなっています。投資家はETHの相対的な上昇をアルトコインシーズンの信号と誤解しないよう警戒し、BTCとETHの時価総額の変化に注意を払うべきです。なぜなら、これらは市場の真の指標だからです。より多くのリアルタイムの価格情報やオンチェーン分析については、Gate公式プラットフォームをご覧ください。
