GameStop 淨利年增 219%，90 億現金儲備與比特幣布局首曝光

GameStop Corp.（NYSE：GME）發布截至 1 月 31 日的 2025 財年第四季及全年業績報告。全年淨利達 4.184 億美元，較 2024 財年的 1.313 億美元年增 219%。公司同步首度披露持有比特幣及相關應收帳款 3.684 億美元，現金及有價證券總額升至約 90 億美元。

第四季業績：成本削減帶動營業收入大幅改善

GameStop 第四季淨銷售額為 11.043 億美元，較去年同期的 12.826 億美元年減約 13.9%。然而，成本控制成效顯著， SG&A 費用由 2.825 億美元壓縮至 2.415 億美元，帶動營業收入由 7,980 萬美元升至 1.352 億美元，年增約 69%。

第四季帳面淨利為 1.279 億美元，較去年同期的 1.313 億美元略降，主因計入 1.51 億美元的數位資產及相關應收款損失。剔除上述非現金損失後，調整後淨收入為 2.914 億美元，較去年同期的 1.364 億美元增長逾 1 倍。截至季末，公司現金及有價證券達 90 億美元，去年同期為 48 億美元。

全年業績：從虧損到盈利的結構性轉型

2025 財年全年業績的核心亮點在於盈利能力的根本性逆轉：

淨銷售額：36.3 億美元，較 2024 財年的 38.23 億美元減少約 5%

SG&A 費用：9.102 億美元，較 2024 財年的 11.3 億美元削減逾 2 億美元

營業收入：2.321 億美元，2024 財年為營業虧損 2,620 萬美元

淨利：4.184 億美元，年增 219%；調整後淨收入 6.474 億美元，年增 393%

調整後 EBITDA：3.454 億美元，2024 財年僅為 3,610 萬美元，年增逾 9 倍

收藏品類別（含集換式卡牌及流行文化商品）在全年銷售佔比由 18.8% 升至 29.2%，成為硬體與軟體類別持續下滑下的關鍵收入支柱。全年淨利息收入達 2.715 億美元，反映大規模現金及有價證券持倉所帶來的財務收益。

比特幣持倉與資產負債表轉型

GameStop 於 2025 財年投入 5 億美元購入比特幣，截至 2026 年 1 月 31 日，比特幣及相關應收帳款帳面值為 3.684 億美元，全年計入數位資產損失 1.316 億美元。

資本結構方面，公司完成總計 42 億美元的可轉換優先票據發行，包括 2030 年及 2032 年到期兩批，長期債務由上年度的 660 萬美元升至 41.643 億美元。國際業務方面，加拿大與法國業務已啟動剝離計劃，法國門市不動產列為待售資產，加拿大全年銷售額由去年同期的 2.043 億美元大幅萎縮至 3,820 萬美元，反映剝離進程的實質推進。

常見問題

GameStop 2025 財年淨利為何大幅增長？

2025 財年淨利年增 219%，主要由三項因素驅動：一是 SG&A 費用年減逾 2 億美元，反映持續的成本控制成效；二是全年淨利息收入達 2.715 億美元，源自龐大現金及有價證券持倉；三是所得稅優惠貢獻 3,440 萬美元，進一步提升帳面淨利。

GameStop 的比特幣投資目前狀況如何？

GameStop 於 2025 財年投入 5 億美元購入比特幣，截至 2026 年 1 月 31 日帳面值為 3.684 億美元，帳面虧損約 1.316 億美元，已於全年損益表中計入數位資產損失。公司目前投資政策允許持有比特幣及以美元計價的穩定幣。

GameStop 為何不舉行業績電話會議？

GameStop 在本次業績發布聲明中明確表示不舉行電話會議，此做法延續了公司近年的慣例。投資者可查閱向美國證券交易委員會（SEC）提交的 10-K 年度報告，以及 investor.gamestop.com 上的補充財務資料。